茅台新高之下的冷思考

昨天我们在复盘《深圳版的妖股一定会出在这里》深圳版妖股中通过逐步筛选指出，深大通 极有可能成为板块的妖股，今天深圳板块仅有深赛格 和深大通双龙戏珠，谁将笑到最后，我们拭目以待！！



好了，今天再讲点其它的。
话说贵州茅台 今天又创了历史新高，这种毫不讲道理的涨势令人发指。
尽管我知道高端白酒在白酒行业业绩确定性最强，但茅台是不是就是当前高端白酒最好的投资标的呢？我抱着怀疑的态度，简单的计算了一下三大高端白酒的合理股价。

1.贵州茅台
茅台今年的中报净利润增长是26%，如果年报按照26%来考虑，那么2019年的每股盈利EPS大概也就是33.6元。
按照我给茅台的估值，为25倍市盈率（龙头享受高估值），在考虑到每股约80元的净现金，那么2019年的目标股价也就是920元。
考虑到现在2019年已经过大半，目标价向后调整。如果2020年按照20%的较乐观净利润增长率考虑，则2020年目标价为1088元。我们以2019年和2020年的目标价平均值作为当下茅台的合理股价的话则为1004元。今天收盘价1130元，较合理价位偏高约13%。
假如，现在的茅台价格就是合理价位，意味着什么呢？
意味着市场认为茅台2019年的净利润增长率是35%，也就是下半年业绩增速要达到40%，且2020年继续增长30%。
虽然有钱人的世界我不懂，但在目前这种宏观环境下，这样的增速能达到吗？我十分怀疑！！

2.五粮液
同样的道理，五粮液今年半年报业绩增速31%，如果年报也按照31%算的话，那么2019年的每股盈利EPS大概也就是4.52元。
假如给五粮液22倍估值（次龙头估值低），在考虑其每股12.95元未分配利润的情况下，五粮液的今年的目标价是112元。目前五粮液价格130元。较合理价位偏高约16%。

3.泸州老窖
泸州老窖尚未出中报数据，假如其业绩增速按照一季报的43%来计算，估值按照20倍计算，那么其合理的股价在76元。目前泸州老窖价格88元。较合理价位偏高约15%。

总结
（1）尽管我们看到白酒板块涨幅惊人，但从价格上看，其实白酒的估值整体合理，泡沫并不严重；（2）三大高端白酒短期内价格已高，不适合做短线，但是长期持有仍是不错的标的；（3）随着中秋和下半年白酒消费旺季的来临，盘面已经出现了白酒的炒作风口，大家可以按照类似的方法简单估测白酒的股价。（4）不要相信核心资产会贬值