新宏泰 拟作价43.2亿元收购天宜上佳100%股权。重组标的公司天宜上佳是国内领先的动车组粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦供应商，目前还是中国标准动车组“复兴号”的粉末冶金闸片唯一供应商，被称为“高铁刹车片王者”。2013年11月，天宜上佳与长客签订销售合同，向长客提供动车组粉末冶金制动闸片10000片，成功实现进口替代。截至目前，天宜上佳已向中国铁路总公司下属18个铁路局中包括北京、上海、哈尔滨等15个铁路局提供动车组粉末冶金闸片。
复兴号要求是尽量100%国产，后续高铁招标基本都是选用复兴号，因此对国产供应商是重大利好，天宜上佳市占率有望继续大幅提高，高铁刹车片业务有望爆发式增长。长期以来，作为制动系统的核心关键零部件，动车组粉末冶金闸片长期依赖进口，严重影响国家高铁战略安全。天宜上佳具备雄厚的研发实力，打破国外产品垄断，填补了国内空白。天宜上佳作为高铁刹车片绝对龙头，有望在这波高铁投运高峰最大获益。
业绩方面，近年以来，凭借来自高铁系统额订单，天宜上佳业绩较快。2015年、2016年及2017年1至4月，天宜上佳分别实现营业收入2.75亿元、4.71 亿元、2.13亿元，净利润分别为8867万元、1.97亿元、9400万元。根据协议，天宜上佳主要股东承诺公司2017年至2019年分别实现净利不低于2.28亿元、2.63亿元和3.03亿元。
高铁刹车片属于典型工业耗材，一般在250-300公里时速的高铁，2-3月就要换一次刹车片，一年需要换4-5次。海外企业供货价格非常昂贵，源于中间环节过多，最早2万多块钱一片，现在大概在13000-15000一片的水平。国产化后售价可以降低一半还多，6000多元一片。目前列车保有量大概在720列，市场容量在60亿元人民币。
高铁刹车片具有很高的技术壁垒，一家公司若想切入该领域，从研发到最后认证通过并供货，至少需要2-3年时间，若有前期研发铺垫，那么快则1年即可切入该市场。目前，尽管已有多家企业投资开发高铁刹车片，其中部分上市一度掀起国内高铁刹车片的投资热。但迄今为止，国内真正获得时速300公里以上粉末冶金闸片CRCC认证证书的，还只有天宜上佳一家企业。
更重要的是，三季报即将开始披露，每年10月份开始炒作年报预期的时间窗口开启。新宏泰去年11月短短半个多月的时间从40元涨到65元，涨幅巨大，就是因为存在年报高送转预期。后来预期落空陷入调整，而现在经过重组，无论从基本面财务指标，还是管理层的动力来看，今年的年报高送转预期最为强烈。试想，去年的年报高送转纯靠想象都能短期拉升超过50%幅度以上，那么在今年高送转概率大增的情况下，会有更多的做多动能。
最后，纯技术上，前面风哥强调了这波重组一字板拉升直接突破了前面下跌的构筑的中枢，其高点40.49元。而今天的下探低点正好就是其高点上方40.5元，一分不差形成三买，标准的也太无聊了。重组高铁刹车片第一股+年报高送转预期+第三类买点+新财富行业第一名买入推荐，等于什么？兄弟，你来说。更多的基本面东西，风哥这里就不再重复强调了。最直观的可以查看［新财富机械第一名邹润芳：买入］拟收购天宜上佳 高铁闸片国产化稀缺标的值得期待。邹润芳：
天风证券 首席研究员，三次新财富团队第一名，连续四年前三，产业资源积淀极为深厚，对公司研究基本面的把握就不用多谈了。
芳芳77
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