周末精华帖—从澳柯玛的打板失败案例反思量化的融券做空机制

周五打板了澳柯玛 ，尾盘炸开了，一直百思不得其解，后面看了些其他大V写的帖子，提到了量化的融券做空，然后看了今天的连板都不带融券，而大部分炸板（纽泰格 、品渥食品 、云铝股份 、中通客车 、锦州港 、襄阳轴承 、中锐股份 、康鹏科技 、澳柯玛）都带融券，再回想了之前有看好的几个回封板（中贝通信 8月23日、山西证券 首板、五洲新春 2板）最终都回封失败，当时一直没有找到好的解释，如今来看，原来都是带有融券，才明白过来。所以为了避免广大粉丝再去犯类似的错误，这个周末专门写下本贴来探讨量化的融券做空机制。

一、关于融券和T+0的官方解说

融券：证券公司 提供券源（因为各种原因中长期持有的股票），借券的客户到期归还券源和融券利息，无风险套利，逻辑大概是创收。

融券客户：看空某个股票，先融券（卖出）操作，等到一定时间后股价回落，以更低的价格买回同等数量的股票，归还给证券公司，收益是两次操作之间的差价，扣除融券利息。风险是股价上涨的话，收益为负。逻辑是做空。

这里的问题是，证券公司的券源是有限的，而获得券源的途径和券源的相关信息不够透明，只有一小部分资金可以相对隐晦的获取，普通散户往往提示头寸不存在，这里存在不公平。

利用融券获利的场景：量化资金利用资金优势垫单拉升，引来大量跟风盘，甚至涨停，此时，由于量化资金手上有券源，可以做卖出操作。假设量化资金的平均买入成本是5%-10%，但是卖出价可以到10%-20%，然后用当日拿到的低价筹码还券，日内提前锁定收益，完成T+0操作。另一种可能是当日只砸盘，次日通过低开获得筹码还券，这种操作，虽然获得券源这件事本身不公平，但是属于T+1，操作是公平的。

所以制度上的问题，一是券源问题，不够透明；二是T+0操作问题，践踏了市场制度，钻了市场漏洞。

二、白话解说

什么叫融券？
券指的是股票证券，融券就是指借股票，你借的时候是股票，还的时候也一定是股票，所以卖出去的股票一定要买回来。普通个人甚至游资都不能借到股票，只有小部分资金比如量化可以借到股票。
假如张三持有a股票1万股，股价现在是10元/股，那张三持有的a股票市值就是10万元。然后李四他不看好a股票的未来，他觉得后面股价要跌，然后他就可以拿10万元的现金作为保证金来找张三借这1万股a股票，之后再把这一万股a股还给张三。这里要提示一下，李四有10万元现金，他不是去二级市场购买a股份，而是找张三借的a股份，然后再拿到二级市场（我们交易的市场）进行卖出变现。变现后李四手上有了10万现金，欠张三1万股。这是李四只需要等待a股票下跌，比如跌到了8元/股，或者如果自己手上提前拿了筹码这时候就主动砸盘砸到8元/股，然后就只需花8万元买回1万股a股票还给张三，赚了2万差价，之后张三再把10万元保证金还给李四，这2万差价就是李四通过融券做空赚到的利润，当然会扣掉一点手续费。

主力如何利用融券进行运作？
主力想拥有股票的定价权，除了资金以外，还需要筹码，资金用于拉升，筹码用于打压，两者结合就能够形成对股票的定价权。那如果主力筹码不够怎么办，这时候就找券商借了，借来的筹码拿到二级市场进行抛售，打压股价，洗出散户，然后再从低位买回来还给券商，这样主力就达到了使用融券进行控盘或赚钱的目的。

量化如何通过融券完成T+0做空？
如今的市场，量化正是通过融券来恶意做空赚取差价。因为量化都是机构在做，所以量化都能进行融券。量化只需找到一个能够融券的涨停板，然后融券来砸盘。由于融券可以源源不断地拿到筹码，除了郭嘉队外没有谁能承受住这种抛盘。通过不断的砸盘，从而引导里面原本锁仓的机构和散户加入了砸盘大军，从而让股价从涨停板不断得回落，然后在尾盘买回或者次日大幅低开买回来收割拉板的资金。量化通过在高位融券，尾盘再买回来，完成了一个T+0的恶意做空行为！这才是量化在市场上面不断收割的根本，这也是很多股票自从量化出现后就不能够走趋势或A杀的原因。
我们这个市场，散户只能靠单边做多赚钱，量化可以日内做多赚钱，也可以做空赚差价，而且是机器人 交易，这本身就破坏了交易的公平性。我们总是与美国市场作对比，说美国市场量化达到了40%，A股量化还远远没到，殊不知美国散户是可以T+0交易的！

三、经典案例解说

1、山西证券
8月28日指数5个点高开，证券基本都是涨停板开盘，开盘后就开始炸板回落，当日证券除了锦龙股份 一字外其余证券全部炸板，出现了有史以来证券最坑的一天，套牢了几千亿资金。那么29日，如果市场想要修复，必然先修复证券，而资金选择的先锋就是山西证券。


我们对比山西证券和锦龙股份的分时走势，山西证券封板后带动了锦龙股份拉升，假设山西证券能够封住，然后锦龙股份也拉上涨停成功晋级3板，那么肯定会有更多证券会开始拉升，这样证券的修复也就完成了。但是，山西证券无论多少大单吃货，依旧被源源不断的抛盘砸开，直到尾盘都没能回封，也导致锦龙股份大幅回落。因为当天做多山西证券和锦龙股份尝试修复证券的资金再一次被埋，再次导致30日证券多杀多，全都是开盘低走，直至今日证券呈现出了A杀走势，而8月28日为国做多的资金全部血亏！山西证券8月29日的砸盘正是量化融券砸的，这砸的不仅是山西证券这一只票，而是整个证券板块，继而影响了整个大A的牛市！


空说无凭，我们打开山西证券的F10，打开融资融券，就可以看到。山西证券8月29日融券卖出量为3261万股，融券余额为2.91亿元，当时山西证券的涨停价为7.11元，即使算7元/股，融券了3261万股，到了今日股价跌到了6元再买回这3261万股，每股净赚1元，都豪赚了3261万元！！！



1、澳柯玛
自身逻辑：华为麒麟9000s芯片由青岛芯恩代工，青岛芯恩或借壳澳柯玛上市。青岛芯恩项目总投资为188亿元，其主要的投资项目为两个芯片领域，一个是14nm，一个是7nm制造工艺进程，由中芯国际 创始人张汝京博士领衔。澳柯玛第一大股东青岛澳柯玛集团间接持有芯恩集成电路约18.7%股份。
技术分析：
（1）竞价情况：竞价金额为8696万，昨日总成交额为1.17亿，竞价成交额基本上都要达到昨日总成交额了，为竞价大爆量高开。

（2）筹码结构：直接高开在了左侧的筹码密集区之上，且回踩不破。

（3）封板情况：为回封板，炸开后秒回封，需要打开15s的日K图才看得到开板，这种炸开后就大单秒回封的板是质量非常高的板！

（4）其他情况：回封时放量，量能符合；自由流通值为28亿，为小盘票；且是第一只回封的2板个股，具有前排性；涨停价不是逃顶密码。

所以，无论是从自身逻辑，还是从技术层面分析，澳柯玛的回封板都是模式内的买点！而且是非常好的回封打板机会！那为何尾盘还是被砸了，又是被融券做空了。
打开澳柯玛的融资融券，就可以看到当日融券卖出了55万股！可以对比前些天的融券卖出量，当日的融券卖出量是非常高的



一、应对方案
1、对于带有融券的票，不追高、不打板、不做接力！
2、对于带有融券的但自身逻辑不错的票炸板后，等下跌几天止跌后，跟随量化抄底！因为高位借来的股票砸盘后还得低价买回！

中贝通信：自身逻辑够硬，在8月23日和24日连续两天融券砸盘后，25日跌停，28日跌到10日线附近就可以抄底了！



周末帖就写到这了，全是精华帖，作为上一日给我推油的老铁的回馈!
老样子，7张加油券送上精华帖！明日继续更新打板直播课件！

感谢老铁们给我的点赞、打赏、推油等支持！有什么问题积极留言，晚上留言区见！

相逢何需远，酒满洒天涯！