复盘20180911

认真学学羽

南京药石科技股份有限公司主要从事生物医药中小分子药物研发产业链上从药物分子砌块设计、研发、工艺优化到商业化生产所有涉及化学的业务及技术服务。 在药物研发初期，公司为药物研发企业提供公司研发的多种结构新颖，功能高效的药物分子砌块产品，帮助药物研发客户加快其研发进度并提高成功率。由于公司的药物分子砌块产品在研发初期成功的应用在这些新药研发项目中，随着药物研发阶段不断向前推进，公司的药物分子砌块产品可以持续实现销售，且需求量会不断增加。当这些在研新药进入临床阶段，特别是公司一旦进入客户的优选供应商，相应药物分子砌块产品或其下游产品的需求和销售会大规模增加，客户新药最终上市后，公司的药物分子砌块产品或其下游产品将成为商业化品种，形成稳定销售。 公司产品和服务的最终客户主要为诺华，Merck KGaA，Celgene Corporation，AbbVie, Inc等全球知名的跨国医药巨头和Agios Pharmaceuticals, Inc.等生物技术公司，及药明康德，康龙化成，睿智化学等国内外专业从事生物医药研发和生产的服务外包知名企业。经销商客户包含：Sigma-Aldrich International GmbH，Thermo Fisher Scientific，Advanced ChemBlocksInc.，AstaTech, Inc.，Synnovator, Inc.，Synthonix, Inc.等海外药物研发试剂专业经销商。

中海油田服务股份有限公司隶属油田服务行业,是中国近海最具规模的油田服务供应商,也是亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司.公司的业务涉及石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段,主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块.公司占据了中国近海油田技术服务市场大部分份额,其中固井、泥浆等服务在中国近海拥有绝对市场优势;公司在市场上拥有和操作规模最庞大和功能最广泛的大型装备群,具有较强的竞争能力,可服务于整个中国海域的油田服务市场。 公司是中国近海最具规模且占主导地位的综合油田服务供应商，操作着中国最强大的海上石油服务装备群，业务涉及石油天然气勘探、开发及生产的各个阶段，主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块。公司拥有中国规模最大、功能最齐备的近海工作船队。 在国内工作船市场上，公司一直处于主导地位，控制着超过60%的市场份额。作为中国近海钻井服务、油田技术服务、近海工作船服务和物探勘察服务的主要供应商，公司在市场上拥有和操作规模最庞大和功能最广泛的大型装备群，具有较强的竞争能力，可服务于整个中国海域的油田服务市场。

奥士康科技股份有限公司一直致力于高密度印制电路板的研发、生产和销售。本公司主要产品为PCB硬板，产品层数以双面板和多层板为主。公司系中国印制电路协会会员单位、安全生产标准化三级企业、湖南省认定企业技术中心，并荣获“2013年益阳市加速推进新型工业化一等奖”“2014-2015年度益阳市诚信守法示范企业”“2015年度中国印制电路行业百强企业”等荣誉称号。

成都新易盛通信技术股份有限公司是一家专注于光通信领域传输和接入技术的高新技术企业，专业从事光模块的研发及制造。光模块是光通信设备的基础元器件，是光通信系统重要的组成部分。 公司目前主要产品为点对点光模块和PON光模块。自成立以来，公司技术开发能力和生产能力稳步提升，成功开发了不同型号光模块产品超过2,800种，每种型号的产品又包含了多种不同的技术方案，产品涵盖了多种标准的通信网络接口、光波波长、传输速率、传输距离等技术指标，运用领域覆盖了数据宽带、电信通讯、Fttx、数据中心、安防监控和智能电网等行业，能为客户提供定制化的产品服务和一揽子解决方案。 
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中石化石油机械股份有限公司是一家油用钻头,麻花钻头研发和制造企业.主要从事油用钻头、矿用钻头、麻花钻头、硬质合金、金刚石复合片、油用设备、高分子材料及器件、木业、纸业、天然气、精细化工等产品的研发、制造和服务.其是国家一级企业、国家重点高新技术企业,亚洲最大、世界先进的油用钻头、麻花钻头研发和制造基地.其中,主营产品油用钻头的国内市场占有率达60%以上,出口到美国、加拿大、俄罗斯、伊朗等20多个国家和地区.2010年,公司商标获"中国驰名商标",牙轮钻头获"中国石油和化学工业知名品牌产品",公司被评为第二批"全国企事业知识产权示范创建单位"、湖北省首届"长江质量奖"提名奖。公司作为中石化系统唯一的油气设备供应商及国内最领先的油气设备制造商之一，有望充分受益未来可燃冰的开采项目。根据天然气“十三五”规划，我国页岩气产量年均增速为46.14%，目前涪陵页岩气田的主要作业设备均由石化机械提供，并且国内设备商更熟悉国内的地质结构，技术实力领先。石化机械是国内石油天然气装备类的优质标的，在油服行业高景气背景下确定性受益。石化机械是中国石化唯一的油气技术装备研发、制造、技术服务企业，具有较强的整体实力。公司主要产品有以牙轮和金刚石钻头、石油钻机为代表产品的钻头及钻具板块；固井设备、压裂设备、修井机、连续油管作业设备、带压作业设备、天然气压缩机、水处理设备、井下工具等为代表产品的石油机械板块、以油气输送管为代表的油气管道板块和以石油装备检测、天然气增压和设备运维为代表的其他业务板块。

 油价维持高位震荡，油服行业逐步回暖并维持高景气，油价传导到油企、油服服务类企业以及油服设备类企业。我们判断2018-2019年原油供需缺口明显，国际油价继续高位向上维持震荡态势。目前原油产量和库存预期下降，中长期看来油价大概率维持在高位阶段65美元-80美元区间。油价维持高位，油企在利润驱动下扩大资本开支，当季度在营收与利润上有显现，逐步向油服服务类企业传导到设备类企业，油服行业从2017年下半年开始逐渐回暖，目前油服服务类企业与设备类企业受益明显。

 各子公司业务全面开花，全年业绩或创历史新高。石化机械主营业务的单元主要是四机厂、四机赛瓦、沙市钢管厂、三机厂、江钻石油机械和世纪派创，各个子公司在订单业绩有明显增长。2018年上半年公司实现营业收入18.5亿元，同比增长37.56%；实现归母净利润-0.83亿元，同比减亏0.76亿元；实累计新增订单35.9亿元，同比增长52.7%。业绩大幅提升，经营持续改善。油气设备优质企业，业绩逐步回暖：2015年整体上市后，石化机械已成为中国石化旗下唯一的油气技术装备研发、制造、技术服务企业，是油气装备龙头企业。公司主要有三大块业务：1）三机分公司、四机公司、四机塞瓦主要生产石油机械相关产品，如石油钻机、固井设备、压裂设备、修井机、连续油管作业设备、带压作业设备、天然气压缩机、水处理设备等；2）沙市钢管厂从事公司油气管道业务；3）江钻公司主营的各类钻头、钻具等。

 经历了2016年低谷后，行业和公司业绩开始逐步回暖。2018年上半年，公司实现营业收入18.5亿元，同比增长37.56%;实现归母净利润-0.83亿元，同比减亏0.76亿元；实现扣非归母净利润-1.17亿，同比减亏0.52亿元；累计新增订单35.9亿元，同比增长52.7%，订单的大幅增长保障了的经营持续改善。

 油企资本开支有望不断加码，公司将直接收益：我们看好油气资本开支不断加码，主要因为：1）全球原油供需冲回平衡状态，我们看好油价中长期走势，油企盈利能力也将持续改善；2）我国石油和天然气对外依存度不断上行，加大油气勘探和开发力度符合国家能源安全战略；2）在煤改气政策驱动和气荒倒逼下，我国天然气相关基础设施建设有望提速。

 2018年三桶油及海外油企资本开支开始回暖，并有望不断加码，公司也将明显受益三桶油乃至海外油气企业的资本开支上行，其收入和利润有望在未来2-3年重回甚至超过2014年前期高点。

 业务覆盖全面，子公司技术和市场领先：公司业务覆盖全面，子公司技术和市场领先：四机厂是我国压裂设备龙头企业，存量市场占有率超过50%；四机赛瓦固压设备和泵业绩领先；沙市钢管厂是国内油气管线钢管制造骨干企业，先后中标了鄂安沧和新粤浙重大管网项目；江钻股份是国内乃至亚洲最大的石油钻头和钻具的生产企业。公司各项业务都将受益于行业景气度回升，业绩拐点已现。

海默科技(集团)股份有限公司是一家主要服务于油田生产领域的高科技公司.公司主要从事本企业自产产品及技术的出口;本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品除外);进料加工和"三来一补"业务.机电产品(不含小轿车)、五金交电(不含进口摄录像机)的批发零售;油田技术服务;石油化工设备的销售;钻探施工(前置许可的项目除外).公司主要产品是多相流量计以及配套服务.公司拥有技术领先、成本领先、创新等与同业相比的优势.公司是亚洲市场上领先的油田多相计量整体解决方案的提供商。 
浙江金利华电气股份有限公司是一家专注于新型高强度功能玻璃制造技术的研究和特高压输变电绝缘器材开发的企业.其主要产品是在高压、超高压和特高压交、直流输电线路上用于绝缘和悬挂导线的高强度玻璃绝缘子.2008年9月19日,公司被认定为新材料制造技术领域的高新技术企业.公司已经成为国内大型电网运营企业的高压线路玻璃绝缘子主要供应商.2010年,公司在国家电网总部公开招投标市场的占有率为25.28%,排名第一。广东超讯通信技术股份有限公司是一家面向全国的集通信网络建设、通信网络维护和通信网络优化于一体的综合通信技术服务商，服务内容涵盖无线网、传输网与核心网各个通信网络层次。发行人提供的服务涵盖通信网络建设、通信网络维护和通信网络优化三个环节。
江苏常宝钢管股份有限公司是一家从事专用钢管生产的公司.公司主要生产石油油井管和高压锅炉管等专用钢管产品.公司是国内油管行业第二大制造商和全国前三大锅炉企业的A级(优秀)供应商,是全球领先的小口径合金高压锅炉管制造商之一,是中国最早专业化生产无缝钢管的企业之一.公司产品应用于石油、电力、核电、天然气等能源行业,并广泛出口到欧美、中东、独联体、东南亚和非洲等多个国家和地区。

恺英网络发布2017年业绩快报，预计2017全年实现营业收入31.34亿，同比增长15.2%，归母净利润16.13亿，同比增长136.67%。四季度单季实现营业收入10.39亿，同比增长39.83%，环比增长30.69%，归母净利润为5.56亿，同比增长122.4%，环比增长-13.53%（三季度包含4.21亿非经常性损益），其中四季度非经常性损益约为5832万，扣除非经常性损益业务内生利润四季度单季为5亿左右。

 业绩符合预期，高增长逐步兑现。公司此前2017年业绩预告归母净利润区间为（16.07亿-18.57亿），业绩快报业绩符合预期，四季度单季5亿左右的内生业务利润实现了环比95.3%的大幅增长，净利率大幅提升。

 业绩高增长主要来源于两个方面，1）主营业务表现强劲，手游业务实现快速增长；2）并表盛和。

 手游《王者传奇》自2017年9月以来始终排名华为游戏月畅销榜第一，并被评选为华为年度十佳游戏。《全民奇迹mu》作为2014年底上线的手游，运营周期超过3年，仍保持近亿流水。2017年底上线与万代南宫梦合作机甲格斗类手游《敢达争锋对决》，2018年初与WarGaming合作在全球上线军事手游《战舰世界闪击战》，同时公司还涉及桌游领域，多个品类齐发力。页游方面《蓝月传奇》、《传奇世界》始终占据月开服榜前两名，表现出色。

 盛和并入提升公司业绩的同时也大幅增强公司研发能力，特别是在传奇游戏方面盛和拥有多款明星爆款产品（《蓝月传奇》页游、《王者传奇》手游）。

 盈利预测及估值：公司当前游戏开发、运营情况良好，我们预计公司2017-2018年实现的收入分别为31.39亿元、45.87亿元，分别同比增长15.4%、46.1%；实现归属母公司的净利润分别为16.16亿元、20.21亿元，分别同比增长137%、25.07%，对应EPS分别为1.13元、1.41元。公司目前处于停牌状态，停牌前市值为306亿，对应2018年PE仅为15倍，维持“买入”评级！应用开发、游戏分发、网页网络游戏、移动网络游戏公司股价今年来累计跌幅达67%，技术上严重超跌，今日展开超跌反弹。 公司是一家拥有移动互联网流量入口、集平台运营和产品研发为一体的互联网企业，已经形成社交游戏、网页游戏、手机游戏、游戏发行、XY游戏平台等几大产业链，并布局国内、海外和社交三大市场。

江苏通光电子线缆股份有限公司是一家专注于特种线缆技术的研究和开发的公司.公司主要业务为研发、生产和销售高压、超高压和特高压为主的输电线路用电力特种光缆和导线、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆.截止2010年,公司OPGW产品市场占有率近三年均排名第二、通信用高频电缆系列拥有的市场份额进入前三,是国内最早从事节能型导线生产的企业之一,是航空航天用耐高温电缆军方产品的五家国内供应商之一。 
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北京安达维尔科技股份有限公司是集航空机载设备研制、航空机载设备维修、测控设备研制、飞机加改装和航材贸易等业务为一体的航空技术解决方案综合提供商。公司为军方、商业航空、通用航空及航空制造企业等用户提供系统化航空产品及相关技术保障的解决方案。目前公司及下属子公司已经取得包括CAAC维修许可证、EASA维修许可证书、FAA维修许可证书、零部件制造人批准书、航材分销商证书、国军标质量管理体系认证证书、保密资格认证、武器装备科研生产许可证、装备承制单位资格名录认证等在内的一系列资质证书，具备开展民机和军机机载设备研制及维修、测控设备研制、飞机加改装等业务所需的完整资质。8月份新增军工装备采购公告数环比增加7%，延续今年3月以来的增势。中报数据已经披露完毕，军工板块行业收入同比增长14%，净利润增长28%，收入增长主要是由主业订单变化导致。机构认为，今年或为军品订单大年。从国防预算方面，预计今年国防预算增速将迎拐点；从军队体制改革方面，2018年军改影响逐步减弱，或将迎来的订单补偿性增长；从军品交付5年周期规律方面，2018-2020年进入补偿期。利好军工股。另外，公司2017年度利润分配方案为10转10派5元，除权后拟走填权行情。公司的航空座椅产品在国内军用直升机座椅领域占据大部分的市场份额，包含驾驶员抗坠毁座椅，机械师座椅等40余款各类型座椅，广泛配装于多型军用直升机，并在实际应用中发挥了重要的安全保护作用。公司的座椅抗坠毁吸能技术，防弹技术等已非常成熟，处于国内领先水平。公司的机载设备维修业务获得了中国CAAC，美国FAA，欧洲EASA维修许可资质。在民航运输领域，公司可维修的机型基本覆盖了波音和空客的主要机型及其他干线，支线的主要机型。公司已具备对30余种机型，近2,000个项目，15,000多个件号机载电子设备，机载机械设备的维修能公司成立于2001年，是集航空机载设备研制、维修、测控设备研制、飞机加改装和信息技术开发等业务为一体的民营航空技术解决方案综合提供商，拥有二级军工保密资质。公司于2017年11月上市，当年实现收入4.40亿元，归母净利润0.90亿元。研制（机载及测控）业务主要为军品，贡献66%收入；维修业务主要客户为国内大型民航公司，贡献29%收入。

 航空座椅国内领先，长期受益我国空中力量高景气发展

 航空座椅是公司设备业务的主体，核心技术主要体现在抗坠毁、防弹、坠撞动态仿真、人机功效设计等方面。

 在研及批产直升机座椅30余个型号，在国内军用直升机座椅领域占据大部分市场份额。2017年，我国军用直升机数量仅为美国1/6，在陆军向全域机动化发展的趋势下，对直升机需求量快速增加。受益这一趋势，公司2014-17年以航空座椅为核心的设备年销量累计实现80%以上增长。2017年，公司以直升机抗坠毁座椅为代表的多种机载设备均获得了新型号军用飞机的装机订单，考虑我国直升机保有量目前仍有较大空间，预计未来公司该项业务将继续保持较快增长。

 民航维修业务平稳发展

 公司2001年成立时即进入民航维修领域，机载设备维修业务获中国CAAC、美国FAA、欧洲EASA维修许可资质，可维修机型基本覆盖波音和空客的主要机型以及其他干线、支线的主要机型。公司已具备对30余种机型、近2000个项目、15000多个件号机载电子设备、机载机械设备的维修能力，长期受益我国民航运输高景气发展。

杭州纵横通信股份有限公司以通信延伸网络建设、通信网络代维、通信网络优化为主营业务的通信技术服务企业.公司主要荣誉：2008年,公司被认定为省级高新技术企业.公司成立以来,先后取得了国家电信工程专业承包资质、通信信息网络系统集成企业资质、通信用户管线建设企业资质、通信线路代维和通信基站代维资质,通过了国家ISO9001:2008质量管理体系认证,并获得了省、市创新型企业荣誉称号及参与了行业标准的制订。公司是一家提供通信网络技术服务的高新技术企业，以中国移动、中国电信、中国联通、铁塔公司等业内客户为主要服务对象，针对大型通信基站、公共设施、住宅和商业建筑、交通网络等多种物理建筑及通信设施，提供移动通信技术和无线互联技术的系统解决方案和组网应用服务，公司及子公司拥有一项外观设计专利和二十多项软件著作权。

 投资要点

 1.营业收入增长较快，净利润稳步上升

 公司营业收入从2013年的3.09亿元增加到了2016年的5.11亿元，复合增速为18.26%，净利润从2013年的0.46亿元增加到了2016年的0.53亿元，复合增速为4.83%。公司净利率水平显著高于其他可比公司，公司的净利率从2014年到2016年维持在10%-15%的水平，主营业务利润是公司利润的主要来源。

 2.自主创新能力强，人才优势突出

 公司在移动通信2G、3G及4G网络建设、维护等技术服务方面积累了丰富的实践经验；公司拥有丰富的复合型人才队伍，并建立起了高效的人才培养体系，截至2016年末已拥有优秀的技术人员587人，具有突出的人才优势；公司大型项目运行效果良好，获得了电信运营商的认可，为公司的运营积累了良好的技术经验及品牌影响力；公司与各电信运营商均保持了长期稳定的合作关系。公司的供应商稳定，不存在严重依赖大供应商的情况。

哈尔滨中飞新技术股份有限公司的主营业务为高性能铝合金材料及其机加工产品的研发、生产和销售。公司通过采用自主研发的技术和工艺流程，生产出高性能铝合金材料及其机加工产品，以满足不同行业或设备需求。 公司是国内核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料的三家合格供应商之一。目前，公司产品主要应用于核燃料生产设备制造行业，即按照该行业要求的品种规格和技术标准，为核燃料加工专用设备提供高性能（高强、高韧、耐腐蚀）铝合金材料和机加工零部件。 公司属于国家高新技术企业、“黑龙江省创新型试点企业”、“哈尔滨市第五批知识产权试点单位”、“黑龙江铝镁合金新材料技术创新战略联盟”企业以及中国有色金属理事会副理事长..9月10日晚公告，公司近日收到国家国防科技工业局颁发的《武器装备科研生产许可证》。公司具备从事许可范围内武器装备科研生产活动的资格。许可范围有所增加，证书有效期自证书签发之日起五年内有效。中飞股份表示，此次证书的取得，使公司能够在许可范围内承揽军品业务，为公司开拓军品市场以及未来在军工领域的进一步发展奠定了良好的基础 国内三大核燃料加工专用设备用铝合金材料供应商之一