下周丰源变换，向增量资金要答案——外资口味，业绩第一

最近持续缩量的现实令人有些无奈——明明我们的银行间拆借市场利率一直很低，明明我们的国债逆回购利率一直很低，可是资金就是不肯进入股市运作。这种情况下，我们唯一可以期待的增量资金毫无疑问就是外资了。

北上资金是A股市场上目前和未来增量资金流入的重要源头，因此，北上资金的动向可以视作市场主力增减仓的重要指标。
北上资金他们拥有着全球最先进和专业的金融研究、最宽阔的视野。他们对于上市公司的选择也从侧面反映出世界风险偏好的变化。因此，专业投资者可以根据北上资金的持仓来进行判断。

外资在全球经济疲软的环境下，需要新的增长点的话，新兴市场是首选，而中国又是新兴市场中最具有发展潜力的国家。所以，外资在未来中国慢慢放开资本市场后，只会越来越深度的介入，而不会慢慢撤离。

印度应该是大家都比较熟悉的国家，同样是发展中的大国，印度股市开放时间较早，他们的走势可比A股强多了。

1、北上资金喜欢买什么？

分析称，国内投资者普遍强调周期性与成长性，特别关注成长性的波动性，导致股价波动幅度远远超过公司业绩的波动幅度，因此惯于周期操作的投资者不明白，在经济下滑的情况下，为什么外资如此青睐消费股。以白酒为例，从去年三季度开始，受宏观经济环境影响，白酒公司的销售出现了压力，收入增速低于市场预期，国内机构投资者普遍减持。而年初以来，外资大规模流入，在1000多亿元的流入资金中，超过30%的比例配置在白酒行业，龙头公司更是占据了大头。此后贵州茅台 和五粮液 等白酒龙头的翻倍走势证明了一点：目前A股市场上，北上资金为代表的外资们整体胜率更高！

从国际经验来看，海外投资者更关注公司的长期价值。以美国市场为例，可口可乐 、麦当劳 等公司长期维持在20-30倍PE的合理估值水平，投资者更多是从业务稳定性、现金流、分红率等角度看待公司的长期价值，忽略公司的短期业绩波动。从实际经营来看，对于规模巨大的公司，短期业绩的波动往往不具有持续性，投资者过度关注业绩的成长性更多是短期行为。他认为，国内外机构投资者理念上的差异最终会被国际化的逻辑替代，优质龙头公司将享受更好且稳定的估值水平。一个鲜明的例证是，在港股市场，国际资本长期盘踞在腾讯、香港交易所 等有核心竞争优势的公司，这几个公司更是获得了超出市场平均水平很高的估值，其PE长期维持在30倍以上。

也就是说，北上资金对上市公司的判断有其自身的标准，很多时候往往是业绩为主，兼顾稳定，成长和 分红。那么，我们目前的19年中报行情中，似乎外资们又可以给我们一些启发。

很明显，外资们前期大笔买入的品种，大都在业绩方面实现了较大力度的增长。这其中，如果我们稍微留意一下持仓结构不难发现，医药生物 类品种所占比例较大，这是否又蕴藏着某些机会呢？