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简单讲,就是目前这个股市的交易制度,是压根没考虑流动性风险的!这个制度性的缺陷,也是食物链上层收割的后门。
当流动性风险被监管方感受到以后,他解决问题的办法并不是完善制度,而是留出套利空间给利益相关方,而利益相关方则承担起维护流动性的责任。这样的处理方式,在经济的方方面面都存在,所谓的利益集团也就是这样演变出来的。
当利益相关方发现只出力,却没有好处时,自然会选择罢工。
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前面说了连续竞价交易制度的特点。接下来说说另一个交易制度——t+1[淘股吧]
t+1对于流动性的伤害在于隔日的不确定性。这种不确定性使得可以提供流动性的高频交易不敢入场。我们看到,当两市成交量缩到不足4000亿时,剩下的交易除了事件驱动的炒作资金,主要就是变相的t+0资金。也就是手中有仓位,通过多余现金还进行当日t+0操作的资金。这种交易从以前的个体为降低持仓成本做交易,发展到现在,已经是规模化运营,占全天交易量至少六成以上。
这种变相t+0交易表面上看是起到了维护流动性的作用,但当持仓者与做t+0的团队是不同利益代表时,反而增加了做空的力量。从另一个角度,也打压了没有持仓,纯粹持币资金入场的意愿。现在可以看到的市场变化就是,短期趋势型越来越明显,要么连阴,要么连阳。
也就是说场外资金进场,要想让自己处于相对安全状态,只能是凭借资金优势暴力拉升,打出一小段逼空行情来让自己获益。要不然就观望,坐看场内资金在⎧T+0⎫资金的引导下连续阴跌。而流动性差的小票,对应的就是连续涨停和连续跌停。
说到流动性差的小票仙股化的局面,这倒是体现了A股与国际市场接轨的一面。在多因子量化理论中,在欧美市场,“市值因子”一直是属于风险因子,也就是市值越小,意味着风险越大。但在A股真到2016年以前,市值因子还是盈利因子,一个很简单的模型都可以获利。就是每年1月1日买入全市场市值最小的50只股票,12月31日卖出,回测数据显示,这个模型连续十几年获利,直到2016年开始出现变化。
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散户个体的想买没人买,想卖没人卖,演变不成危机。这和银行,散户取款不会有限制,但大户一定要预约是一个道理。
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解释的太复杂了,看不懂。。流动性不就是想买没人卖,想卖没人买。
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对。这也是上周末新闻联播易主席露面喊话,但上周市场仍然反应低迷的原因。
场外其实并不缺钱,但结构复杂,且各自心怀鬼胎,没有人会在危机时刻出这个头。方主席希望通过海外长期资金进场来改变这个局面,但即便没有MY战,海外资金也从来不是雪中送炭的主。
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每一次高喊打击伪市场管理时,流动性危机就不期而至,底层逻辑就在这里。
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股市奇葩现象:好多人都在骂股市垃圾,赌场,骗人的地方,可依然还在孜孜不倦的交易。
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有这么复杂吗?一句话:就是没有增量资金来买股票,因为股市太垃圾,太坑人!
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记得94年最惨的时候卖1700股
上柴股份,卖了4,5个价位才卖完。当时是t+0.
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王八犊子,就知道上辣鸡,辣鸡减持也不管