$回天新材(sz300041)$ 业绩拐点 静待爆发！

$回天新材(sz300041)$

回天新材 (300041.SZ)发布2023年三季度报告，该公司前三季度营业收入为30.87亿元，同比增长7.07%。归属于上市公司股东的净利润为2.96亿元，同比增长13.62%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.8亿元，同比增长12.23%。基本每股收益为0.5463元。

投资要点：

公司是国内胶粘新材行业领先企业，前身是襄樊市胶粘技术研究所，拥有45年发展历史，2010年公司在深交所上市。公司专注胶粘新材料研发，拥有六大学科2000多种产品，广泛应用于光伏新能源、新能源汽车、5G通信、消费电子、航空航天等领域，提供胶粘新材全面解决方案。公司布局上海、广州、湖北襄阳、湖北宜城、常州五大研发基地以及东南亚等产业基地，是胶粘新材行业“国家企业技术中心”。
公司较早切入了光伏领域，一直从事光伏密封胶业务，凭借持续技术创新、产能规模及保供优势，公司光伏硅胶市占率超过45%。同时公司2011年开始研发太阳能 电池背膜，完成了自产PVDF膜材料，实现了关键原材料进口替代。借助公司粘胶剂业务建立的渠道和客户认可，公司快速推动光伏背膜业务放量，2022年光伏背膜产量达到6625万平米，年均增长达到34%。
电子胶业务持续扩张，子公司广州回天通信电子新材料扩建项目接近尾声，投产后增加年产能2.18万吨，总产能接近4万吨。公司稳步推进消费电子、汽车电子等应用领域市场开拓，消费电子领域对接华为、欧菲、海康、中兴、小米、VIVO等客户，产品逐渐高端化。
公司新能源车 胶粘剂业务围绕重点客户持续突破，与宁德时代 多个项目对接，各地工厂均通过审核，2022年导入产品10余项，交通运输设备制造和维修业务领域整体收入规模同比增长14.52%。同时，公司研发的改性聚丙烯酸共聚物胶粘剂，具有缓解锂电池体积膨胀的作用，预计将成为硅碳负极材料的主要适配粘胶剂。

截至23Q3公司在建工程4.65亿元，同比微增。据中报，公司拥有有机硅胶约16万吨、聚氨酯胶约5万吨、其他胶约2.5万吨、太阳能背膜约1.2亿平方米产能。8月15日公司公告拟投资7090万元在越南建2600万平方米透明网格背板，此外广州3.93万吨电子胶预计于23年12月31完成全部设备调试。公司芯片封装用胶板块系列产品已经在H公司、中兴、小米、汇川等通信电子、消费电子、汽车电子行业标杆客户处测试应用。我们认为随着公司后续3.93万吨电子胶项目，锂电负极胶项目以及越南2600万平方米背板逐步放量，公司未来有望加速成长。