巨人网络：AI布局持续推进，23年增长能见度高

申万互联网传媒巨人网络 ：AI布局持续推进，23年增长能见度高

近期公司举行业绩交流会，总结一下核心要点：

AI布局：战略和思想上十分重视；组建AI团队，应用各种AI工具实现降本增效，但核心不是降本，而是提高产出效率，比如《征途》团队美术人效提升5-10倍；更重要的是探索AI与玩法的结合，目前尝试两个方向：1）休闲竞技赛道《球球》（UGC创作与AI结合）、《太空行动》（AI扮演角色与玩家对战）。2）《征途》赛道探索智能NPC。今年Q3会有一些AI结合的玩法体现出来。

23年管线：除今年原始征途亮眼外，《不休乌拉拉》制作人刘义峰带队开发的二次元放置RPG《龙与世界的尽头》预计暑期上线，年初已上线的太空狼人杀产品《太空行动》也将于暑期进行推广，在玩法上与AI结合进行尝试。

[礼物]我们认为巨人是今年值得重视的灰马公司（3月发布深度报告），具备更好的业绩能见度，且AI布局积极、进展靠前。我们预计公司Q2有望进入业绩拐点，暑期新品有催化，估值向上弹性较大，预计23-24年归母净利润13.0/15.9亿，PE 27/22x（中枢27x），估值性价比仍高，继续重点推荐！