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新京报有报道，恒大资本迷局和狂飙突进。资本腾挪，各种违规，带电操作，刀尖上跳舞，说的就是当今的市场。
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谢张兄[引用原文已无法访问]
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插播一下，了解一下操作背景。摘录转载自微信*，拆哪儿
朋友圈是什么？能当饭吃吗？拆姐知道有两个地产大佬的朋友圈，是真正可以当饭吃的。一个是王健林，一个是许家印。王健林的朋友圈中都是一帮神人，孙喜双、丁明山、何志平、戴成书、黄于、董学林……虽然比较陌生，但请记住这些名字，以后拆姐会找个时间慢慢拆，绝对精彩。
与王健林相比，我们笑容可掬的许家印教授的朋友圈的人物名头更响，主要是港岛一些风云人物，比如号称“鲨胆彤”的新世界老板郑裕彤、绝对情圣“大刘”刘銮雄、号称“重庆李嘉诚”的张松桥，以及娱乐界大佬英皇**杨受成。就在最近，郑裕彤、刘銮雄、张松桥相继把旗下在内地的地产项目出售给恒大，交易总代价接近600亿元！郑裕彤的新世界和周大福，更是把内地接近一半的土地储备交给了许家印。另一方面，这些大佬的公司还争相认购恒大发行的可转债，又把钱还给了恒大上市公司，几番腾挪之后，这些港资企业逐步退出内地市场。许家印并未花多少钱，就充当了接盘侠。这是一种只有在朋友圈才可能出现的交易！托朋友的福，许家印成为过去一年里最凶猛的并购者。与这个比起来，拆姐的朋友圈简直弱爆了！许教授的朋友圈才是真正的高大上，有时候，拆姐会产生一种“许家印本来就是港岛大佬”的错觉，而忘了他其实是从河南周口走出的苦孩子。据说，许家印能混进这样一个朋友圈，全靠陪这些大佬打牌。以前，恒大楼盘开盘时经常邀请英皇旗下的女明星代言，许家印由此结识了英皇老板杨受成。杨受成又将许家印引荐了给新世界老板郑裕彤。2008年恒大第一次上市失败，许家印为了找投资，曾花了三个月时间，每个星期要和郑裕彤吃一两次饭，还有就是和郑家父子打牌，跟郑裕彤锄大地，跟其子郑家纯斗地主。后来的牌友还发展了刘銮雄、张松桥等人。看来会玩牌真的很重要，据说汪峰就是这样泡到章子怡的。许家印更厉害，泡到了80岁的郑裕彤！当时，许家印不怎么会讲广东话，讲着一口河南味儿的普通话，郑裕彤又不会普通话，据说，语言交流相当困难，但两位在牌桌上你来我往、不亦乐乎。有时牌瘾大，他们夜晚11点才开牌局，随手一打就是一个通宵。至于为什么语言不通还玩得这么愉快，拆姐无法解释，只能说，这是真爱。许家印的苦心并没有白费。郑裕彤不久之后帮助恒大熬过难关，并成为2009年恒大上市成功最关键的人物。所以，不是任何人都能混进许家印的朋友圈的好吧，如果你有这个打算，那先回答几个问题——你有项目要转手吗？你有钱吗？想买恒大股票吗？你酒量好吗？牌技好吗？你敢赌吗？你有迷倒TVB女星的魅力吗？你有冰冰那样的豪门气质吗？……还要重点说一下郑裕彤。许家印在郑裕彤那里得到的不仅仅是资本的支持，郑裕彤背后的人脉资源更是关键。恒大能够屹立至今而不倒，很大程度上有赖于此。香港地产界有四大天王，长和李嘉诚、恒基李兆基、新鸿基郭德胜、新世界郑裕彤。去年关于“李嘉诚跑了”的新闻传得沸沸扬扬。其实，如果什么时候风向变了，他们需要撤离内地，李嘉诚是最不用跑的，而郑裕彤绝对是最应该跑的。真相只有一个，郑裕彤跟内地业务的风险更大。当年，郑裕彤入股平安，后来还参与设立生命人寿，改组国民信托，周大福的珠宝业务更是风风火火，很大程度上得益于背后的人脉资源。具体拆姐就不细说了。最近恒大建立了自己的金融集团，率先推出了恒大人寿。许家印找来一位叫李钢的人担任金融集团的负责人。这个李钢也很传奇，是当年筹备组建平安集团的元老，此后还参与设立生命人寿并担任首任董事长。至于怎么找上李钢的，不用想就知道，靠的是朋友圈的引荐，毕竟，郑裕彤跟平安和生命人寿都有关联。关于这个李钢，金融圈的朋友告诉拆姐一些八卦，据说当年是徐+明从平安把他挖到生命人寿。大连+实+德是生命人寿的创始股东之一。后来南方报业旗下的报纸写了一些平安改制的内幕，捅出了一个关键人物郑建源以及背后的某家族，据说就是徐明指使李钢向媒体透露的消息。这其中涉及一些家族之间的隐秘较量，不便细说。不曾想，多年之后，李钢摇身一变，又出现在恒大的阵营。看来许教授野心不小，也想在金融领域干一票大的。而包括郑裕彤在内的一众港岛大佬，像“托孤”一样齐刷刷把内地项目转手给许家印，也表明，恒大找对了一个好屋檐。好了，拆姐知道你们等不及了，如果有兴趣，可以到网上搜一下，观赏一下许教授充满魔性的广场舞，配上小苹果或者最炫民族风，效果更佳哦——
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关于永续债的政策解读
关于永续债、优先股，财政部网站消息，为贯彻落实《国务院关于开展优先股试点的指导意见》（国发〔2013〕46号）等有关要求，规范优先股、永续债等金融工具的会计处理，根据《中华人民共和国会计法》和企业会计准则等相关规定，财政部制定了《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》。
财政部指出，相关企业应当严格按照企业会计准则相关具体准则和本规定，对发行和持有的优先股、永续债等金融工具进行会计处理。随着金融改革的深入和金融创新的发展，未来可能有更多形式的金融工具出现，其会计处理应当适用相关企业会计准则和本规定。即，优先股与永续债的会计处理应根据经济实质及合同约定而非仅以法律形式确定其分类为权益工具还是金融负债。
文件指出，金融负债和权益工具的区分，取决于发行金融工具的企业是否承担合同义务，而不取决于结算该工具时企业交付现金还是自身权益工具。企业应当按照金融工具准则的规定，根据所发行金融工具的合同条款判断其经济实质而非法律形式，确定发行的金融工具的会计属性，同时结合金融资产、金融负债和权益工具的定义，在初始确认时将该金融工具或其组成部分分类为金融资产、金融负债或权益工具。对于归类为权益工具的金融工具，无论其法律名称中是否包含“债”，其利息支出都应作为发行企业的利润分配，其回购、注销等作为权益的变动处理；对于归类为金融负债的金融工具，无论其名称中是否包含“股”，其利息支出或股利分配原则上按照借款费用进行处理，其赎回产生的利得或损失等计入当期损益。文件并对主要账务处理及财务报表列示作出规定，账务处理增加“应付债券－－优先股、永续债（面值）”、“应付债券－－优先股、永续债（利息调整）”及“其他权益工具－－优先股、永续债”等科目。报表披露增加“其他权益工具”、“优先股”、“永续债”等项目。根据金融工具准则规定，金融负债，是指企业的下列负债：1．向其他方交付现金或其他金融资产的合同义务；2．在潜在不利条件下，与其他方交换金融资产或金融负债的合同义务；3．将来须用或可用企业自身权益工具进行结算的非衍生工具的合同，企业根据该合同将交付可变数量的自身权益工具；4．将来须用或可用企业自身权益工具进行结算的衍生工具的合同，但以固定金额的现金或其他金融资产交换固定数量的自身权益工具的衍生工具合同除外。权益工具，是指能证明拥有某个企业在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同。在同时满足下列条件的情况下，发行方应当将发行的金融工具分类为权益工具：1．该金融工具应当不包括交付现金或其他金融资产给其他方，或在潜在不利条件下与其他方交换金融资产或金融负债的合同义务；2．企业须用或可用自身权益工具结算该金融工具。如为非衍生工具，该金融工具应当不包括交付可变数量的自身权益工具进行结算的合同义务；如为衍生工具，企业只能通过以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产结算该金融工具。前述恒大地产永续债由于满足“约定赎回，到点递延”的特征，即发行方可以自主决定是否支付，符合无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务的特点，因此可计入权益工具。
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永续债两个案例
——龙源电力
以往永续债大多是境外上市公司的一种融资模式，如2012年12月，龙源电力通过其子公司雄亚投资有限公司在香港发行了4亿美元的永续债券，成为第一支上市的国企发行的永续债券。该永续债券由 Hero Asia Investment Ltd发行，由中国龙源电力和中国国电集团负责提供支持承诺和股权购买承诺。龙源电力评级为Baa3、BBB+，属于高评级发行人。
该永续债券附赎回权，规定发行3年后发行人可以以150美元赎回债券。发行时的票面利率设定为三年期美国国债收益率加上491.2bp，即5.25%。三年之后若发行人没有行使赎回权，则票面利率变动为3年期美国国债收益率加上500BP 再加上期初利差491.2bp，即3年期美国国债收益率+9.912%，并且票面利率每3年重设一次。如果发行人决定在三年内赎回债券，则必须向投资者支付较美国国债收益率高150个基点的惩罚性息率。若发行商控股权发生变化，须再向投资者加付500个基点的息率。在发行当时，龙源电力用续债的票面利率明显高于同级别国企发行的三年期债券收益率，三年之后的票面利息以美国国债收益率加上期初收益再加上500bp对投资者也非常有吸引力。对于发行人而言，在会计上该永续券将完全被作为股本处理，帮助改善了龙源电力的资本结构。——恒大地产地产“永续债”模式，最初是诺亚财富、民生银行以及平安银行在做，无一例外的载体通道都是选用跟自己相关联的基金子公司。第一单由民生加银基金的子公司创设，第一笔业务是为恒大地产融资。
大型房企并不缺钱，基金子公司或者有限合伙基金的融资成本又很高，双方能合作的原因，在于找到了永续债这种模式。其具体方式为：数十亿资金借道基金子公司设立资管计划，再通过委托贷款发放给港股上市的房企。该笔贷款不设固定期限，根据境外会计准则可计入“永久资本工具”，计入权益项；同时，资管计划通过“利率重置条款”，前两年发行人获得较低的融资利率，第三年开始息率大幅攀升，即以高息促使其在两年内还款。
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