当回购遇上创投时，超低价C位双子星闪耀登场_lincolnchan

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大家周末愉快。今天看到一个段子，先分享，乐一乐。

目前这时期还真是“无人敢看空”，国家对资本市场特别是A股近来的重视让人欣喜，支持政策基本按每N个小时一条算。特别是周末交易空窗期，近几周的周末均发布重要政策。本周也不例外。目前看最重磅的是证监会、财政部、国资委三部委联合发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》。稍微百度一下就了解到市场真是炸锅了。

媒体可真是一片叫好。干货先奉上：
1.《意见》主要内容。上市公司股价低于其每股净资产，或者20个交易日内股价跌幅累计达到30%的，可以为维护公司价值及股东权益进行股份回购，鼓励上市公司依法回购股份用于股权激励及员工持股计划。
2.《意见》为回购拓宽资金来源。要注意，市场的最最最核心因素是资金，特别是增量资金。鼓励运用其他市场工具为股份回购提供融资等支持。监管层将继续支持上市公司通过发行优先股、可转债等多种方式，为回购本公司股份筹集资金。同时，支持实施股份回购的上市公司依法以简便快捷方式进行再融资。

3.《意见》的利好逻辑。回购等同于“分红”，本次《意见》提出上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相关比例计算，将适用范围扩大至全部市场。

用股份回购的方式来回报投资者，其意义或比现金分红更加重大。一方面可以避免红利税和除息机制带来的困扰，另一方面可以避免大股东以现金分红的名义把上市公司当成提款机。
鼓励回购的情况列明了两种，破净与近20日下跌超过30%。自进一步明确IPO常态化及各种解质押政策的政策导向下，次新退潮，资金转战超跌、低价。个人认为“近20日下跌超过30%“与超跌、低价会更为贴近。

这个“十八罗汉”的神图大家都应该见过了，今天想让大家看的是下面这个--近20日下跌超过30%，近日发布回购股份预案。

搜索的结果让人眼前一亮。近20日下跌超过30%的标的有18个，近日发布回购预案的只有两个。其中瀚叶股份最高回购价7.67元，溢价164%，首航节能最高回购价7.80元，溢价126%。标的只有两个，容易形成市场合力。下面延伸分析，两者都非常棒。
第一步，排雷—公司为何连续暴跌超过30%。两者都是复牌补跌，并非出现经营问题等重大利空。这点非常重要。首航节能（002665）是未成功引入战略投资者，仍在沟通、协商、推进。

翰叶股份（600226）是因市场环境及政策变化，终止收购量子云。量子云是一家移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司，翰叶股份曾于信息期间下调收购价。对于终止重组的原因，瀚叶股份表示，目前资本市场环境及产业政策发生变化，继续推进本次重大资产重组事项面临一定的不确定因素，经审慎研究，公司拟终止筹划本次重大资产重组事项。

两个标的在排雷方面问题不大，都属长期停牌的被动补跌。相较而言，翰叶股份（600226）会更有优势。一是首航是引入投资者（兜售股权），翰叶是对外并购（买买买）；二是首航的“继续推进“仍存在较大不确定性，翰叶的谈判过程更像是避免了一次可能失败的投资。仍要注意首航的回购日期更为新鲜。
第二步，分析标的溢价加分项。两者均是近期最大热门--创投概念股。这个太关键了。2017年底,首航节能（002665）首航节能成立投资管理全资子公司,注册资金2亿人民币。首航节能将利用该平台围绕公司战略,通过设立产业基金、直接股权投资等多种模式开展业务。主要投资阳能热发电、储能等业务。

翰叶股份（600266）则更显得优势。主要是两点。
第一点，通过持有上海雍棠股权投资中心(有限合伙)99.50%股权，投资了拟赴港上市的嘉楠耘智、浙大网新、世纪华通、上海盛蔚矿业投资有限公司、深圳第七大道科技有限公司、深圳市比克动力电池有限公司等众多高新技术企业。其实我觉得嘉楠耘智是科创板上市很好的潜在标的。

第二点，一个超级彩蛋。公司与浙江天堂硅谷合作设立产业基金，开展投资并购业务。以下内容分别来自瀚叶股份的公告及硅谷天堂官网。（注：公司改名前叫升华拜克）

两者对比，除了硅谷天堂近期的溢价效应以外，翰叶股份投资的创造企业主要为高新技术企业，首航节能主要是光伏能源产业链。相较而言，翰叶股份“更接近科创板”，首航节能则在产业配套，产业互补，建立完整产业链的布局占优。
而在技术面上，两者均已巨量打开跌停。首航节能于上一交易日及时打开，而瀚叶股份经过了几天盘整换手更充分，特别于11月8日收了长下阴线显现出探底反弹信号。
综上，瀚叶股份（600226）、首航节能（002665）都是非常好的标的，回购+创投+低价，可谓无敌风口叠加，C位中的C位。潮叶股份相对更值得关注，首航节能审慎观察到探底信号后也大有空间。2003年，当四叶草遇上剑尖，成功。2013年，当北京遇上西雅图，成功。2018年，当回购遇上创投，是否也成功？供各位参考，不构成投资建议。

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