为什么说牛市买券商股 券商股在牛市中的表现2015-04-09 13:15 来源:广州生活网综合 为什么说牛市买券商股 券商股在牛市中的表现,如果说在一个月以前,谈论牛市还是一种奢望的话,经过7月份的大涨,我们有更多的理由相信,久违的牛市正朝我们走来。而经过短期快速的拉升后,各个板块走势可能会出现分化。踏空的投资者也急于寻找能够逢低布局的板块。我们认为,最直接受益于牛市的板块莫过于券商股。在A股走强的大背景下,券商股的投资机会已经出现。
牛市中券商股跑赢市场
2003年初,
中信证券上市,A股市场中正式出现券商股。从历史经验来看,在持续较长时间段的牛市或中级反弹行情中,券商股往往会有比较不错的收益。我们以中信证券为例进行分析。
2003年11月至2004年3月的中级反弹行情中,
上证指数5个月上涨29%。同期,中信证券股价上涨45%,跑赢大盘。
2005年6月至2007年11月之间的超级大牛市中,上证指数累计上涨461%,中信证券股价涨幅高达2136%。在该轮超级大牛市中,券商股涨幅远远跑赢大盘。
2008年11月至2009年7月的的中级反弹行情中,上证指数上涨97%,中信证券上涨138%,跑赢大盘。
可见,在中等级别以上的上涨行情中,券商股跑赢市场是大概率事件。
从逻辑上分析,牛市中,市场环境与人气比较亢奋,成交量普遍放大,对于券商来说,
经纪业务收入增加,构成最直接的利好。与此同时,自营与资管业务也将面临较佳的外部环境,收益提升是大概率事件。此外,在上涨行情中,亦将伴随着IPO发行数量增加、定价提高,对券商的投行业务构成利好。
今年7月,上证指数上涨7.48%,中信证券14.83%,
海通证券上涨9.73%,招商证券上涨9.40%,券商股悉数跑赢大盘。
创新提升券商股估值水平
券商股与银行股、保险股共同构成市场中的金融板块。但与银行股、保险股相比,券商股的绝对估值水平显然偏高。按照今年一季度的业绩估算,券商股动态市盈率水平在15-70倍之间。其中,国元证券估值水平最低为15.4倍,太平洋估值水平最高,为70倍 10.79 82.08 28.13 0.48 638.69 1.87 19.33
600999 招商证券 11.25 60.87 22.30 0.48 653.42 1.67 22.97
601688 华泰证券 8.80 71.67 22.12 0.39 492.80 1.38 15.78
000562 宏源证券 11.74 41.19 12.27 0.31 466.36 3.17 32.43
601901 方正证券 6.28 34.42 11.06 0.18 383.08 2.41 22.01
000783 长江证券 6.10 30.48 10.06 0.42 289.29 2.32 23.18
601377 兴业证券 10.78 31.04 6.73 0.27 280.28 2.16 37.32
000728 国元证券 11.51 19.85 6.64 0.34 226.07 1.41 15.40
600369 西南证券 9.59 19.64 6.30 0.27 270.68 1.85 24.86
000686 东北证券 8.38 17.67 4.80 0.49 164.01 2.10 23.01
601555 东吴证券 8.66 15.99 3.83 0.19 173.20 2.20 26.90
600109 国金证券 22.53 15.47 3.17 0.25 291.55 4.34 33.89
000750 国海证券 10.08 18.19 3.09 0.15 232.88 3.78 48.44
002673 西部证券 11.95 11.29 2.74 0.23 143.40 3.02 45.05
002500 山西证券 7.34 13.16 2.59 0.11 184.87 2.6835.74
601788 光大证券 9.48 40.20 2.06 0.06 324.03 1.38 35.23
601099 太平洋 7.34 4.86 0.75 0.05 172.76 2.88 69.96
我们认为,在整个金融业中,券商是近几年创新力度最大的行业,券商股的高估值实际上包含了创新带来的估值溢价。此外,A股上市券商流通市值均值约340亿元,远低于银行股和保险股的流动市值均值,板块弹性较大。
根据国民经济发展的总体规划和行业发展的战略目标,预计到2020年,资本市场融资额占社会融资总额的比重达到25%;证券经营机构总资产在金融业中占比达到6%;证券经营机构管理客户资产占城乡居民总收入之比达到55%。目前,我们有市值世界第三的股票市场,世界第五的债券市场,资本市场服务实体经济的实力正在不断增强,证券公司在推动经济发展、加快产业升级、落实国家创新战略方面将发挥越来越重要的作用。