机构竟然在今天给出了研报！
燃料电池加持，价值有望重估 查看PDF原文研报日期：2019-04-26
亚星客车(600213)
亚星客车是潍柴集团旗下主要从事客车类业务的上市公司，近年来盈利承压，但未来或受益于燃料电池的发展，价值有望重估。
氢能源首次写入政府工作报告，政策持续加码。早在09年，中央财政就开始对包括燃料电池汽车在内的节能与
新能源车 进行购车补贴；14年，加氢站的补贴文件也推出，从产业链的角度全方位的扶持燃料电池的发展；16年，《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书》提出：到2020年，加氢站数量达到100座，燃料电池车辆达到10000辆。今年两会，政府工作报告首次增加“推动加氢设施建设”表述，氢能源的地位进一步提高，未来产业发展或将产业政策帮助下加速发展。
氢燃料电池加快发展或将使得客车整车厂价值被重估。受新能源客车补贴退坡，及高铁覆盖面增广的原因，客车行业的景气度处于下降的趋势。但由于受动力电池的续航里程相对较短的问题，一直在公路客车上新能源车应用处于较低的水平，主要是在公交车新能源化，在2018年的新能源客车中，新能源公交车销量占到90.6%。氢燃料电池能够的增加续航里程，预计在公路客车新能源化加速，2018年公路客车销量在整个客车销量占比43%，其中新能源化率仅为12%，新能源化的空间大。随着氢燃料电池应用加速，客车整车厂价值有望被重估。
亚星客车是潍柴集团控股的客车平台，或受益潍柴的燃料电池技术。
潍柴动力 早在2016年已经开始布局氢能源，先后与苏州弗尔赛、博世、英国锡里斯动力和巴拉德进行合作。尤其是潍柴与巴拉德合作值得关注，巴拉德在1983年一直致力于燃料电池的开发制造，在30多年的经验积累下，目前已经成为质子交换膜燃料电池技术的全球领导者。目前潍柴动力持有巴拉德19.9%的股份，是其第一大股东，并且在国内成立合资公司生产燃料电池。亚星客车的控股股东是潍柴集团，或受益潍柴动力的燃料电池技术。
公司燃料电池客车产品已经开始投放。亚星在2018年潍柴改革20周年展上展出首款氢燃料客车。今年4月18日，工信部官网公示申报第319批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品，参与此次申报的燃料电池产品总共6户企业8个型号，其中包括亚星牌YBL6818FCEV与JS6108GHFCEV型号燃料电池客车。
投资建议：我们预计公司19-21年的营收分别为25.9亿、28.1亿和33.9亿，归母净利润分别为0.22亿、0.36亿和0.47亿，选取燃料电池产业链相关标的
大洋电机 、
威孚高科 、
东方电气 作为可比公司，给予公司19年1.3倍PS，对应目标价为15.30元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：技术进步不及预期，商业化进展不及预期、产业政策支持不及预期[天风证券股份有限公司]
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