TOPcon设备龙头反弹点评

TOPcon设备龙头反弹点评：$捷佳伟创(sz300724)$

捷佳Gμ价近两日反弹明显，主要系ShΙ场预期其TOPCon订单落地，机构预计相关招标仍在持续推进中，值得持续关注。
TOPCon下半年需重点关注两点变化：1）除了晶科以外老玩家扩产：去年底以来TOPCon量产主要系晶科、钧达、中来等厂商推进，但进入今年下半年后天合、晶澳、通威也均有相关5-8GW不等布局。随着TOPCon渗透率提升有望形成合力，持续推动电池环节降本增效。
2）PE工艺路线进展：此前ShΙ场量产TOPCon工艺主要为LP，而天合、晶澳、通威等厂商中试线也储备了PE工艺，PE相较于LP可缓解绕镀、石英损耗等成本问题，但工艺成熟度仍有距离。我们认为未来电池路线将体现一定差异化，也不排除一家厂商两种路线均用，LP和PE路线将有望并行。目前捷佳在PE工艺优势显著，已取得3家客户规模订单。
此前由于扩产及路线不清晰，捷佳估值持续下Die，TOPCon设备也没有核心上ShΙ标的；若后续TOPCcon招标订单进展顺利，同时叠加半导体、钙钛矿设备突破等催化，公司估值与盈利有望迎来边际反转。