东边日出西边雨，严重通货膨胀和严重通货紧缩并存伤害实体经济

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东边日出西边雨，严重通货膨胀和严重通货紧缩并存伤害实体经济
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▲ 央行通货紧缩+商业银行通货膨胀 = 局部性通货膨胀+局部性通货紧缩
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一、央行通货紧缩 + 商业银行通货膨胀
奇高的房价不断上涨，使得风险越来越大，使得一些热钱、外资、富人不断将人民币资产（厂房、住房、股权）换成外汇，外汇（印钞机原料）在不断减少。结果，一是外汇储备（外币）从4万亿美元减少到3万亿美元。二是近二年印钞机已经半瘫痪，2015年1月末外汇占款（人民币基础货币）为29.3008万亿元，到2017年1月减少到21.7337亿元,减少25.8％。
也就是说，人民币基础货币在二年里通货紧缩了25.8％。政俯通过大量发放银行贷款来掩盖这种输入性通货紧缩。2015年1月人民币贷款余额83.70万亿元，2017年1月末人民币贷款余额114.19万亿元，二年银行贷款增长36.4%。
这种情况说明，近二年的通货膨胀不是印钞机的问题，是银行增多贷款搞出来的。就像在煮稀饭时，来自印钞厂的米减少（基础货币减少），而银行在加水（贷款增多）。
这种顶背离情况是不可持续的，因为银行自有资金率只有10％，是10倍高杠杆的运作，因为银行乘数已经高达5倍，金融风险已经很大，已经难以进一步加杠杆。也就是说，银行对房地产 的贷款按揭支持难以进一步扩大了。
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二、局部性通货膨胀+ 局部性通货紧缩。
房地产的赚钱效应使得各行各业资金源源不断流入“房地产货币水池”，房市流动性泛滥（水灾），呈现通货膨胀，而其他行业非常缺钱（旱灾），呈现局部性通货紧缩。这是金融乱象，这是经济紊乱，久而久之会摧毁实体经济。
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