沃伦·巴菲特的首部传记片---《成为巴菲特》

华宝证券统计，截止2016年底的58只指数增强型基金（同基金不同份额分别计算），其平均超额收益为4.39%，总体规模为305.96亿，其中仅七只基金超额收益为负，最大负收益的为华富中小板，超额收益为负2.68%。应该说，指数增强型基金，用自己的实际运行证明，超越指数是完全可行的。
 

投资界流传一些看法，典型的是“市场是有效的，不可能有人长期持续战胜市场”，“所有基金都不可能战胜指数，指数基金是长期投资的最佳选择”等。从某个角度说，这类看法其实也挺害人。因为市场的有效在理论界只是个假说，指数基金的不可战胜只是基于某一特定阶段的统计，目前理论界和投资界均有多种有力的证据，证明上述说法的错误性。典型例子就是国内外的增强型指数基金，多数均能持续战胜跟踪的指数。
美国增强指数型基金早在20世纪90年代就获得快速发展，美国《养老金和投资》杂志调查，早在1994年到2000年之间，增强指数的规模即从330亿美元增长至3，650亿美元。

上一周和昨天一天上证55点的跌幅
可见市场现在的氛围的恶劣
配置的20%仓位的指数基金
也跟随指数下跌  并不能减少回撤

以某卷二八轮动指数为例，该指数按照趋势跟随策略编制，成分标的包含沪深300指数、中证500指数和国债指数。具体为：（1）每日收盘后对比当日收盘数据与20个交易日前的收盘数据，选择沪深300指数和中证500指数中涨幅较大的一个，于下一个交易日收盘时切换为持有该指数；（2）若两个指数均为下跌，则于下个交易日收盘时切换为持有国债指数。 
该策略就是个动量策略，收益效果非常突出，那是否我们能把这个策略移植到行业轮动策略中去呢？ 这里中证一级十个行业的年度收益率从2010-2016年七年时间做了个统计，仅有2016年表现最强的行业为全指消费行业，其余六个年度里面表现最强的行业在金融地产和信息技术两者之间切换。究其原因，金融地产行业代表蓝筹的价值股票，而信息技术代表新兴的成长股票，两个风格差异明显。 

量化行业轮动法 
尽管行业的盈利状况受宏观经济周期等基本面因素和产业政策、财政政策影响，但是市场上总有帮先知先觉者发现行业的变化，进行配置相关行业的股票，这就导致在相关股票价格和成交量上面有所反应，基于技术指标、成交量、动量策略、均线等方法开发出来的模型策略，恰好用另外一种思路进行行业轮动的策略。 “行业轮动”策略的根本目的就是在于敏锐捕捉到不同行情下的领涨行业，迅速、准确收割行业红利。首先，在资产部分，广发基金为投资者提供选择丰富的指数基金，覆盖了能源、信息、材料、消费、医药、金融、产业、环保和军工等各个主要热门行业模块，保持了行业的“广度”；其次，策略层面，如果将行业前景、技术指标、经济周期等影响因子纳入量化模型中，通过大数据分析综合评价行业品质，可以做出更加机智的决策，投资者可以更精准捕捉热点、轻取稳健收益的特征。

另外，行业轮动策略的中心思想是根据宏观经济周期的变化，把握不同经济周期下行业轮动规律，配置表现超越市场平均水平，从而获取超额收益。虽然各基金公司应用的模型不尽相同，主要以美林证券在2004年11月提出的投资时钟模型为理论依据。 
从图中可以看出，该理论将经济周期划分成四个阶段：衰退、复苏、过热和滞涨，在不同经济周期下，适合配置的行业也不同。在复苏周期，适合配置周期型成长型股票，行业上可以选择金融地产、高科技行业等；在过热周期，适合配置周期型价值型股票，行业上可以选择有色、钢铁、煤炭等行业；在滞涨周期，适合配置防御型价值型股票，行业上可以选择医药、消费、公用事业等行业；在衰退周期，适合配置防御型成长型股票，行业上可以选择金融、消费等行业。当然，美林时钟模型的在A股市场也不能完全套用，需要根据当时市场环境和经济周期进行综合判断。

银行本应为经济服务、做好后勤支援，结果反而成为了资本市场的主角；20多家上市银行攫取的利润占所有3000多家上市公司利润之和的一半，就这样还谈银行是没有天花板的行业，不知道这算不算是A股的一种悲哀？
这次经济转型银行是最大的买单者，大量僵尸企业靠借新还旧度日，大量地方政府已经发不起工资，更别说还银行的钱了。银行的业绩只会越来越差，所以当前PE是并不低。净资产里含有大量商誉，大量坏账没有计提，也高估。从美国来看，美国处于经济最好的时期但是银行同样低于净资产。综上国内银行并未低估。
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中国的银行业并没有像一些”宠物经济学家“说的赚取了全社会的利润。实际上，无论是100年前的英国还是现在的美国、中国，银行业利润都是全社会的15-20%，非常稳定，因为他就是整个社会经济的"etf"，银行业的繁荣与否取决于整个人类社会的经济繁荣程度。
上市银行占到了A股50%净利润是因为大银行都上市了，而阿里、腾讯、百度、华为、万达等巨头都没有在A股上市。

如何运用配置行业指数基金轮动策略获取获取超额收益呢？
一. 经济周期法 
大部分机构投资者进行行业轮动的方法围绕行业基本面和经济周期去配置行业比较常见。在一个完整的经济周期中，有些是先行行业，有些是跟随行业。例如，对某个地方基础设施的投资，钢铁、水泥、机械属于先导行业，投资完后会带来房地产、消费、文化行业的发展，这就属于跟随行业。研究在一个经济周期中的行业轮动顺序，从而在轮动开始前进行配置，在轮动结束后进行调整，则可以获取超额收益。