近几年几轮大的主题行情梳理

zarili 淘股吧原创 2023-05-02 00:36
今年这轮智能行情我多次提出不看情绪要看趋势和格局，近期很多读者问我如何培养格局，今天我就结合本轮牛市4年多来的几次结构性牛市行情分享我自你的看法，有主观的想法，也有客观的市场数据。我不用行业术语，就用大家都能听懂的大白话来分享。

1997年，国J提出两个100年奋斗目标。第一步，到21年全面建成小康社会，解决国J由穷到富的问题。第二步是从21—49年，再用三十年，解决由富到强的问题。众所周知A股是政策市，第一个百年目标，资本市场也是要解决从小到大、由穷到富的问题。所以基本上市场只吃不拉，退市家数的没有上市家数的零头多。

大家看到A股十几年都在3000点，其实指数掩盖了这段时期的大行情。全面建成小康社会最基本、最直接的表现就是消费升级。我小的时候，不是每家都有彩电，也不是天天可以天天吃肉喝奶的。2000年左右我家装了空调，夏天十来号人挤在一个房间睡。那个时候打车都嫌贵更别提买车了。

2000年之后的20年，人民生活水平发生天翻地覆的变化，衣食住行水准实现了质的飞跃，那么属于这个年代的投资机会，也主要体现在四个字：消费升级。

截止到2021，这期间：

伊利股份 上市后累计增长400多倍；
格力电器 上市后累计增长近600倍；
五粮液 上市后累计增长180倍；
贵州茅台 上市后累计增长近400倍。

尤其是茅台，A股第一高价股，也是市值最大的个股，它已经成为一个现象型的标的，但凡做投资的，张嘴闭嘴离不开茅台。

大家想过没有，为何茅台的股价这么高却不除权？

我个人理解，A股股价第一高，本身就是最强的辨识度，这就是有意识的把茅台树立了成一个旗帜，让它成为中国消费升级的标杆。在茅台的引领下，大消费长期作为资本市场投资的首选。

都说股市是经济的晴雨表，但是在A股看不出来。我却认为，A股还是相当程度的反映了社会经济现象。老盯着上证指数 、拿3000点当段子没有意义。就拿今年春节后这波行情来说，上证就涨了一个多点，它不影响轰轰烈烈的人工智能行情。

2015年，国J提出中G制造2025新的政策，开始为第二个百年目标做铺垫。中国不能总是给西方做基础加工。由富到强，离不开产业升级，离不开科技攻关。尤其是2018年，打了一年的贸易Z，多项核心技术领域被卡脖子，产业升级刻不容缓。当时又叠加其他方面的因素，国J希望把资本市场打造成慢牛，吸引更多的长线资金入场。

2019年1月，指数探底回升，慢牛开启。当时我自己就给这轮牛市定下了一个基调：

本轮牛市是在贸易Z的背景下，以中国制造向中国创造的转变为核心，围绕国产替代、产业升级，以新技术、新能源、新材料为载体的成长股大牛市。

2019年，半导体大牛市
2020、2021连续两年新能源、新材料大牛市
2023年，人工智能正在如火如荼。

回顾2019年指数见底至今，除2020年的突发疫情带来的系列炒作以外，题材主要是围绕赛道股进行炒作。主要涉及到新技术、新能源、新材料的概念，就很容易出现大周期、大行情、大牛股，因为这是新时代的主题，是符合国家战略定位的方向。

成长股尤其是科技股和大消费有质的区别。消费升级是一个缓慢的过程，持续时间长，所以上述罗列的这些大消费牛股都是十几年二十多年的慢牛。而科技股很多分支都是从无到有，从0到1，短期就会出现爆发式的增长，反映在走势上就是妖股横行、牛股辈出。即使是在美股这样一个成熟的资本市场，特斯拉 也在两年多的时间涨了30多倍。

第一轮行情：国产替代主题行情。

18年贸易战之后，国产替代是热度最高的一个方向，5G是第一个中国领先欧美的技术领域。2019年跨年行情，5G概念的东方通信 10倍涨幅，启动了19年国产替代的大行情。随后，从5G过渡到芯片，芯片各个分支轮流启动。

下图是这轮国产替代行情中芯片板块指数的走势图以及这个区间板块内个股的涨幅统计，以图片最右边的最大涨幅排序。


大家对照个股走势和板块指数走势可以看出，在年中板块横盘阶段，个股缩容炒作，轮番表现。类似于4月的人工智能，虽然板块指数下跌5%，但是局部热度丝毫不减。

这轮国产替代行情以东方通 信（5G）的10倍作为启动，晶方科技 （封测）的10倍进行收尾。这期间，5G、国产软件、电子元器件、半导体设计、设备、材料、封测等多个分支轮番领涨。从19年1月初一直到20年2月底，炒作时间为14个月，芯片板块指数涨幅240%。

第二轮行情：新能源主题行情。

2020年2月底芯片行情结束，一个月之后，浩浩荡荡的新能源大行情开启。



上图是新能源车 板块指数，从2020年3月底启动，2021年11月底结束，炒作时间为20个月，新能源车板块指数涨幅270%。

这期间，江特电机 最大涨幅达到了26倍，阳光电源 作为板块的权重，也有近20倍的涨幅。涨幅前10名的门槛都达到了11倍。虽然板块炒作的跨度很长，但在运行过程中，以上这些大牛股都是轮动拉升，每个小周期都有领涨的分支和领涨股，

上图是光伏板块指数，这个方向比新能源车启动更早，在19年年初大盘见底之前就提前见底，一直持续到21年年底，板块指数涨幅达到3.5倍。

这期间，光伏的领涨股涨幅更是巨大，15倍已经成了涨幅前十的入门槛，6支标的涨幅超过20倍，最高涨幅超36倍。

和新能源车一样，看起来板块运行周期超长，实际上在每一个阶段都有不同的领涨股作为短线的领涨，比如未上前十榜单的联创股份 （PVDF），56个交易日涨了9倍。

除以上两个成长股主题行情，在2020年突发的疫情也带来了一次疫情相关的概念炒作，其中道恩股份 （口罩）6倍涨幅，西藏药业 7倍涨幅，疫苗、特效药更是反复炒作，累计涨幅更大。

涨幅最高的是英科医疗 （防疫物资），从年头涨到年尾。现在回看英科医疗的走势可能觉得并不强势，实际上从1月到3月，两个月涨了3.5倍，速度一点也不亚于今年人工智能的领涨股。而这，只是开胃菜。在涨了3倍多之后，个股再度上涨10倍多，全年累计上涨50倍。

做小周期的情绪接力，我们看中的是一鼓作气，再而衰，三而竭。而趋势大行情，看中的是轮动、此起彼伏，你方唱罢我登场。无论是芯片还是新能源还是防疫相关题材，在某一个时间周期可能会迎来阶段的调整，但拉长周期看，这些都是上升途中的回踩，属于倒车接人的机会。

今年的人工智能又是一次大级别的主题行情，目前运行周期只有三四个月，个股最高涨幅也只有6倍左右。

人工智能，论题材的定位，不如半导体的“举国体制”。论业绩兑现，比不了新能源。论接地气的程度，更比不了防疫题材。但在“天时”方面，人工智能有他自己的优势。

首先，A股在去年连续两次跌破3000点之后，市场整体估值水平处于历史最低位附近。

其次，疫情结束，国内集中精力复苏经济，宽松的货币政策持续。

第三，美联储加息周期趋于结束，人民币汇率在今年有震荡走强的预期。

第四，中美共振。从去年年底开始，中美两国同时开启人工智能的题材炒作。截至目前，市值近5万亿人民币的英伟达 已经上涨近2.7倍并且依然在刷新新高。

从人工智能板块的成交金额可以看出，明显是强于当年的芯片和新能源。板块启动初期多支权重共振，热度也很高，多年罕见。目前行业处于短炒的阶段，短期强度过高、涨速过快，这点和前几年的行情有明显的区别。

快，肯定不可持续，需要反复的调整和震荡，缩容、聚焦。后续业绩陆续兑现，长线资金入场，主升开始。

当然，人工智能板块需要一边走一边修正判断，这篇文章不吹也不黑，只是梳理本轮慢牛至今的几轮大的主题行情，总结他们的运行时间、个股涨幅、运行的特征，为未来的行情预判做数据支撑，做到心中大概有数，不会再出现某些散户通过一天或几天的走势就作出行情退潮或启动这种轻率的决策。