重磅:三家 芯片 顶级独角兽都窥遇的融资平台

重磅:三家 芯片 顶级独角兽都窥遇的融资平台 上海贝岭


华大半导体和澜起科技和苏州盛科都中国电集团旗下芯片顶级独角兽,在中美贸易摩擦加快芯片国产化,在国家要求央企改革提速减少层级的大背景下在集团内加快寻找融资平台 上海贝岭是首选!

华大半导体:智能卡及安全芯片产品的出货量和销售额居中国市场第一，名列世界前五

澜起科技是业界领先的集成电路设计公司，目前专注于为数据中心和智能家庭娱乐市场提供以芯片为基础的解决方案。2014年澜起科技6.93亿美元的私有化要约(如今估值200亿) 公司的核心产品---内存接口芯片进入到思科 、IBM、惠普 和全球最大的互联网 公司等国际信息安全 相关的巨头,澜起科技作为亚洲唯一的量产的公司（另外一家能够量产此类芯片的是美国的一家上市公司），不仅是澜起的骄傲，更是中国集成电路产业的骄傲！,起科技和苏州盛科 都还未登陆资本市场

澜起科技就凭借国际一流的财务数据、国际领先的核心技术被国际资本市场赋予了“中概股芯片龙头”和“国际芯片概念”的双重身份：每季超过60%的毛利率，最高接近36%的净利率远超同类国际上市公司！澜起科技是国内少有的“拥有国际团队、具备国际竞争力、掌握国际核心技术、占领国际高端市场”的高举高打的国际化公司。公司的核心产品---内存接口芯片进入到思科、IBM、惠普和全球最大的互联网公司等国际信息安全相关的巨头，是中国真正进到国际前沿，在云计算和大数据领域占据领先地位的产品。而内存接口芯片全球也只有四家公司能够生产，只有两家能够量产。而澜起科技作为亚洲唯一的量产的公司（另外一家能够量产此类芯片的是美国的一家上市公司），不仅是澜起的骄傲，更是中国集成电路产业的骄傲！
与今天“芯在世界”带来的靓丽数据相比，澜起科技明天“心在中国”的前景更美好，责任也更重大！随着大数据和信息安全的重要性越来越被认可，澜起科技的价值会越来越大；众所周知，在日益紧迫的信息安全的考虑中，构建自主可控的信息安全产业体系就成了信息产业发展的重中之重。而构建自主可控的信息安全体系的核心则是掌控关键核心技术，增强自主创新能力。从战术层面来看，如果简单地去“IOE”化，而忽略了“IOE”后面的包括芯片在内的核心技术，那么后果仍是换汤不换药：表面上的安全，背后实质的隐患；从战略层面来看，自主安全从“芯”做起，只有掌握了核心技术，将国际领先技术和国内安全需求相结合，才能真正解决国家在信息安全领域存在的关键问题。

·运作路径·华大半导体入主，后期整合可期。2015年7月，公司控股股东中国电子 与其全资子公司华大半导体有限公司完成了国有股份无偿划转，华大半导体成为公司控股股东，中国电子的整合遵循“一个板块一个上市公司”的思路，集成电路业务明确华大半导体和上海贝岭这一“组合”后，公司是中国电集团旗下集成电路资产的运作平台。

·运作路径·行业龙头，旗下资产曾借壳失败。华大半导体集团是我国第二代居民身份证、社保卡、中石化 加油卡的芯片设计公司。集团专业从事集成电路设计及相关解决方。2016年位列国内集成电路设计企业第四名，在智能卡及安全芯片、智能卡应用、模拟电路、新型显示等领域占有较大的份额。其中，智能卡及安全芯片产品的出货量和销售额居中国市场第一，名列世界前五。IC应用的终端资产华大智宝曾借壳中电广通上市失败，未来有注入上市公司整合的可能。

此外，2017年3月，华大半导体旗下晶门科技的触控芯片获华为荣耀v9采用，为终端机提供性能支持。晶门科技副总裁卢伟明也表示期待与华为荣耀携手合作，推出新一代智能手机。

从上述信息可以看到，华大半导体一直在深耕国内市场，其产品和技术皆出于国内领先地位，如果能够注入的话，空间会较大。而且，相关业务都有明确发展规划，资本运作应该也有计划。

澜起科技是一家模拟与混合信号芯片供应商，目前专注于为家庭娱乐和云计算市场提供以芯片为基础的全方位解决方案。中融国际信托近期发行的一款信托产品，透露了澜起科技集团酝酿在H股或A股的上市计划，亦折射出幕后控制人中国电子 (简称CEC)的资产整合在提速,从鑫璟宸澜设立及澜起科技的私有化时间看，澜起科技在退市后已在紧锣密鼓进行募资，准备再度实施资产证券化。此前，浦东科投相关负责人曾对上证报记者表示“澜起科技本次收购的主导方是CEC，上市时间不会比展讯晚”作为航母级企业的中国电子，旗下拥有37家二级企业和16家控股上市公司。在集成电路领域，6家上市公司分别是沪市的上海贝岭 、中电广通 ，深市的振华科技 、深桑达 A及港交所上市的中国电子和香港主板的晶门科技;并参股上海华虹(集团)有限公司、华越微电子有限公司、中国华 大集成电路设计集团有限公司，拥有成都成都华微电子有限公司、北京中电华大设计有限责任公司、中国智能卡有限责任公司等三四级企业。

集成电路是重中之重。中国电子总经理刘烈宏曾表示，集团已将集成电路定位为当前优先发展的主业，集团层面正在推进集成电路资产上市。

未来澜起科技重新上市，大致有两条路径：1）采用新股发行上市的方式；2）通过定向增

未来澜起科技重新上市，大致有两条路径：1）采用新股发行上市的方式；2）通过定向增发资产注入的方式借壳上市。无论采用那种路径，我认为在A股上市的可能性较港股更大，特别是考虑到当前A股与港股估值水平的巨大差距。

由于浦东科投与CEC都是澜起科技的大股东 上海贝岭(600171)作为CEC旗下最为纯正的集成电路A股上市公司，大概率成为CEC集成电路板块的资本运作平台，比较下来借壳CEC集团上市公司的方式中上海贝岭的概率最大。

中国电子集团旗下所有集成电路资产未来都将逐步注入上海贝岭”、“知情人士指出，集成电路业务方面，中国电子集团打算以上海贝岭为整合平台”、“综上所述，中国电子集团内部整合牵动最大的是集成电路业务相关企业

上海贝岭股份有限公司，是国内集成电路行业的第一家上市公司。1999年“上海仪电控股”持有的上海贝岭国家股划拨到上海华虹（集团）有限公司，华虹集团成为公司第一大股东。

2009年，华虹集团通过分立方式重组后，CEC（中国电子信息产业集团有限公司）成为公司第一大股东。

2015年7月，中国电子信息产业集团有限公司将持有的上海贝岭股份有限公司26.45%股份无偿划转给华大半导体有限公司，并在中国证券登记结算有限责任公司办理完成变更登记，华大半导体有限公司成为上海贝岭第一大股东。

纵观上海贝岭过去几年动作频频，特别是在归属CEC旗下华大半导体以后，不断整合分割旗下业务，不再坚持“IDM”业务模式，开始专注向IC设计集中。到了2016年8月份，原上海贝岭的8英寸生产线转至上海华虹NEC，至此，上海贝岭的集成电路制造业务已经成为历史。

作为CEC旗下的上市公司，上海贝岭一下备受关注，一系列的业务重组让业界对其产生了充分的遐想，它会不会成为中国电子（CEC）集成电路业务版块的融资平台呢？

集成电路作为CEC集团的重点业务之一，笔者认为CEC一定会考虑不断把旗下的其他集成电路业务注入到上海贝岭平台的，比如华大半导体直接管理的MCU事业部，或者华大半导体整体上市。另外，澜起科技和苏州盛科 都还未登陆资本市场，在国家要求央企改革提速减少层级的大背景下，在集团内寻找融资平台。 上海贝岭是首选!

中国电子总经理刘烈宏 在上海贝岭，刘总要求领导班子继续加强战略规划，汇集力量重点突破，坚持挑战高端核心芯片的发展路线不动摇；要充分发挥上市公司驱动重大项目的作用，为企业发展再添后劲、再创佳绩。在苏州盛科，刘总首先对公司浓厚的创新创业氛围，对企业负责人表现出的拼搏态度和业务能力给予了肯定。近年来苏州盛科产品线不断丰富，逐步填补了国内交换机芯片领域空白，部分产品达到国际先进水平，引起业界关注，发展前景广阔。刘总希望盛科在新一轮创新发展中，坚持自身发展路径，加快完善产品型谱，加强产业生态建设，更好地为国家信息安全产业服务。