奥特佳-全球新能源汽车热管理龙头

·2017-09-12··出处·国泰君安

奥特佳(002239)进入大众全球MEB新能源汽车平台供应商:全球新能源汽车热管理龙头
维持“增持”评级。市场对公司最大的担忧来自于无法进入合资品牌，公司正式进入大众全球MEB新能源汽车平台供应商，电动压缩机全球龙头及未来业绩持续增长得到确认。维持17/18年EPS0.17/0.21元的预测，维持目标价6.3元。
进入大众MEB平台奠定全球电动车空调龙头地位，陆续进入更多品牌供应体系。公司是全球最大的涡旋式压缩机供应商，在电动汽车必须匹配涡旋式压缩机的背景下，公司竞争优势显着高于过去传统的汽车空调供应商（只生产斜盘式压缩机，无法在新能源汽车上应用）。进入大众全球电动汽车平台充分证明了公司的技术实力，叠加公司已有的规模优势，持续进入其他品牌可期。
热泵系统及新能源热管理产品带动产品单价持续提升：热泵系统是目前新能源汽车热管理领域最为重要的产品之一，公司有望成为全球首家做到零下20度仍能工作的热泵系统，整个系统单价有望较传统新能源空调系统的3000元提升至5000元（热泵压缩机由奥特佳供应，系统由空调国际-奥特佳子公司供应）。公司与CATL合作的电池热管理系统（单价1万左右）已经开始在客车上供货，显着提升公司产品单价。
催化剂：进入新品牌的供应链、订单落地。