2.26酋长读股——注册制下市场何去何从？

上周市场可以说是一个完全的冰封期，其实这种状态中航电测 断板后就进入了临时常态，市场在2月16日放量之后就又陷入了缩量调整的状态，事实上，市场真正的调整是从1月30日放量大阴线就已经开始了，之后的三个大阳线充其量也只能算是修复或外围带动下的异动罢了。简单的说，如果接下来就开启了回调周期，那么这轮回调其实是从1月30日开始的。遗憾的是，在这个周末，舆论和情绪面上，好像确实已经开始陷入了悲观预期之中。酋长从去年到现在，几乎天天不厌其烦的重复一个观点，那就是牛市不会来，熊市不可能。无论是从经济基本面，还是从市场的各项影响因素评估，A股都不具备走牛的条件。

既然市场不具备走牛的条件，那么出现上涨只有三种可能，一是外力冲击，目前主要认为是北向资金流入，二是随机波动，由于市场从去年以来一直无法孕育出属于自身的能量，因此市场失去了有序运行的节奏和规律，导致上下波动具有电风扇快速轮动切换的随机性。这种随机性更多的是属于试盘。三是结构性行情，某一特殊事件催动下的热点和题材突然异动，比如房地产、人工智能等。关于北向资金，并非我们从字面上看到的那样是纯北向，有多个版本的组成，有说是中东资金的，有说是对冲美元加息的海外避险资金，有说是保汇率的内资主力马甲军等等，总之，北向的流入，从性质上说未必真如我们盲目乐观的那样产生积极的效果。关于电风扇式随机性的试盘，这种随机性不单表现在超短的热点题材，也同样表现在大屁股的核心资产当中，本质上是对市场行情的没有信心。关于结构性行情，既是市场自身波动的需要，也是板块结构之间争夺资金的表现，更重要的是表明了市场增量资金走向枯竭，存量资金出现激烈搏杀，相互收割。

也许，今年的市场将长时间的延续这种状态，最关键的是要看是否出现新的变量，但是，全场注册制的实行，基本上浇灭了投资者的希望，首选，在全场注册制之后，基本上不可能出更大的政策预期了，其次，注册制相关的限制性网格化管理模式，也进一步减少了市场投机的活跃性。在政策变量减少预期的基础上，资金增量的预期同样在走向悲观，一方面北向资金流入虽然从年初以来出现异常爆发的情况，但这能可持续吗，在外资流入的情况下，内资是什么态度呢，我们可以看到的是不顾一切的砸盘跑路。所以如果内资流入开始放缓，外资也没有停下流出的脚步，那么要靠什么样的增量资金才能维系市场的活跃度？降息放水或许是我们一直在期待的增量，然后尴尬的是，事实上，我们的货币放水虽然无声无息，但早已经是一个非常巨大的量，同时也处于一个相对的高位，只不过我们的放水并不是直接指向C断的，而是B端和G端，有天量的货币，并没有真正转变成正常流动的钱。如果再放水，不但不能有效刺激带动经济，反而加剧这种极端的分化。

再来说说股市和房地产市场的关系，这两个始终是目前中国货币的最大蓄水池，而且，房地产市场储存着最大的货币和资金，所以，当房地产市场在调控作用下，出现价稳量缩的滞涨状态时，连发三箭进行救市，而且不管是哪一级别，都异口同声的表明今年重新激活房地产市场是稳经济大盘中的重中之重。然而，救房地产市场需要天量的资金，无论是开发商、银行的信贷还是消费者，都需要把资金赶到房地产市场中去。如果资金的流动方向在房地产，那么又有谁会把资金投向股市？上市公司股东会大笔回购股份吗，他们有钱吗？银行资金允许各种贷款流入股市吗，大概率是会严控的，没开户或观望的消费者有钱会选择存银行还是买股票？市场连赚钱效应也没有，凭什么吸引他们？所以，连国家公开大力鼓励倾斜的房地产市场增量资金流入都那么难，股市又怎么可能会有巨量的增量资金进入？

从外围环境来说，虽然随着疫情防控的放开，经济逐步走向正常，但经济形势的严峻性并没有得到有效的改变，反而出现了更加困难的状态，主要突出表现在对外的交流正在被不断的限制压缩和关闭，各种外贸的消息令人心忧，疫情期间运费飞涨一船难求的情况一夜之间大转向，港口全是空柜，船运公司日子过不下去了。科技领域的封锁正在步步加深，虽然目前人工智能和AIGC大热，到最后又发现GPU被锁死，在算力方面又被卡了脖子。再说到目前最引人自豪的比亚迪 ，新能源车 发展一骑绝尘，国内所有新势力联合起来也不够比亚迪打，但越是如此越危险，又该担心敌人封锁打压的时候了，有人说想封锁比亚迪比上天还难，因为比亚迪自己拥有产业链的90%的能力，根本锁不住，说这些的人其实还是不太懂整个汽车行业，当初这些人也说华为锁不住，无论是贵的便宜的汽车芯片和各种专利技术，除非比亚迪就此停住脚步不再升级进步，不然要想继续发展，根本离不开全球合作。随着各大传统车企像电动车转身，叠加头部厂商下沉蚕食20万以下车型的市场，以及新电池的研发和升级，因此，很可能比亚迪和宁德时代 目前正是他高光巅峰时刻，也许这也是巴菲特他们抛售比亚迪的核心逻辑。

总之，大A今年面临的情况非常尴尬，不容乐观，投资者务必要保持对市场风险的敬畏之心，千万不要意淫，以为可以放手猛干，无脑捂股。2023年接下去的市场行情，简单一个字，那就是：熬！关于具体的个股，在目前这个混乱的环境中，暂时没有拆解评估的意义，耐心观望，等待机会，是唯一的选择。简单说几个关注目标的基本方向。

1、欧晶股份

酋长小账户唯一捂股的目标，看来暂时很难回到100以下了，突破新高是迟早的时候，目前位置应该还有建仓的性价比，继续对标德业股份 ，只差一阵风。

2、鸿博股份 /拓维信息 /浪潮信息

chatgpt热点算力三大核心，鸿博股份代表的是英伟达 的GPU，拓维信息代表的是华为昇腾服务器，浪潮信息代表的是最大国产服务器。但从CHATGPT的角度来说，只有英伟达的GPU才能满足算力需求，但鸿博股份目前也只有北京的算力中心已经组建完毕，其他地方算力中心能不能拿到英伟达GPU还不一定，光靠北京的中心，能产生多少的效益，也应该不会很大。如果他能毫无障碍毫无限制的拿到英伟达的GPU，那他几乎就能成为唯一的当仁不让算力龙头，但在封锁之下，一切都存在变数。华为昇腾自娱自乐，大概率只能满足国内GPT2.0以下的算力，无法支撑chatgpt类大模型，还是一个卖情怀的套路。浪潮信息的服务器能够产生实际的收益，只要chatgpt风还在，国内的大佬就被迫要出低级或山寨的小模型，只能用浪潮的服务器搭建算力中心，能唬人收割韭菜就行。因此，相对而言，浪潮信息或许更有确定性。

3、三六零

看不懂，凭什么这么强这么稳，个人判断，大概率有红衣主教的暗手在里面搅动，因此只能跟随不能意淫，未来大概率从哪里起来回到哪里。

4、中航电测

虽然目前看已经一波到位了，但鉴于J20的独一无二和国认的骄傲感，以及今年紧张的地缘形势，后面应该还有溢价，允许有一定的泡沫价值。但千万别信贪婪者们还有三倍、五倍的忽悠，按2000亿的估值，到个3000亿的溢价估计也够了。

5、太极股份 /中国软件

信创双龙，叠加资产重组，还有机会，大概率还能新高。

6、园城黄金

庄股、庄股、庄股、出不了货只能一直拉，不过今年的黄金股，大概率有一波不错的行情，经济不行黄金雄起。

7、白酒板块

趋势行情或能继续得到保持，疯牛行情应该不会有，但可能是最好的避险目标，至少白酒比医药好。

8、医药板块

建议尽量关注医药的新股，尤其是创新药、眼科、牙科、医美等有高护城河的新股目标。

9、光伏板块

高位横盘震荡，资金聚焦钙钛矿、异质结等新技术，但奥联电子 很可能会死压死光伏板块的那根稻草，市场会对这些新技术产生不信任感，可能引发光伏板块的抱团瓦解。还是那个观点，什么时候光伏大跌，市场就会再次挑战3000点。

10、大部分的杂毛

能不看就不看，能不要加自选就不要加主选。