致公党、九三学社中央政协提案加快IPO改革

全国两会召开在即 这几项内容是资本市场改革讨论热点

2018年02月28日 06:44作者：徐昭来源： 中国证券报 

摘要
·全国两会召开在即 这几项内容是资本市场改革讨论热点·多位专家对中国证券报记者表示，全国两会期间，发行上市制度改革、加大“四新”企业支持力度、大力发展债券市场、扩大双向开放、净化市场生态等内容可望成为讨论热点，令人期待。（中国证券报）

多位专家对中国证券报记者表示，全国两会期间，发行上市制度改革、加大“四新”企业支持力度、大力发展债券市场、扩大双向开放、净化市场生态等内容可望成为讨论热点，令人期待。

 发行上市制度改革最受关注

资本市场改革是经济改革中的重要一环，全国两会代表委员可能会从多个方面就相关改革提出建议。

 新时代证券首席经济学家潘向东认为可能会围绕几个要点：

 一是推动发行上市制度的改革，增加资本市场服务实体经济能力；

 二是进一步扩大直接融资，优化整体金融结构，尤其是大力发展债券市场；

 三是进一步规范市场秩序，净化市场环境。

 南开大学金融与发展研究院负责人田利辉表示：

 资本市场改革的讨论将会侧重于如何实现市场公平、如何服务实体经济、如何推进普惠金融、如何提升中国资本市场的国际竞争力。这些工作的落实和推进需要形成共识、明晰战略、分解路径、具体部署和专人负责。

 川财证券研究所所长陈雳预计：

 金融监管仍将是全国两会期间代表委员们的一个重要议题。另外，在机构改革方面，长期以来我国一直较为重视金融监管，建立了分业监管的基本监管体系，随着金融市场的发展变化，分业监管体系也暴露出一些新情况。金融稳定发展委员会的成立，表明中央已经注意到了这一问题，期待本次会议能够在机构改革方面向前迈进。

 进一步加大“四新”企业支持力度

 田利辉表示，在世界新技术革命的大势之下，新技术新产业新业态新模式是实现中国经济中高速增长的重要抓手。

 我们需要制度的灵活性、适应性和包容性，鼓励“隐形冠军”、“独角兽”企业、前沿科技企业在中国的资本市场上市，从而推动这些企业的迅速崛起，也让我国的市场参与者共享优质企业发展的红利。

 “新经济的发展已成为中国经济转型的关键，对整体经济增长的重要性不断增加，要加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度，当前的发行上市制度存在进一步改革的必要。”潘向东认为。

 一是要探索如何合理调整企业发行标准，考虑适度降低对财务指标的过度依赖，建立更为全面的综合评价体系，对于具备成长潜力的新兴企业给与一定包容。

 二是进一步加强甄别，对企业和金融机构在上市申请过程中的违法违规行为进行更为严厉的惩罚，防止投资者利益受到侵害，避免宝贵市场资源遭到浪费。

 三是努力减少企业上市排队等待时间，使符合要求的企业及时获得资金支持。

 不断扩大资本市场双向开放

 在资本市场的双向开放方面，潘向东认为，我国已经在QFII、QDII制度的基础上，依次开通了沪港通、深港通，准备开通沪伦通，未来进一步扩大开放是必然趋势。

 具体探索方面，一是可以考虑采用类似沪港通的模式继续扩大开放对象；二是探索新的开放模式，扩大开放渠道；三是鼓励境内金融机构积极开展境外业务，允许境外金融机构在合法合规前提下加入国内金融市场竞争。

 陈雳表示，加入WTO以来我国不仅仅在实体层面谋求与国际接轨，在资本市场领域也在不断寻求深化开放的机会，例如，银监会近期就对《中国银监会外资银行行政许可事项实施办法》做出修改，不断履行着自己对外扩大开放的承诺。

 另一方面，进一步放开市场，让更多的国际投资者投资中国的股权市场，将有助于化解目前实体经济领域非金融企业杠杆率偏高的现状。此外，开放金融市场也将进一步提升国内资本市场的定价合理程度，有利于我们自身的长远发展。

 “深化改革需要更好地激发市场活力，特别是市场主体活力。扩大双向开放，能够以开放促改革，以学促发展，以竞争提实力。”田利辉建议。

 一是继续建设风清气正的市场环境，坚持依法全面从严监管，打击违法违规，保护合法合规，为塑造良好市场生态提供法治保障；

 二是尊重市场力量和遵循市场规律，让市场在优胜劣汰中获得活力；

 三是提高上市公司质量，促进培育世界一流的企业；

 四是提升金融中介机构竞争力，打造国际一流的投行；

 五是发展长期机构投资者，培育专业的本土资产管理机构；

 六是扩大交易所改革开放，提升我国资本市场的国际竞争力。

 进一步优化市场生态

 “依法全面从严监管”是未来资本市场长远健康发展的必要保证。

 在具体执行上，潘向东认为，一是可以继续加大处罚力度，增加相关机构和个人的违法违规成本；二是可以逐步变“检查式”监管为“常态化”监管，增加相关主体的违法违规难度，防止其存有侥幸心理；三是可以进一步发挥媒体和公众监督的重要作用，通过调动社会力量对监管机构优化市场生态的各项努力提供帮助和支持。

 “回顾2017年，我们看到，全年证监会启动调查478件，新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增长一倍。全年办结立案案件335件，同比增长43%。”

 陈雳说，目前监管在抑制投机炒作、提高信息披露质量、防范异常交易乃至防范金融系统性风险等各个层面均动作不断，并已经取得了明显的成果。随着金融监管不断深化，未来监管层面还会在诸如穿透式监管等各个层面持续跟进，进一步引导金融业回归本源。

 田利辉建议，全面从严监管和强化稽查执法需要借助科技手段，逐步开展以互联网和大数据为基础的智能监管；在全面从严监管和强化稽查执法的同时，要加强市场参与者的教育和警示，逐步形成“不敢违、不能违、不想违”的有效机制。

[引用原文已无法访问]

吴晓灵：注册制根本不需要再延长两年

2018年02月26日 06:58来源：凤凰网

 “中国经济50人论坛2018年年会”于2月25日在北京举行，主题为“从高速增长到高质量发展”，清华大学金融科技研究院管委会主任吴晓灵出席并发言。
  对于股票发行注册制授权决定期限再延长两年一事，吴晓灵表示，“注册制根本不需要再延长两年，对此非常遗憾，我当时也在人大常委会上发言表示根本不需要。”。吴晓灵表示，证监会这两年已经做了很多卓有成效的工作，但主要是在理念上，“还是想对指数、对投资人的盈亏负责，所以没有放开。”

  以下为发言文字：

  高质量的发展体现为高水平满足人民日益增长的对美好生活的需要，包括在衣食住行和环境的品质提高上。围绕这个问题，三个观点：
  第一，挑剔的客户培育高品质的产品和服务。
  想要提高大家的生活质量，必须是消费者可以挑剔的，而且必须是挑剔的。只有挑剔的客户，才能够让生产者努力的去满足你的要求。这样的话，就需要我们更好的维护消费者的权益，要更多的来提倡公益诉讼，通过消费者权益的保护和公益诉讼，通过案例、判例的指导，引导社会向维 护消费者利益方面去发展。
  第二，企业要有能够按客户需求组织生产的自由。
  在中国，不是每个企业他想为客户生产什么就能生产。有两个制约：一是生产要素并不是完全可以自由流动的，并不是每一个生产者都能够平等的得到要素的使用权；二是要有融资的便利，因为在市场经济当中，资金是组织各种要素的龙头，没有融资的便利，一分钱难倒英雄汉，什么事也干不成。中国现在是高杠杆的情况，发展间接融资是不太可能了，间接融资发展，特别是银行贷款的发展，只能够增加全社会的杠杆。因而，未来中国今后发展的方向就是存量的结构调整，提高直接融资的比重。
  吴晓灵指出，提高直接融资比重应当解决解决两个问题：
  一是资本到底活动的范围边界在什么地方？就在于我们怎么样来认识证券。对于资本市场，对于证券的定义与否，对于我们未来融资的便利程度其实是有关联性的影响的。她认为，“我们的财富管理市场这么混乱，就是投资计划不能够列为证券，引出了一系列的问题。”
  二是通过证券来融通资金，怎么来看注册制？吴晓灵认为，在资本市场上融资，其实就是买卖双方的事情，政府只给我开了一个菜市场，市场的价格卖什么东西，买卖双方自主决定，注册制就是来做买卖的人到政府这儿来报个到，政府就制定规则，它监督买卖双方是否执行了制度。至于价格水平，改革开放40年了，哪一个领域价格改革的彻底，那个领域就发展得好。所以资本市场不放开政府对价格的管制，我们现在股票发行的价格还是受管制的，建立一个好的市场是不可能的。
  政府在提高老百姓的生活质量上处于什么位置？
  吴晓灵认为，各国政府其实只能保基本，要活得好就要找市场。所以政府只能够在基本的公共服务和基本的社会保障上下功夫，在义务教育、公共卫生、公共交通上去下功夫，剩下的事情应该让市场来做。马斯克“猎鹰”导弹回收成功打破了一个神话，并不是说这样高端的技术有关的东西民营企业不可以介入。
  她指出，政府应该把有限的钱放在保老百姓最基本的生活上，保最基本的公共服务和社会保障上。我们现在的政府热衷于搞投资基金，现在各类小小的投资基金都介入到了一般性的竞争行业当中去，有好多说的是战略性的新兴产业，谁想到中国能够出现阿里、腾讯和百度？它从来都不是在规划过程当中的，而是满足市场需求的过程当中给了它一个企业生产的自由，它能够创造出来。
 最后，吴晓灵表示，“政府在满足人民日益增长的美好生活需求上，我们的责任是保好基本，市场的责任是给大家更多的选择，让大家生活得更美好。”

创业板明天大跌？

无非 就是 先买 了 原始股，无法 兑现，着急了。

 加快IPO改革，向注册制迈进。山雨欲来风满楼？两会之后，静待证监会一举一动。

·九三学社提案：防止高负债国企过度保护 加快IPO改革·

  2018-02-27 18:19 国企/IPO/改革

  ·九三学社提案：防止高负债国企过度保护 加快IPO改革·

  财联社2月27日讯，全国两会即将召开，九三学社拟提交全国政协十三届一次会议提案《关于优化杠杆结构打好防风险攻坚战的建议》，建议加快建立国企资本金补充机制，允许企业通过财政资金、民间资本、国外资本等多渠道、多元化补充资本，确保企业资本充足率保持在适度合理水平。建立严格的财务制度和资本金约束机制，科学确定业务发展规模与速度，抑制盲目投资冲动，推动形成合理的资产负债结构。随着债转股工作推进，要切实规范政府尤其是地方政府行为，防止其对高负债国企的过度干预或过度保护；加强事前筛查、事后监督，防范道德风险；公开公正确定债转股价格，保障国有资产权益。应借助金融领域进一步对外开放，破除隐性垄断，稳步推动供应链金融、投贷联动、资产证券化等金融创新发展，提升金融服务实体经济的质量和水平。加快推进IPO改革、新三板建设、规范完善“四板”市场，做强分层有序、功能互补的多层次资本市场体系。