苏培科：减持应与上市公司经营业绩挂钩（证券市场学术）

这次，对于上市公司董监高辞职和规定了不得减持的条款，此举有利于堵住一些上市公司高管为了不择手段的套现行为，由于之前的减持规定离职比在职减持的数量和减持周期快，于是就有很多人钻这块的制度漏洞，有些公司高管主动请辞，有些高管故意与管理团队闹矛盾、消极怠工，想方设法辞职套现。

  如果是刚IPO的公司高管或刚定增进来的标的公司负责人，辞职套现对公司未来的发展会带来巨大的变数，而且公司商誉会面临巨大折损，而且这种消极辞职不利于公司团结和可持续发展，同时还有一些职业操守有问题的公司高管离职后不但快速减持，而且还通过折价、过桥等方式套现，而且不顾禁业规矩、带走团队又另立山头，这对上市公司的发展是致命的。

  这次减持新规规定董监高离职半年内不得减持，我认为力度还不够，对离职的董监高持股至少再限制两年，这样他们就不会离职后干有损公司长远发展的事情，这对上市公司和投资者都是负责任的，同时如果在他们离职后发现公司在他们任期有财务造假和瑕疵，如果追溯有他们的直接责任，也便于冻结他们的资产来赔偿投资者损失。

  尤其很多定增进入的资产在业绩对赌期难免有水分，这些高价把资产卖给上市公司的高管如果在对赌期后迅速离职想套现的，就应该好好查查他们在对赌期的经营行为，延长对他们股份的锁定有利于公司平稳过度，目前有很多这类高管离职后迅速过桥减持套现，将资金转移至海外或移民海外，对此类离职减持行为应该采取格外监管措施。

而且这个减持新规几乎没有经过公开征求意见，直接推出执行，看起来确实有点简单粗暴（点评：文章的意思是没有调查研究，就出台一下政策），

但在2017年A股市场解禁市值超过2.9万亿元、较2016年增长约26.67%的情况下，又没有增量资金入市，如果对限售股堰塞湖不管不顾、不采取措施必然会方寸大乱，这次证监会虽然用行政手段强制立规是迫不得已，

从效果上来看，未来至少会大幅降低解禁、减持的数量，尤其对于那些玩票的、大宗交易、过桥减持、清仓式减持、董监高辞职减持等花样减持行为会被适度抑制。