纽威股份(603699)工业阀门龙头业绩拐点已至，受益能源转型与自主可控

国内工业阀门龙头，从炼化切入光伏、海工、核电、LNG等赛道。
纽威股份 前身苏州纽威机械成立于1997年，现已成为国内工业阀门龙头，主要产品覆盖闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、API6A阀、水下阀、安全阀和核电阀等十大系列，客户包括壳牌 、道达尔 、恒力石化 、万华化学 等国内外知名企业，2021年海外收入占比46.9%。下游来看，近年来受益于全球能源结构转型，公司产品应用逐渐由石油炼化向多晶娃、海风、氢能、海工等扩展，能源自主可控趋势下公司需求持续向好。
中航证券研报认为,公司业绩分析:
1.业绩拐点已致，盈利能力有望持续回暖。
2.中高端阀门国产替代空间达数百亿，自主可控下我国企业迎发展机遇。
3.产品结构升级，高端市场突破助力市占率提升。
4.多晶硅、海工、LNG、核电等业务进展顺利，打开长期成长空间。
5.蝶阀等高端阀门产能释放在即，毛利率中枢有望抬升。

投资建议
公司为国内工业阀门龙头，近年来持续在高端阀门领域取得突破，国产化率和市占率具有提升空间；公司大部分下游与海上/陆地石油开采、LNG、核电等新能源相关，能源转型与自主可控趋势下公司需求持续向好；此外，通安特殊阀工厂已试生产，伴随产能释放及原材料价格改善，盈利中枢有望抬升。预计公司2022-24年实现营收41.89亿元/48.32亿元/56.70亿元，净利润4.71亿元/5.87亿元/7.29亿元，当前股价对应市盈率为16X/13X/11X,首次覆盖，给予“买入”评级。