德尔股份：预高送转中的王者

阜新德尔汽车部件股份有限公司是汽车动力转向泵、变速箱油泵、EPS电机、齿轮泵等汽车零部件的专业制造企业，是目前国内最大的转向泵配套企业。公司转向泵产品配套于上汽通用五菱、比亚迪 汽车、一汽海马、东风康明斯 、江铃汽车 、一汽轿车 、一汽锡柴、上海采埃孚转向系统有限公司等著名汽车。 比亚迪是新能源 汽车的代表未来将持续受益新能源汽车的普及，前面我们看到澳联电 子他的炒作是基于，新能源汽车电子+高送转填权，那么相对于高送转预期+汽车电子具有补涨需求。

第一， 油耗法规+电动化+智能化，EPS、EHPS 加速替代 HPS 。
公司主要从事汽车转向泵和齿轮泵的研发生产和销售，产品覆盖乘用车和商用车领域。为应对行业需求发生的变化，公司积极研发电泵产品（EPS电机、EHPS电泵、EOP电泵、电动真空泵）、汽车电子（PEPS无钥匙进入及启动系统、光线传感器）、自动变速箱油泵等产品。其中，EHPS电泵、EOP电泵、PEPS无钥匙进入及启动系统、DCT自动变速箱油泵等新产品已经在2016年实现批量销售。
EPS、EHPS较HPS有更好的节油效果，且电驱动的转向系统是电动车、智能汽车 的必备转向系统，我们认为，“油耗法规+电动化+智能化”将推动EPS、EHPS渗透率提升，加速替代HPS。2013年EPS、EHPS在国内的装配率分别为37%和3%，在油耗法规趋严、新能源和混动汽车销量快速增长的背景下，市场渗透率有望大幅提升。我们认为，驱动EPS、EHPS渗透率提升的主要因素包括：1、面对严格的油耗法规和可能会推出的惩罚管理措施，车企降低油耗压力加大，推动节油性更好的电动转向系统渗透率提升；2、由于电动汽车主要依靠电机驱动，其转向装置不能采取传统的由发动机驱动的HPS系统，而需要装配电动转向系统，新能源汽车行业的发展将带来电动转向渗透率的提升；3、混合动力车型加装电机后，装配EPS或EHPS能够达到更好的节能效果；4、中长期来看，电动转向是汽车实现智能化、无人驾驶的必选。
想一下随着“双积分”以及传统能源车停产停售时间表研究政策的逐步出台，新能源汽车的销售量会呈逐步的放量，那么对于公司的EPS电机、EHPS电泵的整体需求也会呈正面的刺激作用。公司产品受益于新能源汽车的普及

看点二，公司看点是预送转炒作预期的来临，公司拥有全市场相对较高的资本公积金。每股资本公积金达11元以上，股本仅有1亿，股价为49元是一个较大概率的预送转标的。预送转炒作主要是基于：三高一低（高资本公积金、高未分配利润、高股价、低股本或总市值）进行筛选的。公司目前每股资本公积金就达11块，这在全市场里面几乎是少有。并且公司总股本在1亿股左右比较符合高送转的潜质。另外，公司18年6月份解禁，公司如果短期有股价诉求，那么在这个时间点将是比较好的拉升股价策略。
图：德尔股份预高送转条件
图：德尔股份18年6月份解禁
现在这个时间点高送转填权已经炒的如火如荼，12月将是上市公司开始公布高送转的时间段，在当前埋伏高送转预期正当时。从现在行情看，高送转潜力板块已经蠢蠢欲动，短期爆发在即。
图：高送转潜力个股

第三，短期靠近大股东定增底价安全边际相对较高。公司大股东在近期密集增持在4/5月份大量增持公司股票，增持金额为2800万，增持价格平均价48.5一线。短期增持价格相对靠近大股东增持底价具有较高的安全边际。

第四，公司收购CCI，未来成长空间打开
17年初，公司发布公告，拟以自筹10 亿元、外部投资者出资9.37亿元的现金支付方式，收购公司实际控制人李毅及旗下企业所持的有阜新佳创的全部股权、债权，以最终实现对德国CCI 公司的收购。此次收购是公司迈向国际一流汽车零部件供应商的重要一步，CCI 是一家拥有先进汽车降噪、隔热系统产品的优秀零部件供应商，产品包括汽车引擎舱罩隔音棉和隔热罩、车顶隔音减震垫等，市场涵盖欧洲、北美、中国等地区，服务于戴姆勒、奥迪、大众、宝马、福特等知名车企。CCI 管理层预测，CCI 17、18 年净利润有望达1.38 亿、1.55 亿人民币左右，若公司成功收购境外优质企业CCI，公司业绩将显着增厚。此外，收购还有利于实现产品多元化，拓展全球市场，加快公司国际化进程。
2016年业绩快报，公司净利润1.17亿，每股收益1.12元。预计2017年公司净利润将达到2.1亿，每股收益2元（公司本部保守估计增长20%，净利润1.4亿左右。德国CCI公司并表后净利润1.4亿，财务成本0.7亿，实际贡献净利润0.7亿）。按照目前的股价市盈率仅不到24倍，这对于一个成长性极佳的公司来说是绝对低估的。
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