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微光股份大涨点评：中融减值影响褪去，公司拥抱
机器人赛道开启新征程
电机业务稳定增长，伺服放量加速。公司23年营收12.6亿，冷链电机和风机11.6亿，其中外转子EMC电机保持双位数增长，一季度看，冷链电机需求恢复良好，订单增速接近50％，整体主业订单增速30％；伺服电机方面，产品放量迅速，订单增长接近翻倍，伺服产品已经进入主流机器人客户。全年看，收入目标有望超过15亿。
招兵买马，公司发力无框力矩和空心杯电机。公司发布机器人业务的招聘信息，包括空心杯电机、无框力矩电机、机器人算法／软件等多个职位，目标发力机器人领域。公司本身具备开发水下机器人产品经验（和西工大、中科院合作），同时，空心杯电机设备和研发团队已陆续到位，目标今年实现产品试制和小批量销售。
中融信托减值影响已充分反应，后续聚焦公司基本面变化。公司信托产品（约4.5亿），主要是中融信托，出现兑付问题，23年计提资产减值约2亿＋，目前后续处理结果正等待进一步解决，但从账面上看，50％的计提比例基本上已反应该事件的影响。后续扰动因素消退，关注公司主业持续回暖和新业务放量情况。剔除中融影响，23年公司主业利润超3亿。
更多详细内容欢迎联系我们
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华创农业大涨点评
近期，资本市场与社会面均对猪周期有较高关注度，现货和期货看涨情绪浓烈，产能端却很保守，只敢做库存管理，不敢做产能增加，随着周期低迷时间越长，反转概率越大，虽然说产能出清还需要时间，但资本市场总是提前演绎的。
大猪牧原、温氏，小猪华统、巨星、神农、东瑞、
新五丰、
唐人神等等。
期货：期货端的朋友更加倾向于涨价，去年是弱现实强预期，今年情况应该不同，目前情况指向看多，上涨的高度和时间再说。（考虑生猪2405、2407短多，观察压栏出栏情况，2409、2411长多。）
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民生电子面板板块跟踪：3月价格涨幅扩大，供给端利好频出
！领导好，咨询机构陆续发布3月下旬TV面板报价，群智咨询数据显示3月份32／50／55／65／75寸TV面板价格相较2月份分别上涨1／2／4／5／5美金，其中55／65／75等大尺寸面板价格涨幅相较2月份的2／4／4美金进一步扩大，＃且已超过23年9月价格高点，这一时间点比此前预期的Q2更早。
我们维持前期判断，预计本轮涨价至少持续至Q3备货旺季结束，主要由于近期供需两侧的事实情况和事件催化。
供给侧：面板厂“以需定产”策略坚决，近期关注＃海外产能退出＋并购整合落地
2月份春节＋岁修影响下稼动率显著下降，3月份随着品牌积极备货，面板厂稼动率已普遍回升至7-8成以上，预计Q2稼动率将继续提升，二三季度面板厂将迎来量价齐升；
此外，近期两个重要事件值得关注，若落地或将显著影响供给端格局和价格走势
事件一：夏普日本10代LCD工厂或将关停：根据多家媒体报道，由于长期处于亏损状态，夏普正在考虑关停其堺市10代工厂，该产线产能100k，24年Q1稼动率89％，客户主要为三星显示和L
G电子，若关停将带来大约＃3％的大尺寸产能减少，供给端产能进一步出清带来国产厂商话语权提升；
事件二：LGD广州工厂出售或将落地：韩媒theelec最新报道，国内面板厂收购LG广州工厂或将在4月10日韩议会选举后落地，出售价格约1万亿韩元出头（53.7亿人民币），LG广州8.5代线产能220k，＃约占大尺寸产能的4％，若收购成功将进一步提升LCD行业集中度和国内厂商大尺寸面板定价权。
！＃两个事件落地将带来国内厂商大尺寸面板产能占比提升7pct，占比逼近85％。
2需求侧：备货旺季来临，整机厂增加采购计划春节以来，面板价格上涨预期叠加促销及赛事备货需求，当前品牌采购维持相对强劲。根据AVC数据，1Q24 TOP11整机厂采购量环比增长9％至41M，2Q24采购量将进一步提升至47M，整体采购积极。
建议关注：
京东方A、
TCL科技、
彩虹股份---
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業界指出，AI伺服器算力大增，搭载輝達新款Blackwel架構新晶片的AI伺服器功耗高達1,000瓦至1,200瓦，電感用量較一般伺服器增加約二至三倍，尤其功耗明顯攀升，需要的電感規格更高，平均單價(ASP)與一般伺服器相比，高出五倍甚至八倍，挹注巨集新動能。國巨集團對AI|的被動元件需求正向看待，看好AI應用客戶拉貨動能高於預期下，客戶端庫存持續正向調整，供鏈庫存水位漸趨健康。
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中交设计低空经济基建规划建设绝对龙头
[太阳]2023年年报显示：“低空经济“地下空间”双向突破。积极参与多层次、多维度的交通网络体系建设，推动地上交通网向上1000米，向下100米的立体延伸。为国家和各省市设计、建设服务低空经济的新型基础设施，#致力于成为低空经济“天路”设计、建设、运营的知名服务商，提供“中交方案”。
[太阳]民航专业工程设计领域，
中国交建旗下民航总院、上海新时代、西南院及西北院等处于绝对垄断地位，2020年民航专业工程设计市场份额中，民航总院占64%，上海新 时代占 24%，西南和西北院占
7%，合计占比高达 95%，而且民航总院等本身就有国家民航总局持股。中交 设计作为中国交建旗下设计资产平台，其资产置换报告已承诺规避同业竞争，#未来中交设计势必整合上述几家通用机场设计院。
[太阳]中交设计 2024年仅 10倍 PE，实际流通盘仅20E。中交设计2024年净利润约 20E，当前市值 208E，对应2024年PE约10倍。中交设计流通市值78E，流通市值中大约75%为
中国建材、祁连山建材控股以及国 新投资等央国企持股，#实际流通市值仅20亿不到。
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应用显示，小米电动汽车的买家需要等待长达七个月的时间才能买到车
@L透社04-01 10:41
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鹏鼎控股：公司是国内HDI板龙头，服务器板子升级势必从普通多层板向HDI板发展，公司已配合相关头部企业进行了为期数年的开发，未来将在AI服务器领域展现出强劲的竞争力。
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天源迪科深圳本地低空经济低位绝对预期差
#大疆
无人机4家总代之一，代理广东、海南、安微、福建、山西五省。#2022年大疆分销营收7000w、2023年2亿、增速爆炸！
#公司无人机的软件产品及应用包括：无人机飞控平台、无人机飞行路径规划、无人机影像AI识别、无人机影像拼接。
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开能健康
300272 ：控股子公司为深圳最大
通用航空公司星雅航空第二大股东。总市值仅30亿
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群主不加人
天风金属＆新材料
云路股份年报点评：非晶供需双旺，出口占比继续提升
业绩23年公司实现营收17.72亿元，
yoy＋22.4％；归母净利润3.32亿元，
yoy＋46.4％；扣非净利润3.05亿元，
yoy＋53.4％。其中，Q4实现营收4.69亿元，
yoy＋12.4％，环比＋3.1％；归母净利润0.94亿元，
yoy＋24.3％，环比＋26.8％。
！业绩拆分：
①量增显著：非晶／纳米晶／磁粉销量分别为8.73／0.51／0.73wt， yoy＋26.1％／＋10.7％／＋19.8％，新增非晶带材与磁粉产能持续释放，订单需求旺盛。
②售价基本稳定：非晶／纳米晶／磁粉单价分别为1.57／4.48／1.96万元／t，yoy-1.5％／-4.7％／-6.8％，受原料成本下降影响，产品价格小幅下降。
③盈利能力持续增强：非晶／纳米晶／磁粉毛利率分别为34.2％／19.4％／11.2％，+3.7pct/-3.6pct/+9.4pct。yoy+3.7pct/
！几个重要信息点：
①出口占比持续提升：境外收入6.52亿元，占非晶营收47.7％，yoy+5pct。
②磁粉毛利率提升明显：23年毛利率11.2％，yoy+9.4pct，高毛利率领域逐步放量。
③研发人员数量增长：23年研发人员数量35.9％，侧面反应新产品布局步伐加快。yoy+35.9%
！我们的看法：继续看好全球非晶龙头云路股份，非晶基本盘扎实，高性能电机和算力提升为磁性材料带来新场景。
無
欢迎联系：天风金属＆新材料 刘奕町
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传昆仑上周在刷量
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[emoji=??]
中石科技比思泉更有性价比，
苹果+华为核心散热材料供应商
[礼物]一句话逻辑：复盘2019/20年4G换
5G手机，散热材料涨幅有4倍，现在是智能手机过度到AI手机，散热材料变革到来，上涨刚刚开始。
1、关于中石科技和
思泉新材大家一直担心中石的份额会被思泉蚕食，完全不用担心，苹果增加思泉新材的供应商是基于供应链安全的考虑，符合供应链特点；但基于苹果产业链供应商选择份额惯，二供一般是2-3成；中石科技，技术实力过硬；苹果丢失的部分已经在华为找回。
另外，苹果新品都会保障一供的参与，比如苹果MR，其散热材料的供应商就是中石科技；
2、走势严重弱于思泉新材，公司是散热材料龙头，营收是思泉新材的4倍，但市值却低于思泉新材；存在严重补涨趋势；
[礼物]公司客户全球最强，是苹果手机（80%）、苹果MR（60%）、华为Mate60P70的散热材料供应商；
3、AI手机/PC是今年风口上的猪，散热材料升级最为明显，尤其苹果产业链变化最为激进；
（1）2024年是AI手机/PC元年，预计AI手机出货将达到1.5亿部，2025年将达到5亿部，属于妥妥的成长赛道；
（2）AI手机硬件变化最大的当属芯片和散热材料；
[太阳]苹果A18将大幅增加AI计算能力，配合NPU，其实行“云端+本地”AI运算，AI功能将升级，苹果16将是里程碑的AI手机，
SIRI 功能和其他AI功能将大幅提升，苹果16也必须通过AI手机来扳回一局，目前做AI手机最积极的就是苹果。
[太阳]苹果15PRO就出现发热问题，苹果16的AI算力增大后对散热材料的需求更为迫切，基本上要通过增大散热材料面积和提升材料散热能力来实现很好的散热效果，基本上确定会上
石墨烯；
[红包]4、价值量测算
苹果手机：预计苹果16的散热面积增加20%，散热材料升级到石墨烯，屏蔽材料也将升级，给与每部手机15元的价值量，2.3亿*18（元）*70%（份额）=29亿元营收；
苹果MR：按照2代1000万部，单台150元，份额60%计算，对应9亿元；
华为：按照6000万部（中高端机），单台10元计算，份额40%，对应2.4亿元。
PC/服务器：属于公司的开拓业务，目标年营收达到3亿元。
[發]5、预计中石科技主营收将达到24年 27亿元（一部分苹果AI+华为）/25年 33亿元/26年45亿（苹果MR贡献），对应利润2.7/3.7/4.9亿元，对应PE 17/14/9倍，看到80亿元市值。
仅供参考
cs逆袭
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