董事会经营评述
一、概述
报告期内，公司主要下游客户所处的石油化工、煤化工、电力等
能源行业 景气度持续回升，固定资产投资趋于活跃，市场需求增长较为显著。公司在手订单呈现快速增长的势头，尤其进入二季度后，在手订单加速增长，产能趋于饱和，公司按期交付产品的压力剧增。公司年初对于市场需求增长的总体判断略显保守，尤其是公司品牌持续提升带来的超额效益高于预期，导致产能未能及时同步扩大。公司认为虽然市场需求回升的持续时间仍然难以预计，密封行业过剩产能仍未得到充分淘汰，价格竞争有所缓解但依然激烈，但公司的竞争优势在不断扩大，尤其在市场与环保的双重压力下，下游客户率先进入淘汰落后产能的攻坚阶段，未来大型客户将占据绝对主导地位，这种趋势也将推动密封行业市场集中度更加偏向大型龙头企业，是公司总体经济规模再上一个大台阶的
新机遇 。公司经营管理层充分认识市场变化和未来发展趋势，积极调整策略，加快产能扩张、加速行业整合步伐，争取早日完成打造全产业链密封企业集团，成为国际知名品牌的战略目标。
报告期内，公司实现营业收入21,661.58万元，比上年同期增加31.26%，实现归属于上市公司股东的净利润4,370.14万元，比上年同期增加20.94%，扣非后净利润同比增长27.29%。自今年2月起公司的子公司云石卓越合并优泰科，导致公司资产负债表数据有较大变动，营业收入有较大增长。但受到云石卓越对优先级资金的利息支出影响，合并利润较母公司单体利润减少。母公司单体情况：营业收入同比增长12.00%，净利润同比增长25.15%，扣非后净利润同比增长31.53%，产品平均毛利率54.51%，同比增加2.97%。公司各项经济指标持续增长的主要原因是受市场需求回暖影响，公司订单大幅增长，价格竞争有所缓解，主要产品毛利率小幅回升且高毛利率产品收入占比增加。由于报告期公司产能未能及时同步扩张，成为公司收入增长的主要瓶颈，预计下半年随着产能扩张计划的逐步实施，公司收入将进一步快速度增长。
报告期内，公司充分发挥自身品牌与技术优势，开拓了晋煤明升达、山东阿斯德、东明中信瑞华、滨化滨阳燃化、洛阳宏兴、内蒙古易高等一批新客户并获得较大配套订单，在中化集团下属山东华星、正和集团后续工程中又获得较大配套订单。公司跟踪的重大项目在不断的增加并有良好进展，在国内最大的炼化一体化项目——浙江石化一期工程获得较大配套订单，后续工程预计也将取得不错的配套份额；
中石化 中科炼化项目乙烯三机干气密封已确定由公司配套，是公司压缩机干气密封应用的突破性工程，标志着在乙烯项目中公司产品已完全可以替代进口。
公司在伊朗北阿油田、哈萨克斯坦PKOP奇姆肯特炼油厂等项目上取得一次开车成功的成绩；中石化总部对公司与中石化上海工程公司联合研制的湖北化肥合成气制乙二醇项目循环气压缩机超大直径干气密封项目进行鉴定，鉴定产品具有自主知识产权，达到国际同类产品的性能水平；为
上海石化 、长岭石化等项目研发的20MPa等级的高压干气密封运行平稳，性能指标达到国外产品水平，得到用户好评；中石化
扬子石化 渣油加氢装置循环氢压缩机组和加氢裂化加氢装置循环氢压缩机组在运行中进口高压干气密封损坏，公司紧急提供的自主知识产权产品一次开车成功，深得用户好评，也标志着公司20MPa等级的高压干气密封技术已日臻成熟，完全可以替代进口。公司为上海711所高温、高压水蒸气膨胀机研发的新型的多级组合式碳环密封即将投入余热回收发电装置进行工业运行；与山东烟台杰瑞环保公司签订了600℃高温油泥环保热解撬装设备商务合同；公司配套了10台压缩机、7台螺杆机、1,100余台泵的惠州炼化二期工程已陆续进入开车状态。
报告期内，公司顺利通过中石化易派客产品质量评价，目前已完成对弹簧式密封和金属波纹管密封的考评工作，公司的这两类产品考评总分均排全国第一。
海外业务推广顺利，在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、林德、伊朗马苏、恒逸文莱等项目的后续工程获得较大配套订单，公司品牌在国际市场已初步产生影响，公司将进一步加强海外市场的推广与服务。
报告期内，公司的皮托管泵业务持续增长，收入同比增长209.08%，并取得了出口乌兹别克斯坦的订单。
公司产品定位于机械密封的高端市场，确保技术领先国内、紧跟乃至超越国际是公司的核心竞争优势所在。报告期内，公司继续在研发领域保持高强度投入，研发费用同比增加9.05%。报告期内，公司重要科研项目如：面向核电设备的先进机械密封技术与高端密封装置、压水堆核电站主泵轴封系统共同研发及产业化合作、百万千瓦级核电主泵静压轴封组件工程样机联合研制、高压循环氢压缩机干气密封及其控制系统、快堆示范项目主循环钠泵机械密封研发等项目正在积极推进中且部分产品已投入应用。公司研制的大型低温风洞密封通过项目初步评审，火箭发射涡轮泵密封相继完成样品试制工作并取得新的产品研制合同。
报告期内，公司与
中石油 管道联合有限公司西部分公司联合研制的“天然气管线压缩机15MPa干气密封（型号：S738-180）”产品顺利通过中国机械工业联合会、中国通用机械工业协会组织的出厂鉴定，该项目的研发填补了国内空白，主要技术指标达到了国外同类产品先进水平，具备进行现场工业性试验条件。这标志着公司重点拓展的管线输送领域取得重大突破，为公司在天然气长输管线领域替代进口、订单快速增长奠定了坚实基础。
公司长期重点布局的核电密封也取得较大进展，长期坚持不懈的投入即将进入丰厚回报期。公司与中广核工程有限公司联合研制的中广核“华龙一号”核安全二、三级泵（中压安注泵、低压安注泵等三种核安全二级泵，设备冷却水泵、应急给水泵等六种核安全三级泵，三种结构型式）机械密封项目通过出厂鉴定，标志着在以“华龙一号”为代表的中国具有自主知识产权的三代核电技术项目中，公司将在机械密封应用市场占据重要地位。报告期内，公司与中广核工程公司、沈鼓核联合团队合作研发“华龙一号”核电主泵流体静压型轴密封组件项目完成工程样机的制造，并收到鉴定试验通知；核主泵动压型密封研发项目已完成10,000小时寿命试验；快堆示范工程项目主泵机械密封研发项目，目前已进入一回路主循环泵机械密封工程机设计工作。在核电领域的非密封产品方面，公司获得了核电主螺栓植入机研发合同，并与合作单位开展组合式拉伸机的研制工作；在1E级电气连接器的成功研制基础上，积极推进在核电专用传感器领域的拓展工作；安全阀位移传感器以及屏蔽主泵转速传感器的研发工作已按计划在积极推进。
报告期内，公司完成了军品某产品三个型号的项目研制工作，分别处于已交货、正验收及在制阶段；取得
中国电子 科技集团公司某所等两个单位的某产品“长期合格供应商”资质。
公司与子公司优泰科已初步开始进行业务协同，优泰科的橡塑密封业务在报告期也取得较好进展，优泰科在品牌、材料及无模具技术方面具有较明显的领先优势，其下游主要客户所在的工程机械和矿山机械行业回升强劲，市场需求同步增长，同时其重点拓展的轨道交通盾构设备行业取得突破性进展。优泰科新的生产基地即将全面投产，当前销售收入增长受制于产能不足的局面将得到极大缓解，未来收入利润持续增长值得期待。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及其用途
公司自成立以来，主要从事各类机械密封及其辅助（控制）系统的设计、研发、制造和销售，并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位技术服务。公司主要产品机械密封是一种重要的工业基础件，广泛应用于国内外的石油化工、煤化工、油气输送、核电、电力、水电、制药、冶金、食品、船舶、航天航空、军工等各个工业领域，主要用于解决在高温、高压、高速及高危介质下转动设备运转时的泄漏问题，产品性能直接影响上述领域客户项目的安全、环保、节能及长周期运行。公司产品目前主要应用于石油化工、煤化工、电力等行业，在一些具有良好发展前景的行业中也有所应用并已取得一定成效，如核电、军工、管道输送、能源回收、航空航海等领域的应用。
报告期内，公司合并报表范围新增了优泰科，优泰科主要从事橡塑密封件、聚氨酯密封件的设计、研发、生产和销售，并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位技术服务。优泰科的产品主要应用于各类大型机械的液压或气动机构，用于保持液压或气动机构在工作中内部的导压液体或气体在高压状态下不泄漏，从而保证压力传导的稳定性。优泰科的产品在密封材料、大型密封件无模具加工技术方面具有突出的领先优势，广泛应用于工程机械、矿山机械、冶金、水电等行业，目前重点推广的盾构设备用大型密封件已取得较好成效，业务收入增长较快。
（二）经营模式
1、销售模式
由于公司产品的定制化特点及产品对客户的重要性，公司采用直销模式。这种模式主要是参与主机厂、设计院、终端客户的招投标，在确定中标后，双方签订技术协议或合同，再根据不同客户的具体需求进行产品的技术设计，生产制造，出厂试验、检测后交付客户使用。另外，由于机械密封属于易损件，客户在使用一定周期后需要更换新密封或修复旧密封，在这种情况下公司会与客户直接签订供货合同。公司已与中石油、中石化、
中海油 、延长石油、中核集团、中广核集团、神华集团、大唐集团、瓮福集团以及国内主要的主机厂沈鼓集团、陕鼓集团、大连苏尔寿、大连深蓝、
东方电气 集团等建立了长期稳定的合作关系。
目前，公司在国内设有近30个办事处和2个快速维修中心以及1个海外办事处，为客户提供产品的同时提供售前、售中、售后的全方位技术服务。
2、生产模式
根据产品特点和销售模式，公司实行“订单生产为主，计划生产为辅”的生产模式。生产特点主要是单件、小批量、多品种的生产制造模式。
3、采购模式
订单生产与计划生产相结合的生产模式决定了公司的采购模式为按单采购与预测采购两种模式相结合，进行定制化零部件采购和标准化零部件采购。按照内部控制管理体系的要求，公司建立了一套严格的采购管理制度，能有效控制产品质量和成本，同时规范原材料采购环节的质量控制和审批流程。
4、技术研发模式
公司的研发模式主要围绕市场进行产品升级和开发，同时也开展大量密封基础技术研究。由于机械密封应用的环境复杂多样，公司针对于不同的介质和高速、高压、高低温、真空等不同工况，选择不同的密封材料、密封结构形式、端面参数以及辅助系统方案，进行优化设计，从而实现主机安全稳定、长周期运行。
（三）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入21,661.58万元，同比增长31.26%，实现归属于上市公司股东的净利润4,370.14万元，同比增长20.94%，业绩增长的主要原因是市场较去年同期有大幅回暖，使公司产品的市场需求增加明显，且高毛利率产品收入也较去年同期有所增加。另外，2017年1月31日优泰科纳入云石卓越合并范围，导致公司资产负债表数据有较大变动，营业收入有较大增长。但由于受到云石卓越对优先级资金的利息支出影响，形成销售收入增长较大但利润增幅较小的情况。
三、核心竞争力分析
报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，没有发生不利的重大变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
（一）人才优势
公司有着近四十年科研机构的文化底蕴，拥有一批多年从事机械密封行业的专业技术人才。以人为本的人文理念，吸引并培养了一批有较高专业素养、敬业精神的骨干员工，形成了管理、研发、工艺、质保、市场等多个核心团队。伴随公司混合所有制改革，公司主要的管理经营团队、核心技术人员及骨干员工成为公司股东，改革成功的示范效应与未来股权激励的预期，极大程度上提升了企业的凝聚力与核心竞争力，也为公司长期稳定发展奠定了良好基础。
公司已设立博士后科研工作站，通过对技术人才采取与高校和科研机构联合培养、与客户和设计院交换培养、定期进行国际国内培训等方式构建公司产学研一体化的研发平台，为提升公司的科技创新能力提供有力保障，为公司人才队伍规模不断扩大、素质不断提高提供长期、稳定支持。截至报告期末，公司员工大专以上学历的人员占员工总数60%，其中教授级高级工程师7人、高级工程师31人、工程师及助理工程师172人，涉及机械制造、化工机械、化工工程、流体机械、材料工程、测控与仪表、工业自动化、机电工程等多个专业。
（二）技术与研发优势
公司是一家拥有较强自主创新能力的高新技术企业，是中国液压气动密封件行业协会常务理事单位，中国液压气动密封件行业协会机械与填料静密封分会的副会长单位，全国机械密封标准化技术委员会（SAC/TC491）委员单位，全国化工设备设计技术中心站机泵技术委员会委员单位，中
石化机械 技术中心站技术委员会委员单位，是行业标准《干气密封技术条件》、《石油化工离心泵和转子泵用轴封系统工程技术规范》、《焊接金属波纹管机械密封》、《机械密封用氟塑料全包覆橡胶O形圈》、《机械搅拌设备》、《机械密封第1部分：技术条件》和《机械密封循环保护系统》等的主要起草单位。
公司始终坚持以技术创新为发展动力，以市场需求为导向，专注于机械密封的研究、设计、生产、制造，是国内首批获得机械密封产品生产许可证的企业之一。经过多年的探索与实践，公司在基础理论研究、产品应用研究、产品创新研究等方面取得了丰硕成果，已具备国内最为完整的高端产品线。目前，公司研发正在向数字仿真、可靠性分析、产品在线监测等方向延伸，确保公司技术始终保持在行业的最前沿。
报告期内，公司与中石油管道联合有限公司西部分公司联合研制的“天然气管线压缩机15MPa干气密封（型号：S738-180）”通过中国机械工业联合会、中国通用机械工业协会的产品出厂鉴定，鉴定委员会认为，其产品填补了国内空白，主要技术指标达到了国外同类产品先进水平。截至报告期末，累计完成重大科研课题33项、获得省部级科技进步奖25项、取得发明专利10项、实用新型专利44项，并已成功应用于公司的多项产品中。
（三）产品与市场优势
公司主要产品机械密封是一种重要的工业基础件，广泛应用于国内外的石油化工、煤化工、油气输送、核电、电力、水电、制药、冶金、食品、船舶、航天航空、军工等各工业领域，主要解决在高温、高压、高危介质下转动设备运转时的泄漏问题。
设备因故障（如：泄漏）导致停车或事故而引发的直接经济损失较为严重，所以对密封产品质量及可靠性的要求极高。其次，机械密封属于易损件，存在一定的更换周期，在产品品质得到保障的情况下客户一般不会轻易更换密封厂家。
用户出于对安全、技术和质量的考虑，在采购时往往对机械密封生产企业提出明确的业绩要求，或必须入围其合格供应商名单。没有业绩和信用背景，密封生产企业难以取得用户的信任与订单，而想要成为用户的合格供应商，也需要经过较长周期的资格审核。公司在行业内沉淀了近四十年，积累了较好的口碑与业绩，公司多个高端系列产品的市场占有率名列前茅，在销售和服务网络的布局方面完善且发达，帮助用户解决现场技术问题的能力也远超同行，奠定了用户对公司产品信赖的基础。
（四）客户与品牌优势
公司长期服务于石油化工、煤化工、电力等国民经济支柱行业，主要客户为国有大型龙头企业及下属骨干企业，如中石油、中石化、中海油、延长石油、中核集团、中广核集团、神华集团、大唐集团、沈鼓、陕鼓集团、瓮福集团、东方电气集团等国内优质客户。公司凭借可靠的产品质量、强大的技术研发能力、周到快捷的服务，以及多年来出色表现和优良信誉，赢得了下游客户的充分信任与肯定。同时，公司还通过对客户需求的深入了解，结合自身专业经验和特有技术优势，为下游客户提出合理性建议、优化其设计方案，进一步加强与下游客户的紧密合作关系。
公司不仅拥有“AAA”级企业信用证书，还取得了
中国石化 物资资源市场成员、中石油一级网络成员单位和物资供应商、江苏田湾核电站和浙江秦山核电站的合格供应商等资质，多次被全国机泵网、中国石化上海石油化工股份有限公司、中国石化齐鲁分公司、中国石化海南炼油化工有限公司、
中国神华 煤制油化工有限公司、大连苏尔寿等企业评为年度最佳供应商。公司已荣获四川省著名商标、成都市著名商标认定，将有利于公司进一步加强对品牌及注册商标的保护，有利于提高公司品牌的知名度和客户的认知度，防止有关商标侵权事件的发生。
（五）平台优势
公司是国内首家行业内挂牌上市的企业，拥有自身品牌和资本市场平台的双重优势，可进一步实现行业资源整合与市场扩张。
公司将充分利用平台优势整合其他密封分支领域中在技术、产品层次等占有领先地位的优秀企业，将“日机密封”打造成全产业链的密封企业集团。
报告期内，公司已通过产业并购基金进入橡塑密封领域。公司将借助资本市场资源与专业投资机构的力量，持续不断地通过内生、外延等方式在实现产业整合的同时延伸和完善产业结构，不断提升企业核心竞争力。
四、公司面临的风险和应对措施
公司的机械密封产品广泛应用于石油化工、煤化工、电力等行业。近几年宏观经济呈现先降后升的形势，石油化工、煤化工固定资产投资增速在经历大幅度放缓后，于2016年下半年开始回升。报告期末，公司产品的市场需求回暖趋势愈加明显。虽然当前市场需求旺盛，但油价走势依然疲软，全球经济形势依然不明朗等因素影响，能源行业未来的固定资产投资增长具有不确定性，因此公司可能会面临如下风险：
1、收入与利润下滑的风险
公司客户所处行业景气度与宏观经济运行程度高度相关联，如果宏观经济回暖不强且可持续时间较短，市场对机械密封的需求将会减少，导致行业竞争加剧，公司将面临收入与利润下滑的风险。
公司将采取加大力度巩固深挖终端客户市场，同时在核电、军工、管道输送、能源回收、航空航海等领域加大产品推广力度，加速进军海外市场等措施，尽量弥补来自传统客户的收入下滑带来的损失。
2、产品销售毛利率下滑的风险
虽然市场需求旺盛，但机械密封行业过剩产能未能得到充分消化，行业价格竞争依然激烈，公司不得不采取适度降价措施，以保持并扩大市场占有率。因此，公司将面临毛利率下滑的风险。
公司在进一步强化品牌优势的同时，将采取推出技术含量更高的高端产品，进一步提高产品质量，突出服务优势等措施，力争以差异化优质产品摆脱价格竞争所带来的负面影响。
3、订单不能及时交付的风险
报告期公司在手订单快速增长，产能利用饱满，虽然公司生产部门加班加点尽可能保证按时交付，但仍有部分订单不能满足客户的交货期需求。如果订单持续增长而公司产能不能尽快扩大，则可能会有更多订单不能按期交付，从而对公司的声誉造成不利影响。
公司已经制定并着手实施产能扩张计划，同时增加工程设计与服务人员，内部强化生产组织协调，短期内也将通过进一步提高标准来适度压缩接单量。预计未来数月新增产能会逐步释放，尽量满足持续增长的客户需求。
4、募投项目不能按期达产的风险
从审慎、高效用好募集资金的角度出发，公司已放缓募投项目“机械密封和特种泵生产基地项目”的建设，虽然报告期公司产能已显现严重不足，且公司也已加快产能扩张步伐，但从长期经济趋势来看仍有不确定性，因此未来该募投项目的建设进度还要根据市场需求的实际情况来调整，很可能出现募投项目不能按期达产的风险。
公司将积极寻找新的投资项目，尽可能使募集资金产生更高效益。
5、新产品研发的风险
由于新产品研发包含对部分未知技术的探索工作，存在一定的不确定性，可能出现部分新产品不能按期投放市场，也可能出现国内外同行更快推出更先进的技术，导致公司的研发失去价值，从而难以完成研发规划。
公司将持续保持研发费用的高强度投入，加大引进和利用外部人才的力度，强化研发项目立项评审和在研项目的管理，同时将密切关注可能出现的风险，关注行业上下游的变化趋势，结合市场的需求进行产品研发和调整。
6、应收账款较大发生坏账的风险
报告期末，应收账款净额为28,342.39万元，应收账款金额较高影响公司的资金周转和经营活动的现金流。如果宏观经济形势、上游行业等因素发生不利变化，客户经营情况发生重大反转，可能存在应收账款无法收回而发生坏账的风险。
针对此情况，公司将继续严控客户信用评级，选择优质客户为其服务的同时加大货款催收力度，建立完善的业务人员考核制度，定期对账龄较长的应收款项进行清理、分析，降低坏账风险，提高公司资金周转效率。
7、管理的风险
随着公司设立密封产业链并购基金及购买相应资产，使公司产业规模扩张、管理半径发生较大变化，内部管理压力增加。如果公司及产业并购基金等的管理能力不能显著提高，组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，公司与控股公司之间的人员、企业文化等不能有效融合，财务风险不能有效管控，可能会引起相应风险增加，从而可能导致公司的盈利能力下降，对公司造成不利影响。
公司将从经营决策、市场运营、财务管理、人力资源以及内部控制等多个方面完善制度建设和保持沟通机制长期有效，确保公司与子公司、子公司与子公司之间的高效协同。
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