不积跬步无以至千里

欧奈尔《股票买卖原则》读书笔记
第一、学而不照搬迷信
  O‘NEIL主要是在经营报纸/投资数据服务/投资咨询公司，不过他也拥有自己的共同基金（类似私募）。所以也不能说他没有实战经验。而且，我们知道，O‘NEIL是在功成名就（在股市上奋斗了近40年后）才开始写下《笑傲股市》、《股票买卖法则》等著作。
  但是，O‘NEIL因为有商业报纸/投资咨询公司等背景，所以，在他的书中，我们能读到很多“股评”的味道。例如：他就说：大多数共同基金不能正确预测股市（大势），而他的系统在某某年判断正确等等（书P13）。而相对的，索罗斯在书中从来对自己赚钱的细节都是一抹而过。巴菲特也从来没有透露自己选股的真正细节。他们的风格可见一斑。
  O‘NEIL的书从来都是畅销书，之所以畅销，是因为他的书通俗易懂，道理简单、模型简单、图表好看。但是，我们知道，O‘NEIL作为一个作者，他很多提法是草率的，最明显的就是在预测股市大势上。这一点对他的质疑是有道理的。
  很多人利用O‘NEIL选股法进行选股的做法是过于简单了。尽管你可以把选出的股票罗列一通，证明它的实战效果。为什么呢？首先，O‘NEIL的CANSLIM系统中很多是无法定量的：例如N，新的产品服务，或者新的管理层，又如M，大势的情况如何定性定量？再次，你罗列出来效果好，只是因为你在这个时候罗列。换句话说，你不知道什么时候该卖出。最后，大概按照CANSLIM选出来国内A股有几十支，你不可能建立如
此之大的投资组合，还需要进行进一步筛选，这个也存在很大的不确定性。里面有远超同期指数的，也有远远落后于同期指数的。
  任何大师，或者股市上成功的投资者/理论家都有他存在的历史环境，也有他独特的成功之路。因此，重要的不是去照搬，而是剖析他成功的可借鉴的地方，并拿到自己的实践中进行再学。
第二、个人的体会，O‘NEIL书中最值得关注的是CANSLIM选股系统中体现的系统思路。
  相当长的时间里，我在市场和自我之间徘徊。我指的是：选自己所爱，还是选市场所爱？
  后来经过反复思考后，我觉得选自己所爱是需要前提条件的。而自己目前的现状不符合要求，因此还是转到选市场所爱上。而O‘NEIL的CANSLIM系统是一套完整的选市场所爱的系统。我指的首先并不是CANSLIM系统里面的细节，而是大的思路。
  选市场所爱，我本来的思路是：M:市场大势  L:市场热点 I:机构认可度 S:技术面强于平均水平 C:基本面良好（我指的是现状好，预期好）。也就是自己所谓的“MLISC”选股五步骤。
  对比CANSILM，当时的确有种殊途同归的感觉。不同的是，我把C替换了CAN，把重要度重新排列了一遍。这就是我学O‘NEIL最大的收获！
第三、CANSLIM系统中的各项细节指标设计都需要谨慎学使用。
  首先，说实话，O‘NEIL对于大势判断的分析是非常混乱的。配上几幅图表并不能使分析更加清晰。他的主要观点是观察大盘指数涨跌幅度、其他指数对应性、成交量的变化、领涨股的变化。但是，大势的判断真的这样就可以吗？呵呵，当然没有这么简单，否则做股票也不会这么难了。
  但是，他的几个对于判断大势的观点是值得去学的。比如：观察大盘成交价格和成交量的配合程度（最简单的就是大盘5月12-19日一周成交量创天量，指数却涨幅很小，随后大盘就开始高位的中期震荡）；又如观察多个指数间是否出现背离；领涨股是否出现整体的回调，而与大盘指数出现背离等。这些都是观察的几个角度，还需要结合其他一些角度综合起来才能形成对于大盘指数位置的判断。
  其次，CAN的对于基本面要求就不用讨论了。销售量、净利润、净资产收益率、每股现金流量、新的产品服务，各种指标的连续性等等，都是基本的分析要点。但是，注意，O‘NEIL的分析前提是这样的：保持良好发展速度一段时间的企业还能继续保持下去。否则，一家连续3年都保持良好发展状态的企业未来就一定会保持下去吗？我还是相信林奇的话：一个行业，一家企业良好发展的一方面，对其不利的因素也在同时累积。关键是看这些逐步累积的不利因素能否被企业所化解。
  比如现阶段的有色金属企业，因为出厂价格大幅上涨，企业的销售量、净利润、现金流等数据都肯定保持良好。高高的利润水平线掩盖了所有的问题。注意，在行业企业向好的时候，不利的因素也在累计：高利润必然刺激新的竞争对手进入进来，现存企业开始大幅扩张产能，忽视在期货上的套期保值，客户由于成本大幅增长而被迫尝试新的替代品，由于利润的大幅增加使得管理层盲目乐观，对于公司内部成本管理开始放松，公司总部和各分公司费用开始超支，公司人员、场地等规模不断扩大。一旦国际大宗商品价格下跌，供过于求的时候，潮水退去，一批裸泳的公司才会真正浮出水面。而前面一切数据良好的有色金属企业会突然利润大幅下降，沦为垃圾企业。有色金属行业重新回到水泥、家电等行业一样。
  所以光从CAN这几个指标出发，你是无法保证你选择的就是个真正高成长的好公司的。
  再次，SLIM这几个技术面指标也是需要谨慎使用。例如：L:市场领涨股，选择RSI>80的底部形态的个股。选择周RSI/日RSI？底部形态怎么定量？52周新高？ 又如I:机构投资者的认可，至少10家机构持有，机构投资者不断增加的，有“机智”的基金经理持有的，还要避免过多的机构持有。这里面很多因素不明确：什么叫“机智”？过多机构具体如何判断？如果这么判断，那么茅台的股票早就应该抛弃，因为机构持仓很大。
第四、CANSLIM系统中还是有很多闪光点。
  说了很多CANSLIM具体指标的模糊不确定问题，但是个人觉得里面还是有很多闪光点的：
  1、利用RSI判断市场表现最好的股票。这一点似乎不少人在用，比如周RSI>70/80来选择市场表现强的股票，个人觉得这个指标是有用的。
  2、选择创新高的股票。创52周（一年）新高的股票是绝对值得注意的。
  3、不能光从每股收益（经常性收益）看企业，还需要从：净资产收益率（从使用股东权益使用效率上看），每股现金流量等多方面观察。而且还需要关注其可持续性（连续一段时期）。特别关注增速加快的企业。
  4、要多关注新产品、新的经营模式、新的服务方式出现导致超常规发展速度的企业。
  5、股票服从大势。
  6、要重视机构投资者的选择和想法，分析他们的思路，学会利用他们中长线持股和建仓时抬升股价的有利因素。
总结下，就是要学O‘NEIL将基本面和技术面结合的思路，敢于买入基本面和技术面同时创“新高”的股票。学建立一套适合自己的选股系统（他写的买卖法则等比较混乱，呵呵，就不去仔细分析了）。
但是，也需要知道，这只是做股票整个过程中的一部分，并不是全部。而且确定适合自己的CANSLIM系统过程是很复杂的，特别是定量的时候。
如果想拿着这几本书就能真的“笑傲股市”，那也太天真了点，呵呵。

陶博士成长股自下而上选股法 
第一步：通过基金持仓5%、北上资金持仓1亿、业绩超预期，在沪深股市筛选出具有专业人士背景的机构持有头寸的个股；（说明：用真金白银证明他们的真爱）
第二步：找出以上初选股票池中价格创一年新高或离年新高在（5%-15%）的个股（说明：价格体现供给关系，不断新高，意味着，大家看好，买方强势 ）
第三步：通过年新高或即将新高的个股，在股价强度（RPS）的排序；（说明：当股价强度高于９０以上时，表示该股在半年或一年来市场对它的认同度超过９０％的个股）
第四步：通过对新高及股价强度９０以上的个股，进行Ｋ线形态分析，当前是否符合价格周期中的第二阶段（说明：趋势的力量，运动的物体一直运动下去的惯性）
第五步：在第二阶段趋势确立下，观察图表是否有经历完整的中期调整；（说明：这样有利于蓄积力量和替换短期的投资者为后期运动下去提供能量）
第六步：通过Ｋ线在第二阶段的时间里，观察每天的换手率高低；（说明：如果低，说明筹码不断被沉淀下来，有利于中长期投资）
 第七步：经过以上技术分析以后，接下来重点要研究造成以上结果的主因是什么，基本面分析――业绩是否超预期（说明：股价上涨的原动力――净利润增长）
第八步：分析目前的估值是否合理（说明：防止高位接盘及预测股价的上涨空间）
第九步：进一步从个股所在行业和目前市值的分析，该行业是否对未来业绩的持续性有保证或是否属于历史上出龙头的行业，（说明：这样有利于个股市值增长及幅度的判断）；
最后，如果能结合大盘的指数中期信号，熊转牛时进行操作分析效果会更好！
谢谢博士，请您指正！

B又领先了（20180101）原创 2018-01-02 陶博士 *

每周的第一个交易日开盘之前的分析，是例行的指数分析。

这里的指数不悲观，可以适度乐观。

B又领先了，包括两个方面的意思。一方面，创业板B领先创业板指数，上周创业板指数新低，创业板B没有新低。另外一方面，与B股有关的指数悉数领先走强了。

历史上，B股指数曾经有领先指数见底的先例。也许最近的几个B股指数又率先发出了向上的信号？

这样说吧，如果单纯看几个B股指数的走势，这几个B股指数2017年最后一周已经发出中期买入信号。

2017年最后一周的上证50指数补跌的味道比较浓。2018年新年第一周的各种重要的指数收出放量的周阳线，从而周末发出中期买入信号，是可能的。

历史上，几个B股指数领先其他指数几周的走势也是存在的，目前无法确定这里是领先一周，还是领先几周的时间，边走边看吧。

我的指数分析体系最重要的一点是多指数分析。我曾经与大家分享过我重点观察的一些指数。目前我每天同时观察下面这些指数。
000188 中国波指
000852  中证1000
399678 深次新股
880529 次新股
880870 两年新股
150153  创业板B
399006  创业板指
399102 创业板综
150019  银华锐进
399004 深证100R
000011  基金指数
399005  中小板指
399101 中小板综
399106  深证综指
399905 中证 500
399001  深证成指
399311 国证1000
000300 沪深300
000001  上证指数
000016  上证50
399108 深证Ｂ指
399318 国证Ｂ指
399003  成份Ｂ指
000003  Ｂ股指数
000991  全指医药
000075 医药等权
150131  医药B

我发现的几个指数现象：
1、上周创业板指新低，创业板综没有新低，这也是综指和成指的背离吧？
2、深次新上周率先走强，创业板指新低。如果说深次新和创业板指都是弱势指数，那么深次新和创业板指背离？
3、MACD柱的底背离因为周线此次没有创2017年07月21日新低，所以我们只看日线的MACD柱的底背离，看399006创业板指的日线，2017年12月29日收盘，相对于2017年12月06日收盘，指数点位创了新低，但日线的MACD柱没有新低。
4、MACD线的底背离看399006创业板指，2017年12月29日收盘，相对于2017年12月06日收盘，指数创了新低，但日线的MACD白线、黄线都没有新低。这只是我围绕弱势指数从背离的角度观察到的现象，指数系统太庞大复杂了，我先观察现象，再慢慢理解，B股指数现象我也注意到了，但是不知道怎么综合起来运用。感谢陶博！

丁峰  2018-01-01 14:03:27
新的一年，首先祝博士及家人还有粉丝们新年快乐，身体健康，万事如意，财源滚滚。2017年最大的收获就是通过博士的*踏上一条正确的投资（投机）之道，没有之一。通过这段时间学和思考，也有了一份总结和体会。博士提到过一个公式，市值=净利润*市盈率，买卖股票，挣的是波动的钱。由这个公式可见，波动的两个因子：1.净利润，2.市盈率。第一个因子净利润：优选净利润加速大且大幅超越市场预期的股票。对于一个基本面优秀的股票，强劲的净利润增长的最终体现肯定是股价的强劲增长，而这样的股票必然有着高RPS。那么，反过来推论，高RPS的股票，一部分肯定有着优秀的基本面，这是RPS的意义之一。第二个因子，市盈率，个人觉得这个因子很复杂，不能简单的定量分析。目前我理解市盈率波动的主要两个因素，一个是情绪造成pe波动，主要受市场大环境影响；另一个是资金面的认可，可以说是风口，也就是市场的认同度，这两个因素也是可以互相影响的。RPS的另外一个意义就是可以观察到市场阶段性的风口。从这个方面结合A股市场的大幅波动，个人认为做股票心理面应该排在第一位，包括既要控制个人情绪，同时要观察利用大众情绪。（1）

丁峰 2018-01-01 14:04:02
从以上分析可知博士的熊市依据中期信号操作，牛市捂股，熊市主跌空仓，只做超级成长股无疑是一个非常优秀的策略。附带还说一点，有时候，会有一些其他投资策略者的针对哪种方法好的争论，这里说一下个人看法，每个人做股票性格不同，资金量不同，风险偏好不同，看盘时间也不同，适合自己的就是最好的，要抱有开放式的心态，资本市场不是讲情怀的地方，能持续稳定盈利就是最好的判断依据。最后总结一下个人这一段时间的学体会，八个字，顺势而为，逆向投资。顺k线的势，买上升趋势的股票，顺企业的势，买发展良好的公司，顺行业的势，买需求空间巨大的行业，顺风口的势，买市场认同的股票，顺国运的势，关键底部敢于重仓持股，逆向投资，趋势转折及时脱离乌合之众。以上是个人2017年跟随博士*学的一些个人心得和体会，不足之处恳请博士指正。最后再次感恩博士的无私分享，众粉丝能够遇上博士真的是人生一大幸事，大恩不言谢，我想对于博士来说，最大的回报就是努力学形成自己的盈利模式并将博士的投资理念传播开来。新的一年，与众粉丝互勉。（2）

老虎投资12-15 19:45 
如何提高选股成功率？
一—成长股投资选股的三个维度

之前说过今年有一些心得体会和大家分享，今天先补上一篇。
先说成长股投资的三个维度：
1. 业绩维度：
季度业绩加速增长，加速度越快越好。
这是欧奈尔选股法中最重要的一个方法，老虎股市盈利之路就是从学欧奈尔开始的，也是老虎最喜欢用的一个方法。
此方法的优势是成功概率高，缺点是半路上车无法吃到整鱼。

2.行业维度：
重点关注风口行业及相关受益的细分行业领域。新产品，新技术，新行业。
行业上升趋势，产品需求爆发增长，能量价齐飞更佳。公司在行业内有一定竞争优势，行业有一定壁垒。
从行业和新产品入手，有望从源头发掘到大牛股，即吃到整鱼。缺点是，成功概率略低，需要对行业和公司有卓越的判断能力。

3.技术走势维度：
股价从底部成交密集区放巨量突破向上。
此种技术形态选股往往可以提前发掘基本面有重大改观的公司。此方法缺陷是，多数时需要有其他方法配合以提高成功概率。

以上三个选股维度其实已经没有太大新意，但却是选股三个非常非常非常重要的入口。如果真能深入领会上面任何一个维度方法，都能让我们长期在股市中盈利生存。

这里老虎再说点不传之秘。要提高选股成功概率，还有下面两个法宝：
1. 买入点要有估值优势。即根据最新的基本面信息估算的未来一年动态估值一定要有估值优势。
这里，老虎喜欢用的标准是：以未来半年到一年熊市最低点对应的估值水平作为切入点。
本条非常重要，以上每个维度的选股要有高成功率，都需要此条原则配合。

2. “三维交叉印证法”。
毫无疑问，前面讲的三个维度，每一个都是重要选股切入点。当我们从一个维度作为切入点发掘到某只个股，如果能够再有其他两个维度交叉印证，即形成三维立体交叉印证时，想不赚钱都难了。打赏

关于RPS一些粗浅的理解：
1、RPS只是对发现好股票有一个提示作用，比如半年RPS刚刚翻红（大于等于90），这是底部股票刚刚走好时的最初表现。之后我们要综合结合陶博讲的知识进行筛选。
2、随着半年RPS的逐渐走强，一年RPS也会走强，当然这期间股票是震荡上行的，比如tiger、通化东宝。
3、在股票上行的过程中RPS会有所反复的（可能会出现半年的RPS小于90，一年RPS大于90了），不同股票不同的表现（比如双鹭药业最近几天的大幅回落，可能是由于周线上U型杯突破时，没有形成杯柄直接上涨的原因吧？如同科伦药业前期也有三周的大幅回落到10周线附近的动作），这需要综合判断的。
4、当半年和一年的RPS都保持到95以上时，股票上行时就比较稳定了，这还要综合判断当时股票是处于哪个阶段，是不是股魔里说的第二阶段，如果此时是处于第三阶段了，这时半年、一年的RPS都稳定在95上就是非常危险的时刻了。
当然RPS值只是一种提示作用，选好股票，选好买点，需要综合研究判断的。 --17.12.17日

在净利润断层模式的可观察名单中寻宝：
1、可观察名单中所有的股票在这次大盘调整中没有一支回补缺口的，缺口是有支撑的。那缺口支撑处是一个好的进点（目前有一支股正在缺口处，观察是否是一个好的进点呢），《100倍超级强势股》里说：“在出现跳空缺口支撑带时买入”。
2、最近几天表现好的股票都是在大盘调整时抗跌的股票，有的股票甚至不调整，逆势创新高（中期调整过程，周K线收盘价格的落差越小越理想，周K线窄幅整理的时间越长越理想。）。
3、“根据我个人的体会，当个股出现净利润惊喜时，伴随着指数走强，可能会带来月线级别的股价主升浪”这是陶博曾经文章中的经典语录，我发现现在这个表里就有这样的股票。
4、《股魔》中说“如果一个公司公布了远高于分析师预期净利润，很有可能未来的几个季度 仍会有惊喜，如果说一个公司报告团净利润惊喜，在同一个行业中的公司可能随后也会公布惊喜。”
5、寻找分析师提高预测值的公司。季度和当前财务年度的预测应该有不断向上的趋势；向上调整的幅度越大越好。

道氏理论和我的指数中期信号（20170611）道氏理论和我的指数中期信号（20170611）
陶博士

《本次指数中期信号的综合判定（20170609）》讲到了我如何判定一个指数中期信号。网友留言对于我如何判定，有很多很多的问题，其中一个方面的问题，集中在如何运用道氏理论。

我的指数中期信号是一个周线级别的信号，主要根据道氏理论和海龟交易法则、背离等来综合判定。

有网友留言问道氏理论应该读哪一本书。我主要读过罗伯特.雷亚的《道氏理论》和汉密尔顿的《股市晴雨表》。我是在2007年的时候，读过这样的书。我2007年读过的版本，现在都已经没有了。我今天在当当网上搜索了一下，现在有很多新版本的《道氏理论》和《股市晴雨表》，但我不知道哪个版本好。

道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。关于道氏理论，我最主要运用三个方面。

第一个方面。道氏理论最有用的部分，甚至是每一天都必须牢记的部分，就是只有当股价的运动得到了两个平均价格指数的互相确认时，才有考虑它的价值。

我经常综合观察A股20几个指数，从不同指数的相互验证角度来观察指数。如果各指数之间有背离，则是非常重要的预警信号。指数之间的背离在我的指数中期信号中，占据相当重要的地位，这个我历史上分析指数的时候，已经讲过很多次了。

第二个方面。道氏理论讲的如何确定趋势。如果上升浪能连续不断地突破前期的高点，而随后的下跌能在前期低点之上结束，这市场就是牛市趋势。反之，若上升浪不能超过前期的高点，而随后的下跌的低点却比前期的低点低，这市场就是熊市趋势。《道氏理论》说过：用这样的推理所得出的结论，在评估次级的反应运动时很有用。

《本次指数中期信号的综合判定（20170609）》讲到的“第五件武器：道氏理论的多头走势确认“，就是上述的道氏理论如何确定趋势的直接应用。

第三个方面。我的指数中期信号运行时间与道氏三种运动中的次级反应运动的时间是吻合的。

《股市晴雨表》一书中写的：道在《华尔街日报》1900年12月19日的评论文章中写道：“我们可以认为市场永远包含着三种运动，它们是同时存在的。首先是日复一日的范围狭窄的运动；其次是短期运动，期间从两周到一个月或更长些；最后是基本的运动，它的周期至少是四年。”

《道氏理论》讲述道氏的三种运动时，是这样说的：次级的反应运动通常持续3周到数月。

我的指数中期信号的持续时间，最长一次长达8个月，最短的，也只有3个星期（今天还有网友留言，问我的XLBK提到过的指数中期信号，2010年4月2日那个信号，仅持续了3周就结束、而且是一个不成功的信号的问题）。我的指数中期信号运行时间与道氏三种运动中的次级反应运动的时间是完全吻合的。

道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。我可不可以吹牛说，我的指数中期信号不是我杜撰的，与神奇的鼻祖是相通的啊。哈哈。

我的指数中期信号出来之后，我事先并不知道这个信号会运行多长时间的，我没有那个预测神功，我是采取边走边看的客观跟踪方式。下周开始，我可能会臆测一下本次指数中期信号出来之后的乐观和悲观走势

老师，杰瑞股份怎么看，目前深套着