调研机构:
方正证券、恒安标准人寿、宏道投资、金舆资产、中融人寿保险、宗
毅润邦投资、
东吴证券、银华基金、淡水泉投资
接待人:董事会秘书郑洪伟、财务总监何定佳、证券事务代表靳耀鹏
二、 问答交流
1. 介绍
日播时尚公司情况
日播时尚集团股份有限公司与 2017 年 5 月底在上交所挂牌上市,本次为公司第
一次进行中报信息披露。目前公司运营三个女装品牌,分别为“ broadcast:播”
——中高端女装设计师品牌,面对 25~35 岁女性;“ Personal Point” ——定位为
高端、个性女装,主要面对 25~35 岁女性;“ CRZ” ——潮牌女装,面向年轻化
的 20~25 岁女性。其中播牌的收入占公司主营业务收入的绝对主力。 2017 年上
半年公司营业收入增长 13.99%,归属于上市公司股东净利润增长 32.20%,其
他如门店增
长和毛利率的变动情况已在半年报中按照上交所的服装行业经营信
息的披露指引进行了详细披露。总体上,服装行业目前进入到一个更加细分化、
个性化的竞争阶段,上市公司由原来的以体育、休闲服装类的上市公司变化到
以时尚女装为主的阶段。我们认为设计师品牌这类个性化女装将在市场中有更
大的发展。
2. 问:对比往年数据公司的营收增速有所提升,请问是什么原因?
答:主要是两方面因素。( 1)因为公司的开店提升所致。 2017 年公司上半年撤
店有所减缓,新店开张有所增加,其中直营店铺增加明显。( 2)电商营收增长。
在品牌上看增长以“ broadcast:播”为主。
3. 问:公司营业收入增长,但毛利率出现下滑,请问是什么原因?
答:主要因为公司为给消费者提供更高性价比的产品策略所导致。公司 2017 年
在面临成本上涨的压力下并没有对终端产品进行大幅提价,导致公司的倍率下
降,因此毛利率有所降低,但因性价比的提升,公司的营业收入却出现了增长,
总体毛利额不降反升。下半年公司将谨慎跟踪倍率变化,不会继续调降倍率。
4. 问:请公司介绍一下费用率情况,是否因费用率下降而导致利润增加?
答:公司三项费用率基本变化不大,并未因利率而刻意压低费用。例如公司为
引进人才管理费用仍维持增长。利润增加的主因是销售额上升导致的毛利增加
所致。
5. 问:公司的线上业务增速对比行业其他男装公司来说较低,请问是什么原
因?是否因为标价过高?
答:女装行业竞争要较男装激烈,大部分女装线上业务增速偏低是个普遍现象。
同时这也表明此处尚有很大的发展空间可以挖掘。我方未来将加大对线上业务
的投入,未来与网红、新媒体、三网融合方面进行战略拓展,将是我们未来提
升业绩的有效手段。
6. 问:公司的线上渠道是否仅为天猫、
京东、唯品、网红等方向?
答:目前的状况是这样的,公司的线上渠道原先定位于消化老库存。但随着电
商业务的快速增长,占公司业务比重提升,公司重新审视线上业务的地位,未
来将成为公司产品一个极具分量的渠道。公司自己的网上商城已经正式上线,
并为线上业务开发专供款,未来公司的全渠道将融合网上网下业务,使消费者
更方便快捷的获取我们的服务与产品。
7. 问:公司的联销模式在直营模式中增长非常迅猛,该模式未来是否将是直
营的主要拓展模式?
答:联销模式是公司与合作伙伴共担风险、共享收益的一种模式,该模式中合
作伙伴将分担店铺的投资与人工费用,不承担产品库存,同时与公司进行收入
分成。该模式使合作伙伴降低了风险,有利于激发合作伙伴的市场开拓热情,
这将是一个重要的合作方式。但这种模式不会完全替代公司直营开店的模式,
只能说是给予不同合作伙伴的不同合作模式。
8. 问:从竞争格局上看,单品牌一般都有瓶颈,公司对此有何看法?
答:设计师品牌确实都有这种瓶颈,毕竟是一个比较细分化的市场,我们认为
“ broadcast:播”还有较大的市场空间,另两个品牌离瓶颈期尚有很远的距离。
另外公司还在筹划其他品牌,如童装。公司未来将以多品牌运营策略来保障公
司的稳定增长。
9. 问:请问公司的品牌组合策略?
答:“ broadcast:播” ——面向女性主流消费群体的知性精品女装产品,风格偏向
知性、优雅、都市文艺,面向 20~25 岁时尚女性;“ ……