山东丰元化学股份有限公司专注于草酸系列产品(包括工业草酸、精制草酸及草酸衍生品)的研发、生产和销售。公司主要产品有工业草酸和精制草酸。
2018年5月10日公告，公司全资子公司山东丰元锂能科技有限公司拟实施年产5000吨锂离子动力电池三元正极材料建设项目，项目总投资约19630万元。本项目拟在枣庄市台儿庄经济开发区广进路西侧丰元锂能厂区内建设，建设项目总工期约为20个月。项目完全建成后，按照目前市场情况进行预测，预计实现年均销售收入11.7亿元，净利润约1亿元。
| 全资子公司年产10000t锂电池正极材料磷酸铁锂建设项目，一期年产3000吨生产线试生产产品已进入认证阶段。2017年报告期内，公司稳步推进实施锂电池正极材料项目建设，2017年上半年完成磷酸铁锂生产线设备的安装及单体设备的调试，下半年全力推进产品的试生产及产品质量的检测认证。公司生产所需玉米淀粉，葡萄糖(可用葡萄糖母液或古龙酸母液代替)，硝酸等原材料的产区主要分布在北方，其中山东省和河北省是玉米淀粉最主要的生产省份，安徽省，江苏省和山东省浓硝酸产量2013年全国排名前三，国内规模排名前列的葡萄糖生产企业（如山东西王糖业有限公司，山东华义玉米科技有限公司等）也主要集中在山东省内，维生素C生产企业主要分布在江苏，山东，河北和东北。同时，草酸的主要消费 市场也主要分布在华北和华东地区。公司位于山东省，具备区位优势。 收起>>要点二:国际先进水平
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| 在精制草酸生产方面，经山东省科学技术厅鉴定，公司自主研发的“精制草酸生产新工艺”综合技术达到国际先进水平。“精制草酸生产新工艺”通过采用“直流降膜低温蒸发技术”，“真空闪发降温连续结晶技术”及“可控低温重溶解技术”，真正实现了产品稳定性，质量高，而且由于温度及溶点的改变，相关能耗指标可大幅降低。 收起>>要点三:草酸行业领先企业
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| 公司主要业务为草酸系列产品的研发，生产和销售，主要产品为工业草酸，精制草酸，硝酸钠和草酸盐。草酸是一种重要的化工原料，被广泛应用于制药(用于制造土霉素，四环素，磺胺甲基异恶唑，维生素B6等原料药)，稀土(用于离子型稀土矿采选，稀土元素的分离，提纯)，精细化工(用于PTA催化剂回收，钴盐，电子陶瓷，磁性材料，合金粉材料，锂电池正极材料)，纺织印染等诸多领域。公司采用独创的“改良碳水化合物氧化法”生产工业草酸，确立了公司在产品质量，环保和成本方面的优势。公司草酸盐产品主要用于国内外高端建材加工，公司产品在意大利，土耳其，埃及等国的出口数量均呈现增长态势，尤其在意大利增长明显，同时，国内高端建材加工技术日渐成熟，对草酸盐的需求也在逐步释放，公司草酸盐产品供不应求。 收公司是草酸行业领军企业，具备草酸总产能9.5万吨，占20%的市场份额；工业草酸价格每上涨1000元/吨，我们推算公司每股收益增厚0.47元，弹性非常大；短期受环保和高温影响，草酸供应有限价格仍有较大上涨空间，看好处于价格上涨初期，草酸业务纯粹的小市值标的。首次给予“强烈推荐-A”的投资评级。
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| 公司是是亚洲草酸行业龙头企业之一。主导产品为工业草酸和精制草酸，总产能为9.5万吨/年，其中工业草酸产能8.5万吨/年，精制草酸产能1万吨/年，草酸产品占中国20%的市场份额。
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| 我国草酸产能占全球草酸生产份额85%以上，且行业集中度很高。目前发达国家已经很少生产草酸，整个草酸制造行业向发展中国家和地区转移。2016年中国产能约47万吨左右，占全球产能85%以上，国内生产规模前5家企业占据了85%以上的市场份额，大型企业凭借规模生产与品牌知名度，在生产、销售方面优势明显，短期内不会有新的大型企业进入者。
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| “环保”+“高温”影响厂商负荷，下游对价格不敏感，草酸价格有望持续上涨。2017年，环保整治消息不绝于耳，中央环保督查工作全面启动，对于草酸行业而言，主流工艺采用的碳水化合物氧化法，该工艺废气中包含大量的氮氧化物，尾气处理工艺要求较高，因此如果废水、废气前期环保措施不到位，很容易受到环保核查的影响。目前山东地区环保形式严峻，南方主要厂商高温降负荷，出现供应紧张，下游稀土确保原料稳定，对于价格没有敏感度，草酸价格由月初3500元/吨上涨至5800元/吨，历史高点在8000元/吨，未来价格有望继续大幅上涨。
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| 首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。预计公司17-19年EPS分别为0.62元、0.64元和0.66元，对应PE分别为51、49和47倍，公司目前市值仅有30.8亿元，工业草酸价格每上涨1000元/吨（税前），公司每股收益增厚0.47元，看好小市值公司在价格上涨趋势下的业绩公司位列我国草酸行业前三名，技术、管理团队实力雄厚。公司管理层深耕草酸行业多年，通过不断积累和研发，形成了工业草酸、精制草酸9.5万吨/年的产能规模，产能、产量和市场占有率位于行业前三位。2014年我国草酸产能约40万吨，产量约34万吨，公司市占率约20%。公司有较强的市场定价权和广泛的客户，为业务规模的进一步拓展奠定了基础。
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| 公司具备电子级草酸生产能力，受益于全球电子化学品爆发的趋势。公司自2003年即开始涉足精制草酸的研发，供应电子级精制草酸已有数年，下游销售客户包括日本蝶理株式会社等国际领先企业。电子级草酸可通过草酸盐共沉淀法用于制备钛酸钡，每生产1吨电子陶瓷材料需耗用约0.2-0.4吨精制草酸制成的草酸盐，行业有望受益于全球电子化学品爆发趋势。
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| 投资磷酸铁锂，公司有望切入空间广阔的储能行业。公司11月19日公告，子公司丰元锂能拟实施年产10000吨锂电池正极材料磷酸铁锂建设项目，项目总投资约4.2亿元，分两期共两年内完成，预计实现年均销售收入10.25亿元，年利润总额约2.2亿元。投资磷酸铁锂项目，显示了公司打通草酸-草酸亚铁-磷酸铁锂产业链，涉足储能行业的战略雄心。公司已成立投资并购部门，我们认为公司外延空间广阔。 |
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| 武汉明德生物 科技股份有限公司以“创新即时诊断、引领智慧医疗”为经营宗旨，主要从事POCT快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售，目前已成为国内领先的POCT产品供应商。 公司的产品包括POCT快速诊断试剂与快速检测仪器，其中快速诊断试剂分为感染性疾病系列、心脑血管疾病系列、肾脏疾病系列、糖尿病系列、妇产科优生优育系列、健康体检系列等六大类。 公司产品先进的设计理念、稳定的质量表现，以及检测平台良好的兼容性和可拓展性，得到多家知名医院、医生以及经销商的认可。公司产品已广泛应用于国内各级医院、卫生服务中心、社区门诊、体检中心等医疗机构。快速诊断试剂、快速检测仪器
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| 产品名称：感染性疾病诊断POCT试剂 、心脑血管疾病诊断POCT试剂 、肾脏疾病诊断POCT试剂 、糖尿病诊断POCT试剂 、妇产科优生优育检测POCT试剂 、健康体检疾病筛查POCT试剂 、免疫定量分析仪截止最新一期报告期，该股营业总收入复合年增长率为41.89%,归属母公司股东的净利润复合年增长率为44.87%。
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| 北京科锐 国际人力资源股份有限公司是国内领先的人力资源整体解决方案提供商，依托内部高效的客户和人才管理系统，通过互联网 平台和线下服务体系为客户提供中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工及其他人力资源服务。公司的主要服务为中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工、传统派遣业务、培训业务、市场调研、招聘项目咨询服务。人力资源服务整体解决方案
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| 产品名称：中高端人才访寻 、招聘流程外包 、灵活用工 、传统派遣业务 、培训业务 、市场调研 、招聘项目咨询服务
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| 要点一:购买Investigo52.5%股权
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| 2018年6月份，股东大会审议通过了《关于公司重大资产购买方案的议案》。2018年4月份，公司拟通过其全资子公司香港AP以2,200万英镑向Fulfil(2)购买其所持有的Investigo52.5%股权。Investigo是一家专注于会计，金融，银行，战略，房地产 ，人力等领域招聘的人力资源服务企业，经过多年发展，Investigo在英国的人力资源招聘市场奠定了良好的市场声誉与行业地位，在战略咨询，金融财务等多个细分领域里处于市场前列。每年服务的客户数量均超过1,000家，并围绕“Investigo”的整体品牌形象，建立了人力资源整体解决方案提供商的综合品牌影响力。科锐国际 本次收购Investigo，聚焦于通过伦敦，大力拓 展英国及欧洲市场，从而服务新时代的“一带一路 ”战略，为中国的人力资本打造全球的人力资源服务体系。 收起>>要点二:资源优势
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| 公司为超过18个细分行业与领域的2000多家客户提供中高端人才访寻，招聘流程外包和灵活用工等人力资源服务。2016年，公司中高端人才访寻，招聘流程外包业务成功为客户推荐的中高级管理人员及专业技术岗位人员超过15000名，截止至2016年末，公司管理超过4000名灵活用工业务派出人员。截止至本招股意向书签署日，公司积累了超过400万条候选人信息，与超过2000家著名跨国及中资企业保持长期合作。 收起>>要点三:多品牌优势
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| 公司多年来专注于细分行业及职能，通过多品牌独立运行的经营模式，在业内树立了诸多知名细分市场优势品牌，如提供综合中高端人才访寻业务的“科锐咨询”，专注于IT领域提供中高端人才访寻业务的“速聘咨询”，招聘流程外包业务的“CAREER RPO”，提供综合灵活用工业务的“科锐派CAREER SEND”，专注于医药研发领域提供灵活用工业务的“欧格林”，专注于终端销售领域提供灵活用工业务的“康肯”等。 收起>>要点四:推出多个O2O产品
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| 近一年公司已推出多个技术与服务相结合的O2O产品，继面向中小长尾客户的线上平台“才客网”和“即派”投入市场后，科锐国际继续孵化面向长尾客户的SaaS平台产品——“薪薪乐”，“睿聘”。“才客网”是公司中高端人才访寻业务的线上平台，主打“专为牛人找工作”，通过专人专岗提高交付能力，利用互联网技术提高人才与职位的匹配效率，为候选人提供私密，专业，专属的高体验求职方式。 “即派”平台是公司的灵活用工业务线上平台，通过微信，电脑的“即派”客户端，管理企业客户和派驻员工。“即派”平台主要针对客户的小额，短期，急需用工的订单，客户通过线上操作就能实现低成本，快捷的灵活用工安排，大幅缩短传统的签约，沟通，招聘，派驻等流程科锐国际：国内领先人力资源整体解决方案提供商，17年收入业绩增长实现双双提速。公司为国内人服行业的民营龙头，主业包括了灵活用工、中高端人才访寻、招聘流程外包三大核心业务，在全球拥有83家分支机构以及超过1600名专业招聘顾问。受益公司加大业务开拓力度，灵活用工业务17年收入增长42.27%；以及加速布局二三线城市的各园区和网点，中高端人才访寻业务收入同比增长21.90%，推动公司17年实现营收11.35亿元（+30.8%），高于近4年复合增速7.9pct.；实现归母净利润7434万元（+20.78%），收入业绩相比16年双双提速。
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| 人服行业未来潜在空间可期，灵活用工等子行业有望持续高成长。1）人服行业：根据17年10月人社部印发的《人力资源服务业发展行动计划》，到2020年国内人服产业规模计划达到2万亿元，对应2016年约8200亿元增量，17-20年CAGR拟达14.1%。2）灵活用工：根据CIETT的数据，国内企业灵活用工的占比仅9%，与美国的34%和日本的40%差距大，我们预计未来渗透率有望在第三产业从业人数增多、以及企业认可度提升趋势下，渗透率有望持续增长。根据兼职猫和Hroot在2018年2月联合发布《2017“灵活用工”生态白皮书》，两家机构预计国内的灵活用工行业收入规模有望从2016年的1.93万亿增长至2025年的12.04万亿，未来8年复合增速有望达19.4%，行业潜在空间可观。
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| 优质客户积淀品牌壁垒，公司行业竞争优势突出。1）客户优质：公司客户由2010年的800多家提升至17年末3000多家。其中，60%为外资企业，35%为快速成长的民营企业，中高端客户包括了佳能 、苹果 、强生 、华为等众多领军品牌，优秀的客户资源提高了公司的业内声誉，降低了获客成本。2）数据库强大：公司已积累超过400万条候选人信息，未来有望在四大技术平台推动下持续扩大候选人数据库的领先优势；3）管理专业：公司管理团队的业内平均服务时间超过15年，现有业务顾问中，超过80%拥有8年以上专业招聘经验，人才队伍流失率远低于市场平均水平。4）服务创新：公司在全球设立了83家分支机构，业务覆盖全国各个省市，涉及新加坡、印度、泰国、美国等国家，涵盖超过18个细分行业，能够为客户提供标准统一的跨区业务服务，快速响应客户需求。5）品牌沉淀：公司通过多品牌独立运营策略，分领域渗透科锐国际品牌效应，协同各子品牌打造公司整体优势。
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| “一体两翼”技术推进+全球化运营网络布局，公司预计将持续扩大领先优势。1）公司“一体两翼”发展战略是针对B端（企业）与C端（人才）所实施的多层级渗透、连接、价值创造的战略简称，核心在于大数据与创新技术的运用。通过“一体两翼”战略的实施，公司的客户群将从当前服务的3000家大中型企业延伸至更为广泛的长尾市场，候选人数量将由当前活跃的400万扩展至亿级，并最终实现人力资源全产业链及更多元化业务领域布局。目前，公司对技术的孵化及创新已展开积极布局，旗下自有四大技术平台品牌才客、即派、薪薪乐、睿聘均以投向市场，并于2017年9月30日决议战略投资HRSaaS服务商“才到”。2）根据公告，公司拟2200万英镑现金收购英国人服企业Investigo52%的股权。若成功收购，以公司17年的业绩计算，归母净利可从原先的7434万元增至8965万元，增长20.59%，对应17年EPS可从0.47元增至0.57元。从战略上，此次收购有助于公司布局欧洲市场，实现全球化布局，并同时持续增厚业绩。公司在技术端和候选人资源端双双加码，有望持续扩大领先优势。
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| 对标海外，技术+并购驱动下，公司市占率提升空间可期。1）对标日本：当前中国人口结构与Recruit步入高速发展期时（1985年）日本人口结构基本一致，在未来我国人口红利消退下，招聘流程外包、灵活用工等需求将持续扩大。2）对标发达国家，第三产业占比提升往往能推动人服行业需求的不断增长，我国在产业升级同样开始加速向第三产业发展，人服市场有望进一步扩容。3）对标龙头：Recruit在上世纪90年代起率先利用互联网等技术优势及06年开启的一些列全球化收购与投资战略，使得公司在体量不断扩大的同时，还在技术端持续升级，建立了庞大人才数据库和深入挖掘客户需求，提高了人岗匹配的精确度，实现了行业龙头地位。公司作为行业内声誉与口碑均领先的企业，竞争力突出，在国内的渗透率不足1%，而国外成熟市场中猎头的灵活用工市占率往往能达到6%~7%，市占率尚有可观的提升空间。
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| 投资建议：买入-A投资评级。国内灵活用工和中高端人才访寻行业潜力可观，公司依托持续布局的技术优势叠加候选人资源优势，业绩高增长可预期。在不考虑本次并购情况下，预计公司2018-20年EPS分别为0.55/0.70/0.84元，考虑到公司处于行业领先地位且为A股人力资源稀缺标的，给予18年PE47.3x，6个月目标价为26.04元。
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| 风险提示：人力资源竞争加剧，扩张进度不达预期，宏观经济波动。
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| 浙江五洲新春 集团股份有限公司主营业务为轴承套圈及成品轴承的研发、生产和销售，主要产品为轴承套圈和成品轴承。 公司商标“XCC”、“HF”被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。公司被中国轴承工业协会评为十一五及十二五发展先进企业、管理创新企业、技术攻关先进企业。公司为国家级高新技术企业，建有国家级博士后工作站、国家CNAS认证实验室、省级企业技术中心、企业研究院；“环类零件精密轧制关键技术与装备项目”荣获国家科技进步二等奖轴承成品、轴承套圈和汽车安全气囊气体发生器部件
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| 产品名称：轴承成品 、轴承套圈和汽车安全气囊气体发生器部件拟5.98亿全购新龙实业
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| 2018年4月份，公司拟20.87元/股非公开发行2220.79万股及支付现金13452.16万元合计作价59800万元收购新龙实业100.00%股权。同时，公司拟向不超10名其他特定投资者非公开发行股份，募集配套资金预计不超15,000.00万元，用于支付本次交易的现金对价，支付中介机构费用。交易对方承诺：新龙实业2018年度-2020年度经审计扣非净利润分别不少于4,600.00万元，5,100.00万元和5,600.00万元。标的公司主要从事汽车空调管路和家用空调管路的研发，生产和销售，并与法雷奥，马勒贝洱，长虹空调，海信日立等国内外知名企业建立了良好的合作关系。本次交易标的与上市公司现有业务能够产生较好的关联度，特别是与上市公司汽车安全气囊气体发生器部件等产品制造及客户开拓具有良好的协同。本次交易有利于上市公司进一步布局开拓汽车零部件和制冷配件产业，拓展法雷奥，马勒贝洱，海信日立，长虹空调等优质企业客户，通过上述客户资源的整合实现业务延伸。 收起>>要点二:技术领先及成本优势
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| 公司拥有高端精密钢管制造技术，高速镦锻精密锻造技术，高端轴承套圈精密冷辗技术，轴承磨前产品自动车加工成套核心技术，热处理过程控制技术，高速精密纺机轴承制造技术，机器人 谐波 减速器柔性轴承制造技术，长寿命低摩擦轴承制造技术等核心技术，并在热处理技术和冷辗加工等方面拥有较强的自主创新能力，同时具备较强的工艺过程参数控制，持续改进能力，公司的生产工艺和管理水平已相当成熟，稳定，能够保证公司产品生产成本的持续降低和产品质量的可靠性。公司依托较强的技术优势，具备了参与国际竞争的能力，尤其是在轴承套圈产品上相对日韩企业具备了成本优势。 收起>>要点三:部分产品用于特斯拉
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| 公司生产的轴承套圈定位中高端产品，现已稳定供应于世界排名前五位的轴承制造商，其中部分产品用于特斯拉（Tesla）等新能源 汽车，公司生产的成品轴承主要有汽车轴承，G系列绿色环保节能电机轴承，精密数控机床轴承，高速精密纺机轴承，机器人谐波减速器柔性轴承等，主要为国内外汽车，电机，机械设备等产业提供主机配套，其中单列薄壁负游隙转向系统专用轴承已配套北美宝马（BMW）品牌汽车。 收起>>
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| 深圳市科达利 实业股份有限公司主营业务为锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造。公司主要产品为锂电池精密结构件（包括动力及储能锂电池精密结构件、便携式锂电池精密结构件）、汽车结构件。锂电池结构件、汽车结构件、其他结构件
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| 产品名称：锂电池结构件 、汽车结构件 、其他结构件公司系国内最大的锂电池精密结构件供应商之一，也是国内最早从事动力锂电池精密结构件研发和生产的企业之一。2送转填权智动力 星云股份 英科医疗 公司最新一期的分红明细是10转5股派3.00元(含税)，除权收起 公司最新一期的分红明细是10转5股派3.00元(含税)，除权除息日是20180525。3特斯拉文灿股份 长盛轴承 五洲新春 2017年6月公司在互动表示，公司已经开始为特斯拉小批量供货收起 2017年6月公司在互动表示，公司已经开始为特斯拉小批量供货，供货特斯拉的产品是锂电池相关结构件。
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| 江苏常铝铝业股份有限公司是国内专业生产铝箔、亲水涂层铝箔和铝板带材的铝加工企业,中国铝箔十强企业、江苏省首批22家重点民营科技企业.公司具备从铝锭熔铸、热轧(含连铸连轧)、粗精轧、精整、热处理、涂复和剪切等铝加工及深加工生产设施;具备年生产铸轧、热轧坯料10万吨(其中热轧8万吨,铸轧2.1万吨),素铝箔及铝箔毛料5万吨、亲水涂层铝箔4.2万吨的设计生产能力,产品远销日本、韩国、东南亚、美国等10多个国家或地区.06年9月公司生产的"环球"牌铝箔被评定为首批铝箔类"中国名牌"产品。
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草堂春睡足
