安洁科技的投资价值分析

第一部分 介绍公司近期情况 1、公司 2019 年上半年经营情况 2019 年上半年，公司实现营业收入约 13.86 亿元，较上年 同期下降 5.5%；归属于上市公司股东的净利润约 1.78 亿元， 较上年同期下降 25.08%。公司 2019 年上半年业绩变动主要原 因是 2019 年上半年，国内外形势错综复杂，面对存在不确定 性的外部经济环境，公司部分客户的存量业务持续扩张遇到了 阶段性的挑战，公司硬盘业务和精密金属件加工业务同比去年 下降。 2、公司发展方向 安洁科技通过外延式并购和内涵式发展相结合的方式，促 进公司产业发展，产品结构由原来单一模切产品，逐步丰富， 现在正以精密功能性器件、精密金属件、精密结构件等精密零 件的加工向精密部件加工和模组类升级，同时向新材料业务延 伸，产品结构更加多元化和复杂化。 （1）横向式发展 2014 年公司收购新星控股，增加了精密金属零件制造、 模具制造、机械装配、表面处理等业务和工艺，主要为信息存 储、新能源 汽车及消费电子配套相关产品。2017 年公司完成 收购威博精密，进入手机精密金属件和智能手机外观件领域， 增加了粉末冶金、注塑等工艺，威博精密目前也在配合客户量 产智能手机 3D 热压塑胶板材后盖，公司的产品类别更加复杂 多样化。 公司通过原有团队和新引进团队共同开发微量注塑、新能 源汽车无线充电系统、消费电子无线充电模组、5G 通讯材料 等新工艺、新产品。 （2）纵向式发展 公司积极扩张向上游材料类和下游模组类方向发展。 2018 年，公司参股安捷利 13%股权，布局 FPC 材料领域； 3 公司完成收购威斯东山，进入无线充电磁性材料领域。 公司通过上游的材料布局，结合公司的原有工艺，进行工 艺设计产品升级，为客户提供模组类产品，公司的无线充电模 组已为客户智能手机批量供货。 3、公司在 5G 方面的布局 公司围绕 5G 通讯领域积极布局，在软磁材料、屏蔽材料、 5G 陶瓷滤波器、LTCC 技术等方面投入，大力加强公司在屏 蔽产品、无线充电、5G 通讯产品上的技术优势，作为公司长 期发展的成长动力。 （1）公司 5G 产业链布局 ①5G 通讯相关产品 5G 通讯为射频器件行业带来新的增长机遇，面临高频段 信号处理难度增加，系统对滤波器性能的要求也大幅提高。到 2020 年，频段数量新增 50 个以上，理论上新增一个频段需要 配置 2 个滤波器，频段数量增长直接驱动滤波器数量大幅增 长。 公司新设立子公司开发 5G 通讯相关产品，通过原有管理 研发团队和新引入团队，不断布局陶瓷滤波器、LTCC 技术等 5G 通讯相关的产品。新型磁性材料、陶瓷材料及 LTCC 技术 将是 5G 通讯的关键技术。 ②5G 手机 3D 热压塑胶板材后盖：5G 和无线充电对信号 传输的要求更高，而金属后盖对信号屏蔽的缺陷将被放大，在 5G 智能手机中，3D 热压塑胶板材后盖正在代替原来金属后 盖，公司正积极推进 3D 热压塑胶板材后盖的产能扩充和良率 的提升，以更好满足未来 5G 时代对 3D 热压塑胶板材后盖的 需求增长。在 3D 热压塑胶板材后盖领域，公司在产能和良率 上已有较大优势。 ③5G 手机散热产品：5G 通讯的集成芯片等电子元件在 4 使用过程中大多会产生热量，若无法进行有效的散热，会对器 件的工作稳定性和使用寿命造成影响，公司供应的散热产品主 要是石墨散热片、石墨烯薄膜散热片等，目前公司也在开发更 适合 5G 手机需求的散热产品。5G 手机的散热产品单机价值 较 4G 手机会有较大提升，公司积极配合客户生产 5G 散热产 品。 （2）公司无线充电布局 ①消费电子无线充电业务 随着无线充电技术的逐步完善，无线充电速度将超过有线 充电，充电方式将会根本性的扭转，推动无线充电大规模应用 落地。目前智能手机厂商三星、华为、苹果 、小米等纷纷在旗 舰机上支持了无线充电，未来渗透率有望大幅上升。根据 WPC 预测，2018 年无线充电接收端和发射端的发货量分别达到了 5.5 亿只和 2 亿只，预计这两个终端在 2020 年有望达到 10 亿 和 4 亿。随着无线充电场景的逐步完善，行业将具有更加广阔 的前景。 公司近几年不断在无线充电产业链布局，消费电子无线充 电业务经过 2017 年、2018 年的研发和筹备，将从 2019 年开 始成为公司新的增长点。公司的无线充电业务，从材料、模切 到模组、参与无线充电模组的设计、制造等环节，公司的无线 充电模组 2019 年已为客户智能手机供货，在 2020 年智能手机 无线充电业务将有较大提升。 ②新能源电动汽车无线充电系统开发 2018 年公司设立子公司安洁无线科技（苏州）有限公司， 2018 年 7 月，安洁无线与国际知名无线充电技术开发公司 WiTricity 签署专利、技术授权协议，配合品牌车厂开发新能源 汽车无线充电系统，实现电动汽车大功率无线充电系统的产业 化，随着新能源电动汽车使用的普及，新能源电动汽车无线充 电将有广阔市场。 5 第二部分 提问回答 1、公司智能手机业务开拓情况？ 答：2019 年公司在国内智能手机业务上新增无线充电模 组产品，预计明年出货量会有较大增长；公司在智能手机业务 上不断为客户配套新的产品，单机价值将不断提升，智能手机 业务未来的主要增长动力是无线充电相关产品、非金属和金属 相结合产品及 3D 热压塑胶板材后盖等。 2、公司新能源汽车业务的开拓情况？ 答：随着后续与客户的合作深入，公司也会开发更多新产 品、新业务，公司配套的新能源汽车单台价值将不断提升。同 时公司不断在为客户新产品打样、试产，为新能源汽车业务订 单的快速增长而做准备，新能源汽车业务新产品单机价值还有 较大提升空间。公司研发的新能源汽车无线充电系统已配合国 内品牌客户提供样机，与国内其他品牌客户厂商也有不断深入 的合作。 3、公司多地新建工厂未来规划如何？ 答：目前公司在 2019 年有 5 处新工厂投入建设，分别为 安洁科技 71 亩土地新建工厂、适新金属 30 亩土地新建工厂、 威博金属 85 亩土地新建工厂、重庆安洁二期厂房建设、泰国 适新二期厂房建设，公司将配套客户建设智能化、自动化新工 厂，为公司不断拓展新业务、新项目提供生产空间和产能。公 司认为工厂的建设、新产能的投入使用与新业务的拓展，将为 公司未来几年持续、健康的发展打下坚实的基础。 4、公司海外布局规划？ 答：面对不确定性的国际经济环境和中美贸易争端，公司 6 开始规划增加在东南亚扩产投资，适新泰国 2019 年开始二期 厂房的建设，便于满足客户供货需求，增加泰国工厂生产产能。 同时公司也在筹划印度、越南等地投资，公司在东南亚的投资 一方面更好的配合客户海外工厂的产品量产，另一方面可以减 少关税及人工成本提升的影响。 5、公司未来业务增长点？ 答：（1）随着精密功能件向结构复杂化和功能多样化的方 向发展，笔记本金属件、非金属加金属组合产品运用越来越多， 公司子公司重庆安洁新建二期厂房配合客户生产笔记本电脑 金属件、注塑件产品。公司也在积极进行资源整合，为客户提 供非金属加金属组合的产品，增加单机价值，提高公司盈利水 平。 （2）微量注塑、双射成型产品因其产品精美的外观、密 闭性、稳定性、耐久性，目前广泛应用于 3C、家居、汽车、 医疗、机械等领域，子公司威博精密和安洁科技母公司正逐步 加大粉末冶金、注塑产品的开发，为客户未来的需求做准备。 （3）无线充电在消费电子、新能源汽车，智能家居 领域 应用潜力巨大。公司 2019 年下半年在客户智能手机上提供无 线充电模组产品，后续消费电子无线充电模组业务将迅速扩 展。目前安洁无线正在开发新能源汽车无线充电系统，并已给 国内新能源汽车厂商提供样机。 （4）5G 智能手机中包含许多会产生热量的组件，同时也 包含很多受热容易影响性能和寿命的组件，对手机散热的要求 越来越高，对手机散热产品的需求也在不断增强。公司正积极 配合客户提供 5G 智能手机散热产品。 （5）随着 5G 通信的来临，公司围绕 5G 通讯领域积极布 局，在软磁材料、屏蔽材料、5G 陶瓷滤波器、LTCC 技术等 方面投入，大力加强公司在无线充电、5G 通讯产品上的技术 7 优势，作为公司长期发展的成长动力。 带领调研人员参观公司展示厅，为调研人员介绍公司主要 产品，使来访人员对公司产品有直观的印象，介绍公司发展状 况、公司产能分布及产能扩张情况。 接待过程中，公司领导与投资者进行了充分的交流与沟 通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的 真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄 露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。