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不积跬步无以至千里

17-03-15 07:38 4491次浏览
黄志帆
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不积跬步无以至千里

记录主流龙头的开盘竞价
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黄志帆

17-12-07 09:07

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黄志帆

17-12-05 21:12

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均值回归原理与A股的年回报率陶博士 一、什么是均值回归原理
在1875年,查尔斯.达尔文的大侄子弗朗西斯.高尔顿(Francis Galton)发现了中值回归理论,这位业余数学家的发现解释了为什么骄兵必败,为什么云层内层看上去总是银色。如果我们认为事物总要回归“常态”,并且基于这样的预期来做任何决策的时候,我们就是在应用中值回归的理论。
均值回归从理论上讲应具有必然性。因为有一点是肯定的,股票价格不能总是上涨或下跌,一种趋势不管其持续的时间多长都不能永远持续下去。在一个趋势内,股票价格呈持续上升或下降,我们称之为均值回避(Mean Aversion)。当出现相反趋势时就呈均值回归(Mean Reversion)。到目前为止,均值回归理论仍不能解决的或者说不能预测的是回归的时间间隔,即回归的周期呈“随机漫步”。不同的股票市场,回归的周期会不一样,就是对同一个股票市场来说,每次回归的周期也不一样。正的收益与负的收益回归的幅度与速度不可能一样。因为它们之间并没有必然的联系,回归的幅度与速度也具有随机性。对称的均值回归才是不正常的、偶然的,这一点也被实证检验所证实。

 二、均值回归原理在股票投资中的应用
西格尔教授研究研究发现1970-2001年这32年的时间里,世界上主要股票市场的回报率相差无几,英国为11.97%,美国为11.59%,日本为11.12%,德国为10.88%。日本股市的最高点是在1989年,至今19年没有创历史新高。如果是截止至1989年计算回报率,日本股票的回报显然要远远高于其他国家,但时间拉长至2001年,日本股市的回报率与其他国家基本一致,这是一种回报率的均值回归。
1985年,Richard Thaler和Werner DeBondt《股市是否反应过度》的论文,提出了行为金融学最重要的发现之一:以3-5年为一个周期,一般而言,原来表现不佳的股票开始摆脱困境,而原来的赢家股票则开始走下坡路。这也是均值回归原理在股票投资中的一个应用,没有只涨不跌的股票,也没有只跌不涨的股票,如果涨多了,就可能下跌,如果跌多了,就可能上涨。这也是一种类型的均值回归。

 三、从均值回归原理看A股的投资回报率
上证综指的当年和复合收益率、沪深300指数的当年和复合收益率如下所示:
上证综指 当年收益率 复合收益率
1991年 129.41% 129.41%
1992年 166.57% 147.29%
1993年  6.84% 86.95%
1994年 -22.30% 50.11%
1995年 -14.29% 34.19%
1996年  65.14%  38.92%
1997年 30.22%  37.64%
1998年 -3.97%  31.58%
1999年 19.18%  30.14%
2000年 51.73%  32.15%
2001年 -20.62%  26.17%
2002年 -17.52%  21.78%
2003年 10.27%  20.85%
2004年 -15.40%  17.81%
2005年 -8.33%  15.86%
2006年 130.43%  20.95%
2007年 96.66%  24.46%
2008年6月 -48.00%  18.57%

沪深300 当年收益率 复合收益率
2005年  -7.66% -7.66%
2006年  121.02% 42.87%
2007年  161.55% 74.77%
2008年6月  -47.70%  29.26%

根据很多学者和专家研究,国外股市长期的复合年收益率约为11%。A股长期的复合年收益率是多少呢?上述上证综指和沪深300复合收益率的时间样本显然还不够长,目前的复合收益率应该是远远高于长期的复合收益率。
笔者通过一个简单的方法来推算一下可能的A股长期的复合年收益率。以10年为一期,计算10年多少倍的平均值,来反推复合年收益率。按收盘点位计算,上证综指2000年是1990年的16.25倍、2001年是1991年的5.62倍、2002年是1992年的1.74倍、2003年是1993年的1.80倍、2004年是1994年的1.95倍、2005年是1995年的2.09倍、2006年是1996年的2.92倍、2007年是1997年的4.41倍、2008年6月是1998年的2.39倍。上述9个倍数值的平均值是4.35倍。10年4.35倍的增长速度是要求年均增长15.84%。
因此,笔者估计,如果假设比上述国内外复合年收益率的均值高2-3个百分点,A股长期的复合年收益率的均值在未来10年内介于13%-19%的可能性是存在的。未来10年内A股点位不管怎样运行,复合年收益率向均值13%-19%回归的概率比较大(上证综指2004年、2005年的复合年收益率曾经到达17.81%、15.86%)。
假设至2018年A股的复合年收益率分别是13%、14%、15%、16%、17%、18%、19%,未来10年的上证综指和沪深300的年收盘点位如下表所示。
上证综指 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19%
2009年 1301 1538  1816  2141  2520  2962  3478
2010年 1470  1754  2089 2483 2949 3496  4138
2011年 1662 1999 2402 2881 3450 4125  4925
2012年  1878 2279  2762  3342  4036  4867  5860
2013年 2122  2598 3176 3876 4722  5743 6974
2014年 2398 2962 3653  4497  5525  6777  8299
2015年 2709 3377  4201 5216 6464 7997 9875
2016年 3061 3850  4831 6051 7563  9437  11752
2017年 3459 4388 5556  7019 8849  11135 13985
2018年  3909  5003  6389 8142  10354  13140 16642

沪深300 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19%
2009年 1842 1925 2011  2100  2192 2288 2386
2010年 2082 2195  2313  2436  2565 2700 2840
2011年 2353  2502 2660 2826 3001 3185 3379
2012年 2658  2853  3059 3278  3511  3759  4021
2013年 3004 3252  3518 3803 4108 4435 4785
2014年 3395 3707 4046 4411  4807 5234 5695
2015年 3836  4226  4652 5117  5624  6176  6777
2016年 4335  4818  5350  5936 6580 7288 8064
2017年 4898 5492 6153 6886  7699 8599 9596
2018年 5535 6261  7076 7988 9007  10147  11420

 呵呵,按照上述研究的结论似乎有点悲观呢。按照最悲观的13%的复合年收益率,上证综指2018的收盘点位仅为3909点。按照最乐观的19%的复合年收益率,上证综指的收盘点位要到2012年才能创新高。

 四、从深证综指看A股的投资回报率
深证综指以1991年4月3日为基日,基日指数定为100点。考虑深证综指复合收益率的最大好处是剔除了上证综指的人为虚增部分。
深证综指的当年和复合收益率如下所示:
深证综指 当年收益率 复合收益率
1991-12-31 10.37%  10.37%
1992-12-31 118.54% 55.31%
1993-12-31  -1.21% 33.56%
1994-12-30  -40.98%  8.88%
1995-12-29  -19.47%  2.52%
1996-12-31  189.15%  21.86%
1997-12-31  16.44%  21.07%
1998-12-31  -9.82%  16.69%
1999-12-30  16.96%  16.72%
2000-12-29  58.07%  20.32%
2001-12-31  -25.13%  15.24%
2002-12-31  -18.32%  11.98%
2003-12-31  -2.61%  10.78%
2004-12-31  -16.59%  8.56%
2005-12-30  -11.74%  7.07%
2006-12-29  97.53%  11.03%
2007-12-28  162.81%  17.02%
2008-6-30  -45.19%  12.19%

  深证综指目前的复合收益率12.19%与国外股市长期的11%复合年收益率的数基本接近。
  笔者通过一个简单的方法来推算一下可能的深证综指长期的复合年收益率。以10年为一期,计算10年多少倍的平均值,来反推复合年收益率。按收盘点位计算,深证综指2000年是1991年4月3日基日100点的6.36倍、2001年是1991年的4.31倍、2002年是1992年的1.61倍、2003年是1993年的1.59倍、2004年是1994年的2.25倍、2005年是1995年的2.46倍、2006年是1996年的1.68倍、2007年是1997年的3.80倍、2008年6月是1998年的2.31倍。上述9个倍数值的平均值是2.93倍。10年2.93倍的增长速度是要求年均复合增长11.35%。如果剔除上述第一个倍数值后(深证综指1990年还不存在)的平均值是2.5倍。10年2.5倍的增长速度是要求年均复合增长9.6%。
  因此,考虑国外股市长期的复合年收益率约为11%,笔者估计,深证综指长期的复合年收益率的均值在未来10年内介于9%-13%的可能性是很大的。未来10年内深证综指点位不管怎样运行,复合年收益率向均值9%-13%回归的概率比较大(深证综指2004年、2005年的复合年收益率曾经低至8.56%、7.07%)。
  假设至2018年深证综指的复合年收益率分别是9%、10%、11%、12%、13%,未来10年的深证综指的年收盘点位如下表所示。
深证综指 9% 10% 11% 12% 13%
2009年 514 612  726  861 1020
2010年  560  673  806  965  1152
2011年  611  740  895  1080  1302
2012年  666  814  993  1210  1471
2013年  726  895  1103  1355  1663
2014年  791  985  1224  1518  1879
2015年  862  1083  1359  1700  2123
2016年  940  1192  1508  1904  2399
2017年  1025  1311  1674  2132  2711
2018年  1117  1442  1858  2388  3063

  研究结论与上证综指的研究一样是有点悲观的。按照最悲观的9%的复合年收益率,深证综指2018的收盘点位仅为1117点。按照最乐观的13%的复合年收益率,深证综指的收盘点位也是要到2012年才能最终超越目前的历史最高年收盘。
黄志帆

17-12-05 20:32

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投资成功的关键(20170328)原创 2017-03-29 陶博士 陶博士2006

股市中有一个“一二七定律”,即:长期来看,股市中只有10%的参与者能够赚钱,20%的参与者不亏不赢,70%的参与者是要亏损的。我个人认为,如果考虑通货膨胀、资金的时间价值和机会成本,股市中90%的参与者都是亏损的,如果有10%的成功者就已经相当不错了。

想成为股市中10%的成功者,我个人理解的关键之处是要规避“负复利”,而规避“负复利”需要克服人性的弱点。

一、投资成功的关键是要规避“负复利”

股票投资的关键不在于短时间内的输赢,而在于长期能否持续赢利。我个人认为,长期持续稳定复利增长是关键。我的投资哲学中第一条原则是拒绝“暴利”和拒绝“快速致富”。我的目标不是要快速致富,而是找出能够持续赚钱的方法,然后持续采用这种方法,坚持长期复利增长的道路。年均增长25%,就可以成为“华尔街国王”。

我个人认为,规避可能的“负复利”增长是非常关键的事情。下跌三分之一需要上涨50%才能复原,下跌50%则需要上涨100%才能复原。

巴菲特规避“负复利”增长的事情,在全世界是做得最好的。研究一下巴菲特1957-2007年共51年的投资业绩,可以看出,仅有2001年的收益率为-6.2%,为负增长,其他所有年份的收益都为正的增长。

规避“负复利”增长是巴菲特一贯的投资目标。巴菲特1966年7月12日给合伙人的信中指出,“当大多数人赚钱时,我们也赚,而且赚的程度差不多;当大多数人输钱时,我们也输,但是输得少一些。”巴菲特1960年2月20日给合伙人的信中指出,“在熊市中取得优秀的业绩,在牛市中取得平均业绩。”

杰拉尔德.M.勒伯(Gerald M. Leob)在1935年出版了《投资存亡战》(The Battle for Investment Survival),与格雷厄姆的《证券分析》几乎同时出版。勒伯在《投资存亡战》中指出,“我认真、广泛地观察过一个完整的股市周期中专业机构管理的大规模委托投资的表现,他们中能做到最好的,也就是在牛市中稍微跑赢大盘,熊市时比大盘跌得少一些。”

巴菲特和勒伯都同时强调要在熊市中战胜大盘,与我个人认为的要规避可能的“负复利”增长应该有类似的含义,因为熊市中很容易出现负增长。

二、规避“负复利”需要克服人性的弱点

现在是2008年9月底,在经历了自2007年10月开始到目前为止的超级大熊市后,我的最大体会是股市中生存第一位的,股票投资的关键不在于牛市中能够获利多少,而在于在熊市中能否继续获利。我的一贯观点是:股票投资最重要的事情是持续稳定的正复利增长,规避可能带来负复利的恶性闪电应该也是股票投资中很重要的一件事情。

规避熊市中的“负复利”、在熊市中继续获利,需要克服人性的弱点:贪婪与恐惧。熊市初期需要克服人性的贪婪,熊市中后期需要克服人性的恐惧。

(一)熊市初期需要克服人性的贪婪

2008年只要持有现金就可以远远跑赢大盘,熊市初期选择持有现金而不是持有股票,需要克服人性的贪婪。2007年9-10月,A股市盈率到达60-70倍的历史最高区域。2008年1-2月,大盘指数相继有效跌破半年线和年线,牛市结束、熊市来临的迹象非常明显。在2006年、2007年大盘指数连续翻番、排全球股市涨幅第一名后,难道还期望2008年股市继续大涨?我认为在2007年四季度至2008年1-2月,仍坚持长期持有股票期待更高收益率应该属于过分贪婪的表现。(注:我的实盘,在2008年2月清仓出局,2008年的收益率在20%以上,保住了2006-2007年大牛市的超预期利润。)

在上证大盘跌破3000点时抄底,已经被证明是另外一种形式的贪婪――企图买在最低点,结果大盘后来又跌到了1802点。

在上证大盘跌破2000点后抄底,会不会是买入股票者的又一次贪婪表现,未来的走势将给出结论。在上证大盘跌破2000点后仍然持有现金、不抄底,是不是过分恐惧(不敢买入股票),或者说是持币者的一种过分贪婪(企图买得更低),未来的走势也将给出结论。

勒伯在《投资存亡战》中指出,“‘永远不要逆势而行’是一个非常值得我们思索的说法。在整个市场趋势发生转向的过程中,必然会有某些影响这种转向的因此首先发生变化。那些拥有极强分析力的睿智远见的投资者,能够在这些变化出现并且凸显之前就察觉出来。而我们中的大多数人只能在这些变化出现之后、进一步凸显之前察觉出来,不过这也能给我们带来不错的回报,而且对于许多人来说,做到这点也不难,我认为,对于大多数人来说宁可晚一些,有把握一些,也不要还没有确定就操之过急。很多人觉得1929-1932年之间的几次大跌是绝佳的买点和转折点,结果匆忙入场,却损失惨重。而有些买家行动较晚,在1933年之后市场从底部迅速反弹时才入场,自然稳稳获利。”(注:道指1929年股灾后的最低点出现在1932年7月)

(二)熊市中后期需要克服人性的恐惧

上一轮熊市的中后期(2003-2005年),一些投资者通过持有贵州茅台等优质股票,在熊市中取得了优异的成绩。但这不能成为2008年的熊市初期长期持有股票的理由。

统计一下2008年1-9月的涨幅榜可以知道,只有20余只股票涨幅为正,其中包括许多ST股和长期停牌的股票。在2008年如果长期持有股票至9月底,99.9%的概率是(大幅)亏损的。为什么会这样呢?因为2008年1-9月,只是熊市初期,根本就没有系统性的板块和个股机会,与2001-2002年的熊市初期是类似的。

上一轮熊市里,2003-2005年的熊市中后期,才有一些系统性的板块和个股机会,即有部分股票开始步入长期上升趋势,这时才是拥有丰富经验的投资者的巨大机会。或者说,在2003-2005年的熊市中后期,我们需要克服人性的恐惧,在指数熊市的背景下,依然可以通过选择优质个股实现在熊市中继续获利。

2007年10月开始的超级熊市中(指数最大跌幅已经超过70%),我们何时进入“反恐”阶段?可能2000点下方就应该开始“反恐”?也许2008年四季度末可以实施“反恐”?或者要到2009年才能实施“反恐”?这需要相当丰富的熊市战斗经验的积累,需要多方面的综合分析。关键是需要克服人性的贪婪和恐惧,交易其实很简单,复杂的是你的心。

我个人认为,股票投资是世界上最辛苦、风险最大的一项职业和事业,不投入足够的精力和时间,很难长时间持续赢利。

《笑傲股市》的作者威廉·欧奈尔说过:只要下功夫去学研究,你就会得到很多准确可行的准则、原则和计划。靠运气是不行的,要的是毅力和努力工作。你不能期待每天晚上看看电视、喝喝啤酒,或是和所有朋友开开派对,就可以得到像股票市场或美国经济这类复杂问题的解答。在美国,只要下功夫学,任何人都能成就一番事业。如果你觉得沮丧,请不要放弃。回头更努力地付出劳动。将朝九晚五、从周一到周五以外的时间拿来学研究,最终会决定你是让自己走向成功、实现目标,还是让真正的大好机会从手中溜走。
(本文完成于2008年9月30日星期二)
黄志帆

17-12-05 19:03

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为什么现在可以咬定高成长股不放松?(20170326)原创 2017-03-27 陶博士 陶博士2006

我近期文章反复强调的观点是:任尔东西南北风,咬定高成长股不放松。

今天我详细分享现在可以咬定高成长股不放松的两个理由。本人分析体系主要由技术面(指数和个股的K线走势)、心理面和公司基本面组成。在我的分析框架中,不包括宏观面、经济面、政策面和消息面。

现在可以捂高成长股的第一个理由,指数已经距离2015年6月的最高点接近两年了,很多高成长股的估值已经非常合理了。

我首次公布一个我发现的大天朝A股规律。无论熊市的时间多长,任何一轮熊市当中,距离前期牛市最高点的时间达到两年或者一年半之后,真正的高成长股都是可以捂的。距离牛市最高点两年或者一年半之后,肯定有批量股票(拥有高RPS值)会走月线级别的主长升浪,也肯定会有另外的批量成长股见底开始走长牛。

欧奈尔RPS曲线是本GZH的独门秘籍,如果想获得建立欧奈尔RPS曲线的方法,请去GZH对话框中回复:009

2001年6月的上证指数最高点之后,其后是四年的熊市。但距离2001年6月的最高点接近两年之后的2003年二季度, 000800 一汽轿车和 000625 长安汽车等一批白马股,伴随着很高的RPS值,出现了月线级别的主升浪。

2010年11月的中小板牛市最高点之后,其后是两年时间的熊市。但距离前期最高点一年半之后的2012年1月,一批具有高RPS值的白马股也出现了月线级别的主升浪。详见《熊市中的高成长股套路(20170315)》(点击蓝色字可查看该文)。

窃以为,在距离2015年6月的创业板牛市最高点接近两年的今天,也有一批白马成长股正在狂奔进入月线级别的主升浪。这批股票的特征之一,也是具有很高的RPS值,详见前天的文章《什么样的高成长股在走主升浪?(20170324)》(点击蓝色字可查看该文)。

大家认为,我首次公布的这个大天朝A股规律,怎么样,绝对的干货吧。哥很厉害吧。

现在可以捂高成长股的第二个理由,今年1月中旬起来的小指数周线异常强势,今年1月的指数最低点是一个非常重要的阶段最低点。

我有一句名言,十倍股必须精研指数。精研指数是寻找和持有十倍股第一和最关键的一步,必须在指数的重要阶段低点开始买入股票。

今年2月以来的文章中,我反复一再锚定2012年1月20日的指数中期信号,有一个原因是我认为今年1月的指数最低点,是一个相当重要的阶段低点,不亚于2012年1月的指数最低点(自那时起,高成长股已经不惧指数的调整了!)

我研究了2011年至2015年的342只十倍股的最低价格的出现时间,其中54%的最低价格出现在2012年12月左右,20%的最低价格出现在2012年1月左右,11%的的最低价格出现在2012年3月至9月之间,10%的的最低价格出现在2013年6月25日。

对于小指数来说,2012年12月,这正好是399102创业板综至2015年6月最大上涨673%的起点;2012年1月,这也是小指数过去5年中最重要的次低点(绝对的最低点是2012年12月4日);2012年3月至9月是小指数过去5年中见到最重要的次低点后,振荡寻找最低点的区间;2013年6月25日则是小指数产生绝对最低点之后的最后一个次低点。

非常明显,十倍股的最低价格的出现时间与指数的最低点高度密切相关。在指数的重要阶段低点买入成长股是一种非常安全和有效的策略。

昨天的文章《兵无定势,水无常形(20170325)》中(点击蓝色字可查看该文),我分析了 399005 中小板综的强悍走势,已经成为熊市中最强悍的走势,进一步佐证了今年1月的指数最低点,是一个非常重要的阶段低点。

综上所述,我认为目前阶段,坚决咬定高成长股不放松是一种安全可行的有效策略
黄志帆

17-12-05 07:52

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熊市中的高成长股套路(20170315)原创 2017-03-16 陶博士 陶博士2006  
本文总结了熊市中的高成长股套路。以2012年熊市中产生主升浪的大华股份汤臣倍健舒泰神杰瑞股份为例进行讨论。熊市中的高成长股,全tm是套路。

套路一:都具有很高的欧奈尔RPS值。

2012年的指数熊市中,大华股份、汤臣倍健、舒泰神和杰瑞股份这样的高成长股,都出现了月线级别的主升浪。

哥说过,哥最喜欢的就是股价主升浪。哥是男人中的炒股宅男,喜欢浪里个浪。

大家去查看这几只股票在2011年下半年和2012年的欧奈尔RPS值就可以知道,他们都具备很高的RPS值。指数熊市中能够出现月线级别主升浪的股票,多数都具备很高的RPS值。

套路二:年净利润高速增长是股价穿越熊市的可靠保证。

根据我个人的体会,当个股出现净利润惊喜时,伴随着指数的走强,可能会带来月线级别的股价主升浪。我们查看这几只股票的历史业绩就可以知道,主升浪期间,净利润是高速增长的。 


上述表格中的价格都是用的当年前复权价格。
市盈率=每年收盘价对应的市值/当年净利润。
最高市盈率=每年最高价对应的市值/当年净利润。
最高PEG=最高市盈率/(当年净利润增长速度*100)。

PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是《祖鲁法则》作者Jim Slater发明的一个股票估值指标,是在PE(市盈率)估值的基础上发展起来的,它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。Jim Slater在选股的时候,偏好选那些市盈率较低、业绩增长速度又比较高的公司,这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低。其计算公式是: PEG=PE/(企业年盈利增长率*100)。

套路三:上市时间短的次新股享有更高的估值。

2012年的大华股份、汤臣倍健、舒泰神和杰瑞股份这四只股票中,汤臣倍健和舒泰神的上市时间相对来说短一些,属于当时典型的次新股。大家看看前面的表格中,他们两个的估值是不是更高一些?

哈哈,这个套路,哥是拍脑袋想出来的。如果拍错了,莫要怪我。

套路四:主升浪起步于我的指数中期信号确认之时。

2012年1月20日,我确认了一个指数中期买入信号,参见我的新浪博客旧文。

大华股份、汤臣倍健、舒泰神和杰瑞股份这几只股票的主升浪,都是起步于这个时间。我的名言:跟踪十倍股必须精研指数。

套路五:套路玩得深,谁傻谁当真。

大华股份、汤臣倍健、舒泰神和杰瑞股份的业绩不再高速增长的时候,股价就开始掉头向下了。

舒泰神2013年的业绩居然出现负增长,所以股价2013年就掉下来了。其他三只股票,2013年都还是高增长的,2014年才没有继续高增长,股价到2014年才往下掉。

哥想说的是,业绩高增长伴随股价主升,这都是套路。业绩不再高增长的时候,您得学会跑路,数银子走人,不要继续傻傻乎乎地持有。

套路玩得深,谁当真,谁就傻。
黄志帆

17-12-02 07:57

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欧奈尔RPS曲线的编制方法及常见问题解答(20170505)原创  陶博士

如何编制欧奈尔RPS曲线是本GZH的独门秘籍。本文重新综合整理了编制方法及常见问题解答。

目前大天朝A股的欧奈尔RPS曲线必须剔除新股的影响。

目前一年内上市交易的A股已经超过了300只,占所有A股数量的比重已经达10%。因为大天朝A股的奇葩新股上市交易制度,目前新股上市后,都是连续一字板,所有股票的一年或者半年涨幅的前10%,基本上都被新股占据了。所以,目前大天朝A股的欧奈尔RPS曲线必须剔除新股的影响。

第一步,新建一个“上市一年以上”的自定义板块。

我们首先需要建立一个排除上市时间不足一年股票的板块。这个板块我取名为:上市一年以上。通达信软件的菜单—工具—自定义板块设置—新建板块。下图中,点击确定,就建立了“上市一年以上”板块,但板块中的股票需要另外添加。 


参考BAIDU:通达信怎样建立自己的股票板块
http://jingyan.baidu.com/article/5225f26b51f729e6fb090879.html?st=2&net_type=&bd_page_type=1&os=0&rst=&word=%E5%A6%82%E4%BD%95%E5%BB%BA%E7%AB%8B%E8%BF%9E%E6%8E%A5

有两个途径将股票添加到这个“上市一年以上”板块。

第一个途径。在通达信软件界面,输入:60,进入沪深A股板块,点击键盘右下角向右移动光标的键,直到找到“上市日期”这一列,点击一下,让所有A股按照顺序排列,然后输入“34”进行“数据导出”,选中”Excel文件“和“报表中所有数据“,导出后将一年内上市的股票删除,选中剩下的股票代码,复制到剪切板。 


然后,导入“上市一年以上”这个板块(通达信软件的菜单—工具—自定义板块设置—上市一年以上—从文本中导入—粘贴—确定)。 


**我剔除了2016年6月1日及之后开始上市的股票,目前总共有2882只股票。

第二个是建立一个条件选股公式来选股到“上市一年以上”这个板块。条件选股公式很简单,如下:BARSCOUNT(C)>N; N为参数,一般设为250

通达信软件,Control+F,条件选股公式—其他类型 


点击上图中的新建,进入下图:  
  

点击上图中的确定,即完成建立公式。然后选股到这样板块:通达信软件,Control+T,条件选股公式的下拉菜单中,选中:上市一年以上,选股范围为:沪深A股,然后点:加入条件,如下图: 


上图中,点击:选股入板块,再选中“上市一年以上”,确定,确定,最后选中2830只股票。这一步骤OVER。

友情提醒:这个“上市一年以上“板块中的股票,需要手动更新,建议您一个月更新一次即可。

第二步,新建一个技术指标的公式。
建立一个小公式,命名为“ EXTR S”,用来计算股票涨跌幅
EXTRS:(C-REF(C,N))/REF(C,N);
N缺省值为250。
通达信软件,Control+F,技术指标公式—其他类型 


点击上图中的新建,进入下图: 


点击上图中的确定,即完成建立公式。

建议您无脑复制我的公式,如果您自己输入,有可能会少输入一点东东(例如右括号),而导致公司不能通过测试。

第三步,建立扩展数据,对股票涨幅进行排序。
通达信软件输入:.902,进入扩展数据管理器。 选中第1条扩展数据,如下图: 


点击上图中的修改,在扩展数据属性里首先设置数据1如下:
技术指标公式选择新建的“EXTRS”指标
计算参数为120(对应半年期的RPS)
计算时段为本地所有数据
计算品种为“自定义板块”下面的“上市一年以上”这个板块
勾选“精确复权”及“生成横向排名数据”
排名方法为“0-1000归一化顺序” 


再重复上述步骤,  在扩展数据属性里首先设置数据2,计算参数为250(对应一年期的RPS)。 


第四步,再新建一个技术指标公式:股价相对强度RPS。
通达信软件,Control+F,技术指标公式—其他类型—新建: 


股价相对强度RPS, 出两条彩线的代码如下:
X:=EXT DATA _USER(1,0);{120天的}
RPS120:X/10, LINE THICK2,COLORGREEN;
IF(RPS120>=M,RPS120,DRAWNULL),LINETHICK2,COLORRED;
;
Y:=EXTDATA_USER(2,0);{250天的}
RPS250:Y/10,LINETHICK2,COLORWHITE;
IF(RPS250>=M,RPS250,DRAWNULL),LINETHICK2,COLORRED;

M是参数,可以根据自己的偏好设为85-90,我个人偏好90。意思就是RPS大于90时,显示为红线。

第五步,确保下载完整的历史数据。
切记1:下载完整的历史数据!这个只需要操作一次。
通达信软件的菜单—系统—盘后数据下载:请自行修改下载的开始时间 


切记2:,需要每天存盘下载日线数据,并全部刷新两条扩展数据。这个操作每天收盘后,都需要进行一次,才能显示最新的RPS曲线。 
  


然后在股票K线界面输入:RPS。就出现两条RPS曲线了。如某只股票的RPS曲线如下图,绿线为半年期RPS,白线为一年期RPS,超过90时,显示为红线,一目了然。 


以下最常见问题及解答:
问:关于那个公式编辑。到extrs:(c-ref(c,n)/ref(c,n)。这里,说语句错误。我看你图片中语句的extrs变颜色,我的还是黑色,不是大小写问题,也没打错,就那几个字母,求解
答:晕。请您认真一点。您的公式输错了。请无脑复制我的公式。

问:陶博士,请教一下,我按你的方法设置RPS,为何大华股份11月27日的半年和一年的数值和你的不一样,明明都是按照你的方法设置了呀?
答:可能是您的历史数据不全?请重新下载全部历史数据?然后刷新扩展数据。

问:怎么刷新扩展数据?
答:通达信软件输入:.902,进入扩展数据管理器。选中所有扩展数据,点击“全部刷新”。

问:博士,为什么我的RPS曲线总是最后几天不显示?
答:下载数据,每天刷新扩展数据。

问:陶博士,您好。请问您用的通达信软件是付费的,我下载了免费的没法导入上市一年以上的自定义板块。请问还有没有其他的软件可以使用?谢谢
答:我就是用的证券公司提供的免费软件。很多证券公司的软件都是以通达信为基础的,都可以实现。我没有使用过专门的通达信软件。

问:如何快速查看所有RPS大于87的股票?
答:可以在选股公式器里选择综合选股——技术指标选股——其他类型——RPS(条件设置选择RPS250大于87)建立股票池来观察。

问:扩展数据管理器中,数据1和数据2的参数,会同步变化,点进去之后,显示是一样的。要么都是120,要么都是250。
答:我的经验,只要扩展数据管理器中,显示的参数分别是120和250就可以了。如下图: 


问:RPS如何应用?
答:本GZH对话框中仅回复:010,将向您推送“欧奈尔RPS应用举例”的文章,或者请您阅读欧奈尔的《笑傲股市》。

网友分享:
陶博士,旧电脑设置RPS一直是一条线,怎么下载数据都不行。换了一台新电脑,同样的方法居然搞好了。所以有时候很多问题就是重启电脑或者换台电脑这么简单!上墙让他们看看

网友分享:
陶博士,您好!关于RPS有一位网友的问题:“关于RPS,发现一现象。1.如剔除上市不足一年的新股,计算瞬间结束。如选沪深A股计算时间较长,能出现两条线。此外选自定义板块(剔除上市不足一年的新股)计算结束后,点修改发现计算品种显示是空白。2.如先选沪深A股,计算结束后删除,重建用自定义板块能出现两条。如果用数据清理清除缓存中间数据或首次建数据,RPS只能一条线。3原因可能出在软件上,表面接受自定义板块其实不接受,从计数刷新时间和建完后修改发现自定义板块是空白判断”,我也遇到这个问题,后来我把“上市一周年”这个自定义板块的名字改成汉语拼音首字母"SSYZN",然后系统就接收了,在扩展数据管理器窗口,点击刷新后就系统就会正常计算1-2分钟,然后RPS数值也就是剔除新股后的数值了。

网友分享:
帮博士解答好多人提的RPS设置问题:若不正常,建议删除原来的数据1和数据2,重新建立。我原来按第一篇文章建好后,再按第二篇剔除新股后的方法修改数据(没有删除后重建),始终只一条线。

网友分享:
说点自己设置rps的经验。1 之前看留言,很多人说120和250会同步变化,我也遇到这个情况了。首先可以设置两个不同的参数,分别对应120和250,分别引用。不懂的可以照猫画虎,自己研究。其次建议不用现在的通达信股票软件,重新从证券公司下载一个干净的软件。我就是通过这两个方法解决的,现在的rps数值计算的几个股票,和陶博士公布的基本一致。2 可以给rps参数增加一个颜色,比如大于87为黄色,大于95为红色,线条加粗。这样更加明显和直观。代码如下:X:=EXTDATA_USER(1,0); RPS120:X/10;IF((X/10)>=87,RPS120,DRAWNULL),LINETHICK1,COLORYELLOW;IF((X/10)>=95,RPS120,DRAWNULL),LINETHICK2,COLORRED;
黄志帆

17-12-01 17:57

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高度完整的中期调整(20171030)
挑选长线股票,我曾经有一个我自己提出来的五高原则。
五高原则:(一)高强度,指欧奈尔的RPS值很高。(二)筹码高度稳定。(三)经历了一个高度完整的中期调整。(四)高股价。(五)业绩高增长。
很多朋友留言要我讲一下什么是高度完整的中期调整。其实,这样的内容在欧奈尔的《笑傲股市》中是现成的东东,我也是在《笑傲股市》中学来的。我就结合A股市场的案例,讲讲我个人的体会吧。
首先,构成一个高度完整的中期调整,是说从阶段最高点开始回调,到回调的最低点,最大调整幅度不能超过30%。欧奈尔老师讲的意思最好是在25%及以下。如果阶段最大调整幅度超过了30%,我个人认为就不是高度完整的中期调整了。
其次,中期调整过程,周K线收盘价格的落差越小越理想,周K线窄幅整理的时间越长越理想。中长线操作,一定要看月K线和周K线的。最近看了《100倍超级强势股》(点击蓝色字可查看该文),看了作者将神奇的十周线奉为第一重要买点的之后,我更加坚定了我原来的理念。
《100倍超级强势股》说,周线图处于横盘时是最佳买点。当横盘(低成交量)与低波动性(价格波动范围较窄)同时与这些移动平均线重合时,就是市场的最佳买入时机。
《次新十倍股实战验证(20170909)》(点击蓝色字可查看该文),提到了三个重要的买点,其中第一个买点(口袋支点),是我个人最喜欢的买入点。2005年和2006年我买中的很多十倍牛股,都是在这样的位置买入的。此时买入的股票,都符合我说的高度完整的中期调整形态。
举例来说,如下图所示的股票,我应该是在2006年9月20日开始买入的,典型的口袋支点。该股,您自己去测算一下,前期最大阶段调整幅度为27.2%。 

您再看看下图,该股同期的周K线,六根整整齐齐的周K线之后,然后起跳!起跳的时候,绝佳的买入点。 

下图就是一只形态完美的极品股,高度完整的中期调整形态,图白色圆圈所示的周线低位平台整理,从上市开板后的最高点之后的最大回撤幅度没有超过30%,2017年7月17日创业板指数新低之际,这个股票没有新低。这是前期次新十倍观察股名单中,形态最为完美的一只,没有之一,是最为完美的一只尤物! 
  

下面这个也不错的,也在前期次新十倍观察股名单中。声明,不是推荐这样的股票,我仅是拿这样的股票举例而已。 

再好的股票也需要极好的买点。斯坦恩在《100倍超级强势股》里说,他主张在10周均线附近潜伏买入。
我个人的偏好是在起跳的口袋支点买入。如果您错过好的潜伏买点和启动买点,股价已经启动上行了,那么,我前期的文章中已经讲过了,确认上涨趋势之后的首次回落至10日线左右可能是一个好的买点,首次回落至20日线左右可能也是买点,首次回落至50日线左右也是买点,首次回落至120日线也是买点,当然这都是针对真正的好的强势股来说的。如果您买入的是一只短线游资宠幸过的垃圾,上述买入规则就是然并卵了。
最后讲一下对指数的观点:今天指数在IPO提速的刺激下,盘中大跌。很多朋友留言问我对指数的看法。我说三句:我是满仓的!先生,这是牛市!!牛市中的快速下跌,是买入的机会!!!
黄志帆

17-12-01 14:27

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价值连城的赢利模式(20171123)
 本文谈及的赢利模式主要是受到《股票魔法师》一书中的启发。
《股票魔法师》第121页如下: 

上图中净利润断层的意思,我个人理解应该是,净利润惊喜造成的股价缺口。该公司在2010年9月和12月公布财务数据后,出现了两个因为净利润惊喜造成的股价缺口。
我最近反复阅读《股票魔法师》一书时,发现此图时,想起了我今年一只曾经买入,但没有赚到什么钱的大牛股。如下图: 

这个股票的走势图和《股票魔法师》一书中的那个“净利润断层”的图形,大同小异吧。
这个股票2017年4月25日公布2017年一季度报告后,业绩超预期,当天股票涨停。我在2017年5月9日,29.5元左右买入该股。该股本周三最高60元。如果我一直持有,该多好啊。可惜没有,我只赚了一个盒饭钱就走了。
这个股票2017年8月29日公布2017年半年度报告后,股价再度向上跳空,还是因为业绩超预期。我记得当时有朋友留言曾经问我是不是持有这个股票。我说我不在这辆车上。
建议朋友们再度反复阅读《股票魔法师》一书的第7章。如果一个公司公布了远高于分析师预测的净利润,很有可能未来的几个季度仍会有惊喜。
2017年三季度业绩预告或者报告之后,有的股票,也出现了收盘涨停的向上跳空缺口,而且股价一路振荡北上。
我本文讲的这个赢利模式就是说的这个因为净利润惊喜而涨停,不断北上的股票,不妨赌一赌他们的下一季度仍然会有净利润惊喜。因为业绩报告而涨停的股票,值得重点关注,剩下的事情就是寻找这们优质股票的买点了。
买点在哪里呢?期坦恩在他的《100倍超级强势股》指出的“其他4条低风险移动平均线”,这样的买点,我经常运用的。
第一条是10日线移动平均线。
第二条是20日移动平均线。
第三条是50日均线或者10周线。
第四条是200日均线和20/30周均线。
本文讲的这个赢利模式,价值万金。不过,本文,我依然不开赞赏。至于具体的股票,您自己去寻找,我不会提供具体的名单。有心人,肯定找得到的。祝您好运。
《指数中期信号每周跟踪(20171119)》(点击蓝色字可查看该文)我给出了对指数的乐观臆测和悲观臆测。目前看来,指数貌似走出了我讲的悲观臆测:关于指数,悲观地臆测,下周或者下下周开始,上证50等大盘股指数向下调整,创业板指等小盘股指数,也将继续向下调整。
我的指数中期信号是一个周线收盘来确认的信号,今天只是基本确认,这个周末收盘后,我将发文,完全确认结束与否。
白马蓝筹股最近相继出现短暂冲顶的走势,我昨天文章中也讲了:港资正从部分股票开始撤退。查看北向持股这些股票的港资持仓详图,可以知道两点:第一点,港资是长线投资;第二点,港资正从部分股票开始撤退,如茅台、伊利、平安、恒瑞等。这些赚得盆满钵满的资金与最近才买这些蓝筹股的资金,也是擦肩而过互道一声SB。
当然即使这里出现中期调整,也只是牛市中的中期调整。上证指数万点牛市征途才刚刚开始。
黄志帆

17-12-01 14:19

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在正确的行业中寻找长线牛股(20171113)寻找长线牛股,行业至关重要。我绝对不会钢铁等强周期性行业中去寻找长线牛股的。我们应该学会在正确的行业中寻找长线牛股。
《祖鲁法则》说,确保你没有投资于错误的行业非常重要。
《祖鲁法则》说,在寻找成长股时,我最喜欢的行业是制药业、医疗保健业、传媒业、支持服务业、其他金融行业、酿酒业、酒吧和餐饮业,以及普通零售业。支持服务业,它包括许多与计算机技术惊人增长相关的公司。
西格尔教授在《股市长线法宝》第4章给出了下面这张表格。
标准普尔500指数中保持结构独立的前20名业绩最优公司
在这20家公司中,有16家公司集中于两大行业:由国际知名消费品牌公司代表的日常消费品行业和卫生保健行业,特别是大型制药企业。
查看我大天朝A股的历史涨幅榜,也几乎是类似的情况。长线牛股多数集中于日常消费品行业和医药医疗行业。如伊利、茅台、云南*白药、恒瑞*医药等这些大家耳熟能详的消费品牌,是长线超级大牛股,他们的历史涨幅相当惊人,到今年依然在大涨。
我特别钟爱医药医疗行业,我历史上单一股票赚钱最多的股票是翰宇*药业。我的长线组合中,医药医疗绝对是超配超重仓。我目前满仓的组合中,大约有55%的仓位由6只医药医疗股票组成。
我特别钟爱医药医疗行业的逻辑非常简单,中国即将成为全球最大的老龄化社会。十九大报告明确指出,“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”
与物质文化需要相比,人民美好生活需要的内容更广泛。它不仅包括物质文化需要这些客观“硬需要”的全部内容,还包括其衍生的获得感、幸福感、安全感和尊严、权利等具有主观色彩的“软需要”。既有的“硬需要”没有消失,并呈现升级态势,人们期盼有更好的教育、更稳定的工作、更满意的收入、更可靠的社会保障、更高水平的医疗卫生服务、更舒适的居住条件、更优美的环境、更丰富的精神文化生活;新生的“软需要”则表现为对民主、法治、公平、正义、安全、环境,对共同富裕,对人的全面发展、社会全面进步都提出了相应要求。
更高水平的医疗卫生服务,全球最大的老龄化社会,这二者叠加起来,将产生乘数效应,将确保大天朝A股的医药医疗行业是最确定的行业,是最确定的,没有之一。
黄志帆

17-12-01 13:38

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我的卖点分享(20171025) 很多网友留言说希望我讲一下如何卖出股票的问题。其实以前的文章零碎地讲过这个问题,大家的留言也促使我整理成了本文。 
  友情提醒:每个人的交易模式不同,请勿盲目模仿。我的交易模式是中长线操作模式。
  对于总仓位的控制,我个人有两个原则,一是牛市满仓,二是熊市主跌阶段,空仓。我有一个指数中期信号的判断方法,一般来说,在信号提示买入阶段,我仓位会很高、非常高;在信号提示结束阶段,我会开始控制仓位、甚至空仓。
  简单地说,我的卖点与指数的牛与熊有密切关系。举例来说,2008年的全球超级大熊市中,我多数时间是空仓的。我2008年春节前清仓之后,直到2008年11月才开始满仓操作,在2008年11月之前,总仓位应该没有没有10%的时候。
  2015年6月的创业板泡沫的顶峰阶段,我是严格控制仓位的。我曾经与大家分享过下面这样的文字。
  下面的文字,写于2015年7月底。 本轮牛市的冲顶阶段(2015年4月下旬至6月上旬),我基本上处于半仓状态,偶尔会满仓也仅是因为申购新股而需要市值。
  2015年6月13日和14日,周末。我复盘时,惊出一身的冷汗。很多股票的估值和市值,都达到了十分恐怖的状态。例如,我2013年11月买入后一直持有的 300199 翰宇药业的市值到达近500亿元,相对2015年净利润的市盈率达到了150倍。那个周末,我决定下周一(6月15日)大幅减仓,当时因为申购新股需要市值,我几乎临时处于满仓状态。
  2015年6月15日上午,我从几乎满仓大幅减仓至3成仓位(含停牌股票)。持有20个月的300199翰宇药业,我也在48元多清仓。自那以后至今天(指到2015年7月底),我再也没有满仓过(印象中仓位最高时也至少持有20%以上的现金)。
  后来指数的不断下跌,我买了很少的一点股票,很快深深套住。7月6日出台若干重大利好消息,我加了点仓位,但随后仍然是连续跌停。指数最低的7月8日,我还有两只股票仍然被牢牢摁在一字跌停板上。7月9日开盘,我买了一点股票,但仍然持有很多现金。7月中旬反弹后,我清仓卖出了全部可以卖出的股票,7月的当月增长率从最低的-16%戏剧性地反抽到了3%左右。 
  目前(指2015年7月底),虽然还有两只停牌的股票共有13%强的仓位,但已经不会影响大局(即使复牌后计提50%的市值损失)。
  上面的文字,写于2015年7月底。 2015年7月中旬清仓之后,我完美躲过股灾2.0,我一直空仓至2015年9月中旬,再度重新满仓操作。唯一的原因是2015年9月中旬开始,我预计指数会有一个中期买入信号。2015年9月下旬满仓,一直满仓至2015年12月28日大幅减仓。这三个月的满仓操作,我的市值再度增长了50%以上。
  可惜地是,2016年1月的指数熔断期间,我没有坚持自己的操作原则,这期间我抄底了,受伤严重。不说这个了,说多了,都是眼泪。 
  在指数熊市期间,我是根据我的指数中期信号操作的。信号来了,我会很高仓位。预计信号要结束,我会大幅降低仓位,首先是清仓亏损或者赢利幅度小的股票。 
  我上面所讲的卖点,可能与大家期望看到的卖点,会有所不同。其实呢,个股的卖出并不重要的,关键是作战战略的清晰。如果有清仓撤退的必要,我是一律清仓所有股票的,特别是在熊市的主跌阶段。 或者这样说,我买的是一个组合,目前我至少持有8至10只股票,如果觉得需要减仓或者清仓的时候,我会卖出大部分或者全部股票。这个卖出时机与我的指数中期信号的关系非常密切! 
  我曾经说过,对于进入股市中的人来说,人生的分水岭不在于在牛市中赚了多少利润,人生的分水岭在于运用乌合之众思维来规避熊市中的大幅回撤。这样清晰的作战战略,是最大、最重要、最高级别、最需要牢记的卖点!! !
  其实呢,具体个股的卖出,我是有点不好意思与大家讲的。我操作水平很臭的,我卖飞了无数的长线大牛股。 除了12年半前的2005年4月7日清仓烟台*万华、海油工程等这样的经典之作外,随后的两次卖出操作,都出现了严重错误,过早卖出了足以改变我人生命运的超级大牛股。
  2006年3月6日,我在26.2至26.3元卖出了全部的苏宁*电器(8成仓位)。最早的底仓获利80%以上。最早的底仓持有8个月的时间。可是,2008年1月的最高价相对我的卖出价又涨了将近20倍!20倍!20倍!您说我这卖点,也太臭了吧。
  2007年3月中旬,我在74元左右清仓卖出了2006年9月买入的沪东*重机(持仓成本价23元左右,4成仓位)。七个月后,该股涨到300元。您说我这卖点,也太臭了吧。
  所以呢,经常很多朋友留言问我卖点的问题,我没有很详细解答,主要原因是我的卖出点不好,我卖飞了无数无数的长线大牛股!
  其实呢,与其精研卖点,不如精研买点。一个正确的买点,就足以保证你卖出股票,会有赢利的。如果大部分操作都是赢利,哪怕如我2006年3月6日那样卖飞苏宁*电器这样的超级大牛股,不断积累的收益也是相当相当可观的。 
  简单地说,就是您如果有一个良好的买点,哪怕是执行了很糟糕的卖点,也并不是致命的问题,甚至是无关紧要的问题。
  具体的卖出点,推荐大家去阅读《100倍超级强势股》(点击蓝色字可查看该文)的第10章《超级卖出法则》。我摘录一些如下,我也经常运用这些卖出点的。 
  大幅脱离10周均线是卖出时机。


  股价脱离底部上涨9-15个月后卖出股票。


  经过长时间上涨后,选择在10周均线呈水平或向下走势时卖出股票。


  当股价第四次强力突破10周均线时卖出股票。


  形成抛物线形态时卖出股票。 


  股价出现剧烈波动时卖出股票。


  卖掉跌穿上升通道下轨的股票。


  当股票延续上升走势并出现波动增大时卖出股票。


  出现周竭尽缺口时卖出股票。


  股价到达止损位时卖出股票。 


  决策错误时卖掉股票。 


  在股价连创3次新高时卖掉股票。 


  当同类股票走弱时卖掉股票。 


  上升趋势线被破坏时卖掉股票。


  当股价位于布林带上轨时卖掉股票。
  最后说一句,先生,这是牛市!我现在是牛市捂股的策略!
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