飞猪进入景气强周期，催生肝素原料药进入高弹性大涨跑道！_大阿牛

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2019年金猪年，由于非洲猪瘟和国内环保因素的驱动，国内大量生猪养殖企业被迫关闭（类似大基建供给侧改革），

生猪存栏量连续几年大幅下降，导致生猪供应严重不足，猪肉价格开始从2018年下半年开始进入上涨的景气周期，

且由于目前生猪存栏量进入历史最低位，猪肉价格上涨的趋势，在2019年会进一步强化，并大概率将持续到2020年！

近期猪肉板块持续走大牛，趋势性大牛，市场上没人看的懂，也很少有柚子等短线资金参与，可以这么说生猪养殖进入历史上最强的一次景气周期！

今天是2019年很特别的日子，猪板块指数创出历史新高，掀起2019年牛市的第一个魅力篇章！

今天阿牛重点分享的不是猪板块，而是分享和猪板块景气关联度最强的肝素原料药，由于生猪存栏持续大幅下降，将引发肝素原料药进入快速涨价的大通道（肝素生产企业利用猪小肠提取肝素原料药）！

先给大家普及下肝素原料药：
肝素原料药是肝素产业链中最重要的一环，肝素在临床上主要用于抗凝血和抗血栓，天然存在于肥大细胞，主要从猪小肠粘膜提取。根据肝素产业链上下游实际情况，肝素产品主要包括肝素树脂、粗品肝素钠、肝素原料药、低分子肝素原料药、标准肝素制剂和低分子肝素制剂。在整个肝素产业链中，肝素原料药拥有举足轻重的地位。生产企业首先要从健ks猪的小肠粘膜中提取并制成粗品肝素钠，经进一步提纯后成为肝素原料药。肝素原料药通常以钠盐或钙盐的形式存在，称为标准肝素钠或标准肝素钙，可进一步用于生产标准肝素制剂或低分子肝素原料药。

猪小肠的供应受到当前猪周期的严重制约，首先，猪小肠的供应由生猪数量决定，生猪存栏量持续下行，小肠潜在供应量也将同步下行，另一方面，随着猪肉价格上涨，小肠的食用需求会有所提升，进一步挤占了肝素粗品的原料供应。因此我们判断，猪小肠供应的紧绷趋势2019年开始进一步强化！
2017年小肠的采购价格已经提升至 20 元/根，销售肠衣后可回收 10 元，整体成本在 10 元左右，每亿单位肝素需消耗猪小肠 1700 根猪小肠，加上人工和设备折旧，肝素粗品的生产成本已被推高至近 20000 元。

从2017数据可以看出，每亿单位肝素需消耗猪小肠 1700 根，因此对猪肉价格上涨（猪小涨价格涨势更猛）反应的敏感度是十分巨大的，达到数十倍甚至百倍。

可以想象，现在生猪存栏大幅下降，导致猪肉将可能持续涨价，并引发猪小肠供应的进一步短缺！由于供求的失衡，必然导致肝素粗品价格持续大幅上涨！

由于欧美是全球最大的肝素制剂生产和消费地区，而中国又是全球最大的肝素原料药出口国，这轮中国飞猪板块进入景气强周期，必然引发中国肝素原料药生产企业进入涨价的快通道！

目前，上市公司中，只有4家公司主营是生产肝素原料药：

(1) 300255 常山药业总市值 65亿元，流通市值 31亿元，股价6.97元

(2) 002550 千红制药总市值 68亿元，流通市值 48亿元，股价5.30元

(3) 002399 海普瑞总市值338亿元，流通市值103亿元，股价27.12元

(4) 603707 健友股份总市值210亿元，流通市值108亿元，股价37.90元（股价已经创复权历史新高）

简单分享下流通最小的300255 常山药业主要题材和看好逻辑：

公司主营业务为肝素系列产品的研发、生产和销售，是国内少数拥有完整肝素产品产业链、能够同时从事肝素钠原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售的龙头企业之一，主导产品为肝素钠原料药(注射级和非注射级)、低分子量肝素钙注射液、肝素钠注射液。其中低分子量肝素钙注射液和肝素钠注射液均被列入《国家医保目录》，肝素钠注射液被列入《国家基本药物目录》。

300255 常山药业看好的主要题材逻辑：

（1）拥有完整的肝素产业链（国内少有）；

（2）肝素钙和肝素钠注射液均被列入《国家医保目录》，肝素钠注射液被列入《国家基本药物目录》；

（3）创新仿制药达肝素、肝素产品取得欧美认可并进入其市场；

（4）国产伟哥哥（西地那非）于2018年5月取得GMp认证获批正式上市；

（5）和清华大学合作开发药品销售数据挖掘与精准营销平台；

（6）经营业绩连续4年增幅超过2位数，2019年开始加速！

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