■ 韩忠益本周最吸引市场目光的，不是市场面临成交过度集中于AI的担忧，而是主板注册制新股集中上市的表现，市场原本期待的周一新股行情和尽享注册制推出成果的券商股都没有给人带来激动人心的持续上涨。相反，10只新股除上市首日都是大幅冲高外，其他时间大部分都是节节败退。
此前有人说，美国SEC在1933年开始推行注册制，令美股从此走向慢牛通道，而A股主板推出注册制，凡是第一天进场购买新股的，一周下来，损失惨重。
其实，注册制给市场带来的最大变化就是提高了市场效率。上市公司数量增加，上市流程和审核机制简化，隐形门槛降低了。未来会有大量新股上市发行，标的数量膨胀一定会对市场资金形成分流，市场热度会分化，热点轮换也会变快。同时定价也市场化了，新股上市不再受到PE上限束缚，估值将会更加自由；同时，上市前5日不设涨跌幅限制，极端涨跌的情形可能出现，尤其是快速破发概率大增。另外，新股上市多了，难免鱼龙混杂，未来退市将常态化，今后A股一年退市超过百家很正常。所以，从这一角度看，首批上市的注册制企业基本面看上去是不错的，但市场在多大程度上认可则是另外一回事。
按照注册制两项新规：一是放开新股发行定价，二是放开上市前5个交易日涨跌幅限制。但从本周实践看，管理层应该出台第三项规定：即前5个交易日实行T+0交易。如果只是放开涨跌幅限制而没有当天纠错功能，实际上是放大了风险。以中信金属为例，其招股书披露，中信金属的铁矿石年贸易量超5000万吨，常年位居国内贸易商前列。在资源获取方面与力拓、
必和必拓 、英美资源、
淡水河谷 等世界知名矿山企业建立了长期稳定的合作关系。在销售渠道建设方面，公司基本实现了对国内各大主要港口的覆盖，建立了以宝武集团、河钢集团、山钢集团为代表的大中型钢铁企业客户群，形成了坚实的客户基础。同时还展开了氧化铌在电池中的应用研究，以提升电池的安全性和充电效率。铌是一种超导材料，用途广泛。何况，中信金属身上标签还有不少：什么行业巨头，千亿营收。又是央企子公司，在央企“中”字头股票价值重估的大背景下，其市场潜力显然被不少投资者看好；而且，中信金属也是A股上市公司
西部超导 的第二大股东，持仓5517万股，更为市场青睐的是中信金属看上去是个中盘股，总市值达500亿元，但其大股东中信金属集团有限公司占比近90%，属于绝对的一股独大。只要集团公司不减持，中信金属的流通股其实并不大，流通市值只有区区50亿元不到。然而，看上去很美的中信金属，周一最高冲至14.21元后迅速回落，第二天又跳低下跌9.79%，两天跌幅超过30%。
是中小投资者看走眼了吗？非也。是T+1交易规则鼓励机构给小散挖坑，如果当天可以自由买卖，机构敢拉高挖坑吗？机构挖坑，谁埋谁还不一定呢。但T+1情况下购买没有涨跌幅限制的个股就是赌博，一旦买定只能离手，等着机构任意宰割。
龙虎榜数据显示，当天上榜营业部席位全天成交6.35亿元，占当日总成交金额比例为18.54%。其中，买入金额为2.38亿元，5家机构卖出金额为3.96亿元，合计净卖出1.58亿元。别以为只有中信金属惨烈，事实上，中重科技、江盐集团、柏诚股份也是这种情况，卖出5个席位都是机构专用。龙虎榜买入前列的却几乎都是散户。
拉高股价后砸盘，这是通过线下申购新股的机构常干的收割动作，而散户投资者只能深陷被砸却不能及时止损的泥淖。所以，奉劝散户朋友，对于中签而来的新股，上市首日常常是冲高即顶峰，在冲高时抛出，大概率不会抛错，而当天凡是大胆追入的投资者大概率会被深套，所以后面再有注册制新股上市，脑子一定要清醒。
总而言之，新股上市首日取消涨跌幅限制和实行T+0交易，是笔者呼吁多年的主张。如今新股前5日交易取消涨跌幅限制实现了，但遗憾的是T+0交易无法落地，这使得新股上市依然无法通过真正的市场博弈，尽快寻找到上市公司的价值定位。希望在不远的将来，管理层能够总结经验，真正将交易的主动权和选择权归还给所有的市场参与者。
以下个人建议：新股上市10天不限制涨幅，小散户实施T+0方案，那么游资就实施T+1方案。
清风拂菻
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