为什么流动性危机是A股挥之不去的梦靥

现在的股民普遍基础太差，所以首先还是要解释一下何为流动性。

股市实行的是连续竞价交易制度，也就是说除了隔日重新开盘集合竞价可以重起一个价格外，当天的价格变化必须是连续性的。比如某股当前竞买，竞卖价分别是10，10.01，你希望以更高的价格成交，除了有买单将上方卖盘全部买掉，让价格运行到你期望的价格以外，别无它法。作为补充，交易所为大资金提供了盘后大宗交易的形式来协议定价。

连续竞价交易制度的一个特点就是，某一时刻竞买挂单量不足，而此时卖出需求很大，就会因为短期买卖需求失衡而让价格大幅下挫。房价不是连续竞价，所以房市不存在这样的问题，某一天和你同一个小区的某套房以低于市场价20%甚至更多，并不会带来全小区房价全面下跌。

流动性就是指特定的时间段资金流动是否顺畅，如果买卖活跃，大单抛出不担心没有承接的买盘，或者是大单想买，不担心买不到货，这样竞价交易的价格就不会出现断档，大资金不需要也不急于去为了完成交易而突破现在价格区间。而流动性不足就是盘面成交稀少，某一时刻突发的买卖需求不能得到满足，只能靠推动价格突破现在区间，以更大的折扣或溢价来完成交易。所以，事实上每次大涨或大跌，都是短期流动性失衡带来的。

A股是没有做市商的买卖双方直接见面的交易制度，这样因为突发事件，或情绪带来的短期流动性失衡的情况就会经常发生。15年以前A股即便是在08年从6000点跌到1664，参与者也没有感受到流动性危机，原因在哪里？

因为A股没有公开透明的做市商，但有事实上的流动性维护者，就是传统意义上的庄和游资。15年以前的证监会其实已经意识到这个问题，制度创新推行所谓的“市值管理”，其实就是试图解决这个问题。像四大行每天在竞买，竞卖价附近堆出的大量夹板单，就是一种流动性维护的手段。

过去的政商环境决定了，制度的设计或创新都是为了维持市场的同时，实现某一个群体的利益。这样获利阶层因为利益捆绑，也愿意参与维护这样的一个制度和体系。但是2015年股灾，让这一切都变了！

开个头，慢慢写。