量化策略与主观策略的PK

“科创板、注册制”来了，将带来如下变化：

1、A股市场“平均市盈率中枢”将大幅度下降
2、类香港股市“仙股化”趋势加速
3、资金大规模逃离A股市场，转入科创板
4、一级市场火爆为人间天堂，二级市场如地狱
5、A股退市股数量大幅度增加，地雷频频。

结论：原有的A股“高市盈率”市场将一去不复返。
  传统市场“大底与大顶”的观念将发生重大变化。

“期货大赛优胜者 ”常常是“重仓” 参与比赛者， 其主观交易者较多，风控不过关，

由于比赛时间不长，这类参与者易获得短期优势。 
如果客户由此大资金参与他们操盘的基金，将很难复制过去的辉煌，且常常导致大亏。 
能控制好风险且稳定长期较大盈利者，常常是量化交易基金。

管理期货策略在商品行情推动下高居收益榜榜首，
其中CTA程序化交易收益中位数14.14%，CTA主观收益中位数5.19%。 
----------------------------------------------------------

这一统计数据证明：“CTA主观”策略的模式没有“CTA程序化交易”模式可靠，
即 “主观”策略的模式难以复制过去的成绩，而“量化交易”模式更易复制过去的成绩，
这也正是管理期货产品中大部分选择量化交易模式的原因。
也正是曾经的期货大赛优胜者，在管理期货基金时常常失败的原因。

矩中自有方圆 - 2016年私募基金年度报告
2017-03-09 华宝财富魔方
▎分析师／奕丽萍  研究助理／徐骋骁

投资要点：
全球对冲基金规模创新高，FOF持续收缩。截至2016年底，结合管理期货基金（CTA），全球量化对冲基金（对冲基金+CTA，不含FOF）管理资产规模已近3.35万亿美元。但是，全球FOF基金管理资产规模在经历了2008年的下跌后，近年来规模持续收缩。
国内私募规模稳健扩张，空壳违规私募骤减。单就私募证券投资基金而言，截至2016年12月底，基金业协会已备案私募证券投资基金管理人7781家，已备案私募证券投资基金27015只，实缴规模27661亿元。平均而言，每家私募证券投资基金管理人管理产品3.47只，实缴规模3.55亿元。2016年，私募行业大事记包括：明确两大时限，清理空壳私募；政策连续发力，重规范、控风险；证券私募“奔公”破壳；“走出去”与“引进来”；私募监管风暴来袭，305家私募遭专项检查。
国内私募业绩：股票相关策略黯淡，管理期货一枝独秀。2016年，A股市场在1月的急挫之后延续震荡格局，拖累股票相关策略业绩，收益在各类策略中排名垫底，其中股票多头和股票多空收益中位数为负值，与去年平均10~20%的收益率相去甚远。管理期货策略在商品行情推动下高居收益榜榜首，其中CTA程序化交易收益中位数14.14%，CTA主观收益中位数5.19%。持续负基差侵蚀股票市场中性策略收益，全年收益仅略高于1%。债券策略在年底债市调整中收益出现回吐，统计到的收益率中位数为4.35%，但大量银行委外债券专户产品业绩无法获取。
量化对冲产品PK：公募VS私募：
截至2016年底，纳入统计的量化对冲私募基金规模约在2816亿元左右。截至2016年底，主动量化对冲公募基金合计93只，资产净值737.82亿  元，平均单只产品规模7.93亿元。相比量化对冲私募基金的规模，公募量化对冲产品占比在1/4左右。
2016年，公募相对收益的收益率中位数介于私募股票量化和私募股票多空中间，而私募股票市场中性收益率中位数高于公募绝对收益的中位数。但整体而言，这五类具备相似性的量化对冲公私募策略间的中位收益率差异并不大。就第一梯队（前四分之一）的业绩表现看，上述结论仍然成立。

上面的成绩仅仅使用了12%的保证金来交易。

3月3日，我们的期货基金已经进入“私募排排网”500多家期货基金中2017收益排名前60名。 

3月9日应该已经进入前45名。

@实证 期货我不感兴趣，所以我对期货是一窍不通。 

我只对股票有兴趣。

我以前不怎么重视技术分析，看了您的不少文章，感觉您说得有道理，只有重视技术分析，才能较好的控制回撤。

@实证 

谢谢指点！

我大概有数了！

股票谈量化比较复杂，上面我们谈论的是期货量化交易情况，

股票纯量化交易通常指“量化对冲”，其他股票量化交易模式，
如果没有有效的大盘分析技术支持，回撤将很难控制。
我们是有国内顶尖的大盘分析技术，所以能较好的控制回撤，且收益不错。
[引用原文已无法访问]

实际上，能稳定盈利（年化>9%）的策略都是好策略，因为稳定盈利的策略“非常非常”的少，
银行保险资金非常看重“稳定”盈利的策略，当然他们要求策略的资金容量要比较大，否则没有意义。

对冲策略年化收益在12%就很不错了，期货趋势策略年化>20% 就可以了，不过要求夏普率比较高才行，
比如我这边的期货策略，入场保证金为18%，全年恒定手数交易，年化收益理论值为79%，扣除滑点与换季跳空误差，
年化收益60%，考虑到参数优化误差，年化收益39%，实盘我们要求年化在20%到39%之间都行，
最大回撤理论值为12%（占初始总资金），实际值估计在18%以下，策略资金容量>2亿。
我们的策略运行了2个半月多点，最低净值0.988元，目前1.043元。

我们操盘的1200万期货私募基金，入场保证金为恒定的200万左右，即初始总资金的17%。
到本周收盘，我们这个基金在“私募基金排排网”526家管理期货中2017的收益排名应该进入了前60名。

以上资料供您参考。
[引用原文已无法访问]