近年的A股市场总是“雷”声不断，有股票质押爆仓的，有董事长跑路的、有各类资产减值的，有财务造假的，曾经也叱咤风云过，白龙马、大白马，一夜之间变成ST股，多少投资者要彻夜无眠。
而今天的主角是曾经的白马股
康得新 ，现在的ST康得新……
千亿市值白马股的幻灭
康得新在1月21日晚间发布公告称，因主要银行账号被冻结，公司股票触发其他风险警示情形。自1月23日开市起，公司股票交易实施其他风险警示，简称由“康得新”变更为“ST康得新”。
公司股票1月22日上午开市起停牌一天，1月23日复牌。康得新经银行通知存在22个银行账户被冻结的情况，其中5个属于主要账号。尚不排除后续公司其他账号或资产被冻结的情况发生。
乐哥依稀记得曾经在视频里看过康得新老总的专访，只记得老总全身名牌、油头粉面，办公室财大气粗，谁曾想，昔日的百亿富豪如今竟被15亿债务压倒！
成立于2001年8月的康得新，以预涂膜、光学膜、裸眼3D三大业务为主，被认为是新
材料行业 的龙头，财报显示其主要客户都是宝马、
苹果 、三星、奔驰、
五粮液 等国内外巨头。
曾经业绩优异、广受机构青睐的千亿市值的新材料龙头转瞬间落到这副田地，那么康得新到底经历了什么呢？
手握150亿现金却不还10亿债券
1月15日，康得新公告称，第一期10亿元超短期融资券实质违约，第二期5亿元超短融兑付存在不确定性。
不过，康得新财报却显示，截至2018年三季度末，公司流动资产合计253亿元，其中货币资金高达150亿元。账面上有大量现金，却持续举债融资，甚至还不起15亿元超短期融资券，令投资者感到困惑。
公司公告称，2018年四季度以来，受宏观金融环境及销售回款缓慢等诸多因素影响，公司资金周转出现暂时性困难。但目前来看，上市公司不能按期还债可能还存在其他原因。
如果是从现金与负债的匹配来看，账面现金足够偿还上述债务。虽然截至目前康得新并未对“150亿去哪儿了”做出合理解释，但20日的一则公告中似乎可以看出端倪。
康得新20日晚间的公告称，目前，康得集团、公司、董事长钟玉、持股5%以上股东中泰创赢均尚未收到证监会调查事项的结论性意见或决定，在证券监管部门调查过程中，同时经公司自查，发现公司存在资金被大股东占用的情况。
行业景气度下滑，欠钱越多，亏钱越多
乐哥最近研究一些市场景气度下滑企业发现它们有个共性，就是欠银行太多钱。当经济上行时候，你行业越景气，欠钱越多，赚的越多，所以在2007年时候钢铁、
房地产 、化工、煤炭这些企业盈利远远跑赢市场。
但是在市场景气度下滑时候，你欠债越多，亏的越多，像康得新、神雾集团、
碧水源 、
东方园林 这些企业大都是负责很多，行业经济下滑后，财务费用基本比最后的净利润还高。
很多小微企业本身不赚钱，去贷款，结果就是主业可能微微保本，但是欠银行的钱太多，吞噬了利润。
企业欠债还不起，是一个会加速自身经营状况恶性循环的事件。因为投资者购买的企业债券，它的投资回报方式很单一，就是借钱的企业按时还本金、利息。
所以，债券市场更注重现金流层面的偿债能力，给到企业的利率、不同企业的利率差别，与经营质量、盈利能力、资产情况等息息相关。也因此，还不起钱，意味着以后借钱需要付出更高的利息，进一步加剧了企业负担。
这里乐哥要多说两句，外资进入A股，大量买入片品牌消费股的一个重要原因就是这些公司都不欠银行钱，甚至大量资金去存银行吃利息。
比如格力财务费用竟然为-6.96亿，美的是-17.27亿，
海天味业 和恒瑞都是负的，这决定了即使行业增速下滑，他们最多是少赚，不会出现像康得新一样账户被查封！
财务数据莫全信，走势不会说谎！
康得新这个2019年债市第一雷，预示着部分民营企业的实际资金周转可能没有财报显示的那么健康，去杠杆政策对这些企业资金周转的后续负面影响有可能会超预期。
A股爆雷年年有，可是近年特别多，债务违约这事儿，从大环境上讲，什么经济下行、行业低谷期、金融去杠杆、全都成了借口。
自身经营不善导致经营风险加剧同时还要给公司加上信用风险，更奇葩的是还想要瞒天过海财务造假……最后繁华落幕股民受损，这才是隐藏在A股中的致命风险！
乐哥奉劝各位投资者在投资上市公司之前打起十二分警觉，多寻觅发现隐藏在公司背后的秘密，结合走势选择行业景气度上升或者弱周期的品牌消费龙头股，另外，财务报表可以造假但股价走势不会骗人，趋势反转应及时离场。这样或许可以免受资金亏损的痛苦。
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