大基金新投“卡脖子”环节或指明方向，这家稀缺公司所在领域国产化率不足1%

大基金新投“卡脖子”环节或指明方向，这家稀缺公司所在领域国产化率不足1%，几乎为海外龙头公司独占，下游“通信+汽车”等市场需求却呈现10倍级增长，目前公司百兆级产品已进入供应链实现销售，千兆级产品已工程流片有望量产。

裕太微（688515）精要：
①大基金减持万业企业 、长川科技 ，并新投资湖北晶瑞，依旧遵循了“扶持半导体低国产渗透率环节”的运行标准，公司卡位的以太网PHY芯片作为以太网传输的核心芯片之一，当前国产化率水平极低，几乎为海外龙头公司独占；
②2021-2025年车载以太网PHY芯片出货量呈现10倍级的增长，2025年我国车载以太网PHY芯片的搭载量将超过2.9亿片，公司百兆级芯片已进入德赛西威 等供应链实现销售，千兆级芯片已工程流片；
③公司逐步向交换链等上层芯片领域延伸，目前以太网交换芯片和以太网网卡芯片现已实现量产流片，助力公司成为全系列有线通信芯片的提供商；
④杨洋预计公司2023、2024年营业收入分别为6.50/9.38亿元，归母净利润分别为0.10/0.82亿元，利润释放在即；
⑤风险提示：新品研发进展及市场开拓布局预期。
大基金近期动作不断，先是减持万业企业、长川科技，后又新投资湖北晶瑞（晶瑞电材 子公司，主业湿电子化学品），依旧遵循了“扶持半导体低国产渗透率环节”的运行标准。
长江杨洋近期深度覆盖的裕太微也是我国半导体行业中极为稀缺的企业。公司卡位的以太网PHY芯片作为以太网传输的核心芯片之一，当前国产化率水平极低，几乎为海外龙头公司独占。
就中国市场而言，2021-2025年车载以太网PHY芯片出货量呈现10倍级的增长，2025年我国车载以太网PHY芯片的搭载量将超过2.9亿片。公司百兆级芯片已进入德赛西威等供应链实现销售，千兆级芯片已工程流片。
此外，公司逐步向交换链等上层芯片领域延伸，目前以太网交换芯片和以太网网卡芯片现已实现量产流片，助力公司成为全系列有线通信芯片的提供商。
杨洋预计公司2023、2024年营业收入分别为6.50/9.38亿元，归母净利润分别为0.10/0.82亿元，利润释放在即。
一、以太网芯片市场空间广阔，国产化率极低
①以太网PHY芯片：以太网PHY芯片广泛应用于信息通信、汽车电子、消费电子、监控设备、工业控制等领域；预计2025年全球以太网PHY芯片有望突破300亿元。

在车载以太网PHY芯片方面，随着汽车智能化应用需求推动的车联网技术不断发展，未来智能汽车 单车以太网端口将超过100个，而目前外资企业几乎占据了99%以上的市场份额。
②以太网交换芯片：双位数复合增速崛起的超百亿商用市场，预计至2025年中国商用以太网交换芯片市场规模将达到171.4亿元，2020-2025年年均复合增长率为13.8%。

二、公司核心看点
①公司自主研发的车载百兆以太网PHY芯片通过AEC-Q100车规认证，并通过德国C&S实验室的互联互通兼容性测试，进入德赛西威等国内知名汽车配套设施供应商进行测试并已实现销售。车载千兆以太网物理层芯片已工程流片。

②交换链路等上层芯片：公司基于自有的核心技术，以逐步实现产品线向交换链等上层芯片领域的延伸，公司以太网交换芯片和以太网网卡芯片现已实现量产流片；丰富的产品助力公司成为全系列有线通信芯片的提供商。 $裕太微-U(sh688515)$