定增募资 23 亿,强势打造移动
互联网一体化平台
[淘股吧]◆事件:
盈方微发布定增预案,拟向实际控制人陈志成、申万菱信、
国华人寿 及旭源投资四名特定对象非公开发行不超过 2.05 亿股,发行价 11.23 元/ 股,募集资金不超过 23 亿元补充公司流动资金。其中,陈志成出资 7 亿元、 申万菱信出资 10 亿元、国华人寿出资 3 亿元、旭源投资出资 3 亿元。本次 发行完成后,陈志成本人及通过盈方微电子合计控制本公司 26.83%的股 份,仍为本公司实际控制人。
◆定增将改善公司资本结构,提升公司研发实力和产业整合能力 公司所处的
移动互联网芯片设计行业属于高资本投入行业,无论是前 期的 IP 核采购,后期的流片以及研发团队的搭建,都需要大量的资本投入。 此次募资将显著改善公司流动资金紧缺局面,定增后资产负债率将从 28.82%下降至 6.81%。公司借此将打造“盈方微产业平台”,提升研发团 队与研发中心建设,提高芯片设计、软件开发和系统集成研发能力,并运 用关键要素进行产业整合,强化整体解决方案能力。
◆公司战略定位已从单纯的“芯片设计厂商”提升为“芯片设计到终端客 户应用的垂直一体化产业平台” 公司过去几年在平板电脑处理器芯片市场已取得较大成功,拥有深厚 的技术积累。此次定增将助力公司“取长补短”,一方面,继续强化公司 在 IC 设计领域的技术与市场优势,另一方面,公司将以主控芯片设计为 基础,借助资本强化软件开发和系统集成能力,同时融合配套芯片设计, 建立“从芯片设计到终端客户应用的垂直一体化产业平台”。后续有望在 移动智能终端、智慧家庭、智能影像、
智能家居和车联网等领域脱颖而出。
◆大股东参与定增彰显未来发展信心,维持“增持”评级 公司实际控制人参与此次定增份额近 30%,另外盈方微先前承诺所持 股份通过二级市场减持价格不低于 15 元/股,均彰显了大股东对公司未来发 展的信心。暂不考虑此次增发股本摊薄,我们维持 2014-2016 年 EPS 为 0.08 元、0.18 元和 0.25 元的测算。考虑到标的稀缺性、芯片设计业绩爆发 性以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期,维持“增持”评级。
◆风险提示:1、公司芯片开发进展不及预期;2、芯片设计市场竞争恶化