铁路混改

继日前召开的中央经济工作会议上明确铁路为2017年七大混合所有制改革领域之一后，近日国家层面再度明确2017年要在铁路领域开展混合所有制改革；1月3日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，铁路总公司党组书记、总经理陆东福在会上强调，2017年铁路总公司要重点抓好八个方面工作，包括持续推进铁路建设，推进运输供给侧结构性改革，提高铁路资本经营效益，开展混合所有制改革等。
核心观点：浙江省作为混改推进较快的省份，有望成为国企混改的典型样本，主题层面需要重视浙江国企混改。
2、浙江省国资领先全国布局混改。浙江省民营经济发达、与国企融合程度高，在地方国企混改中一直走在全国前列。目前浙江省正在全省选择5~10家国有控股混合所有制企业，启动员工持股试点工作；2018年底前完成首批试点并进行阶段性总结，视情况适时扩大试点，表明混改正呈加速态势。
3、浙江省有望成为地方国企混改样本，重点领域包括电力、能源、铁路。根据“6+1”试点，国资委意图把浙江打造成新一轮混改“样本”。从行业上看，预计浙江省国企改革 重点领域包括电力、能源、铁路等行业，其中铁路将是混改重点领域，杭绍台铁路项目体现浙江混改“跨越式”发展。
4、主题投资策略及重点关注标的：从投资主线上看，省属国企集团有望最先受益浙江省国企混改加速推进的趋势，建议关注省属集团或上市公司层面改革动作明显加速的标的，如巨化股份 ，物产中拓，浙能电力 ，物产中大 ，杭钢股份，ST江化。
2016年10月中旬，央企混改“6+1”试点中，浙江省国资作为唯一一个地方试点被重点提及，引起市场对浙江国企改革的高度关注。浙江省民营经济发达、与国企融合程度高，在地方国企混改中一直走在全国前列。2016年下半年以来，物产集团二次混改、交投吸收合并浙铁投等表明浙江混改进度加速；2016年12月28日，浙江省产权管理处处长董正泉表示，目前正在全省选择5~10家国有控股混合所有制企业，启动员工持股试点工作；2018年底前完成首批试点并进行阶段性总结，视情况适时扩大试点。

近期，浙江省属国企层面也屡有改革落地的案例(物产中大、浙江省交投集团)，验证国企改革加速推进趋势：
物产中大开启“二次混改”。2015年11月，物产中大公告通过发行新股的方式吸收合并母公司，实现物产集团整体上市；通过整体上市及混合所有制改革，物产中大成功实现国有资产的保值增值。2016年9月底，物产中大公告公开挂牌转让15家全资子公司股权，正式开启“二次混改”。

浙江省交投吸收合并浙铁投。根据省国资委消息，2016年7月11日，浙江省交通集团和铁路集团开启合并重组，组建新的省交通集团，于2016年7月25日整合完成，涉及的上市公司主要包括ST江化(控股股东由浙铁投转变为浙江省交投集团)等。

主题策略：地方混改看浙江，重视省属国企投资机会
我们认为，2017年随着国改重心向“混改”转移，混改有望实现“从点到面”、“由央企到地方”的全面突破。预计国企混改主题的持续性较强，热点呈现扩散。
从“1”到“N”：上海、浙江等地混改或率先突破。从混改主题选股而言，我们始终强调要重视 “6+1”试点集团相关受益公司的投资价值，其中“1”即指的是浙江省国资混改。我们认为，浙江省作为“混改”示范省份，将成为国企混改的典型“样本”，重点领域包括电力、能源、铁路等行业。从投资主线上看，省属国企集团有望最先受益浙江省国企混改推进的趋势，建议关注集团或上市公司层面改革动作明显加速的标的，如巨化股份，物产中拓，浙能电力，物产中大，杭钢股份，ST江化。