浅谈降准100个点——这个位置不必过分悲观（六）_十万起家

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浅谈降准100个点

·中国人民银行决定下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利·为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

·央行解读此次降准：增加长期资金供应，释放4000亿元增量资金·一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。人民银行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务，上述要求将纳入宏观审慎评估（MPA）考核。

·央行：稳健中性货币政策不变仍将保持高存准率·中国人民银行有关负责人17日表示，降准置换中期借贷便利，稳健中性的货币政策取向保持不变。
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新的央行行长易纲看来极为重视引导货币政策的市场理解和导向，故而对于货币政策的决策都会有比较详尽的说明。新闻标题“中国人民银行决定下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利”给人的感觉是局部降准算不上什么大事，但如果细心读下去“下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点”，这不就是包括了中国的绝大部分银行了吗？故而这次降准更像是普降而非局部降准。

降准力度为1个百分点，降准的常用单位是0.5个百分点的，1个百分点的降准绝非常见的力度（零八年见过），这是双倍力度的降准，而过去市场对降息降准力度的理解一般是这样的——标准的0.25个百分点降息力度相当于2个0.5个百分点的降准，今天这个1个百分点的降准对市场的影响相当于一次标准降息的，只是市场对消息的反映力度没有降息那么给力罢了。

这个位置不必过分悲观（六）

这个位置不必过分悲观系列文章过去写过五篇，说实在的准确性是有的（分别写在2016年1月28号，2月25号收市后，2017年5月10,12月5号收市后，最近一篇写于2018年2月9号盘中），写这些贴子时都有一个共通点，就是给市场跌得生活不能自理了，非常难受，一般这种情况就是离市场阶段性底部不远了。

这个位置不必过分悲观,今天谈一个大逻辑，就是上证指数过去十多年来是有效的，底部都是以年化8%-10%的速度向上抬高的（相当于名义GDP的增速，其实核心原因是上证指数全部股票的加权平均净资产收益率正是落在8%-10%这个范畴上）。从2005年的998点起算至今，2008年底部是1664,2013年为1849,2016年为2638点，按照正常的速度计算，2018年的底部区域正是3000点一线的。

底是可以测算出来的，因为市场失去人气，人们对股票不大感兴趣，市场指数的定价更能有效的反映全市场的真实价值。所以长年来讲市场指数底部的增速会大体与全市场的净资产收益率相当的，但市场的顶部却是不可测的，因为人类疯狂的程度是不可测算的，故而2007的6124高点过去十一年后还是没有突破，并且每一段时期的顶部位置也是几近没有规律可言的，但底部却能呈现非常规律的上抬，并且大概就是每年向上抬高8%的样子，这还是比较有规律的。

在当下3066点这一区域上，指数的风险其实已经不算十分大了，我们没有必要在这个位置上过分悲观的，需要做的是如何选好股票，再有就是坚持到底。

这个位置不必过分悲观

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