第一次认识交易系统

十四、认识自己
输家的亏损就如同是酗酒者的酒精，小额的损失如同浅饮，巨额的损失如同干杯，连续的损失如同纵情狂饮。一位输家将不断更换商品市场、指导大师与交易系统，为了重新品尝获胜的陶然快感，帐户净值将不断缩水。
不论是行为模式或思考形态，输家都类似于酗酒者，只是讲话比较流畅而已。这两类的人实在太相像，只要以酗酒者做为模型，你就可以预测输家的下场。
对于成功的交易者来说，亏损就如同社交场合中的饮酒——浅尝即止。如果发生 连续性的损失，他们知道出了差错：他们会立即停止交易，重新检讨交易或分析的方 法。输家则欲罢不能——他们继续交易，因为他们已经沉迷在游戏的激情中，希望再度掌握胜利的滋味。
大多数人们在陷入绝境之后，便结束交易的生涯，他们退出市场，再也不回头。某些输家将舔着伤口，当伤口不再疼痛之后，他们又回到市场，但心有余悸。他们知道害怕，但恐惧的心理又造成交易的沉重负担。很少交易者可以因此而提升与成长，对于那些少部分的人，绝境的痛苦将中断一个恶性的循环：先是胜利的狂喜，然后是损失一切的挫败。当你承认自己因为某种问题而造成损失，你可以开始营建一个崭新的交易生涯，你可以着手培养赢家的纪律规范。
第一步骤
一位酗酒者必须承认自己不能节制饮酒，一位交易者必须承认自己不能节制亏损。他必须承认自己有心理上的障碍而发生亏损。对于酗酒者来说，第一个步骤是说：“我不能驾驭酒精。”身为一位交易者，第一个步骤是说：“我是输家，我不能驾驭亏损。”
你是否保持精确的交易纪录？杂乱无章的记录是赌徒与输家的典型征兆。精明的生意人都会保持完整的记录。交易记录必须涵盖所有的重要资料。例如：每笔交易进／出场的日期与价位、滑移价差、佣金、停损点、停损点的所有后续调整、进场的理由、出场的目标价位、最大的帐面获利、停损点遭到触发之后的最大帐面损失与其他的必要资料。
如果你可以在合理风险范围内认赔，这是生意上的正常损失。不要讨价还价，不要再等一等，不要期待老天爷的帮忙。如果损失超过合理风险一块钱，这相当于是喝醉酒，打了一场架，沿路跌跌撞撞回家，隔天醒来还头痛反胃。你绝对不希望发生这种状况。
在合理的风险范围内进行交易，就如同没有酒精的生活，戒酒的人必须承认自己是酗酒者，交易者也必须承认自己是输家。唯有如此，他们才能够开始康复。
所以，每天早晨，我会坐在办公室的报价荧幕前，告诉自己：“早安，我的名字是雅雷克斯，我是一位输家。我本身的问题让交易帐户发生严重的损失。”这就如同 AA的聚会一样，它让我专注于首要原则，即使当天我在市场中赚进几千块，明天我还是会说：“早安，我的名字是雅雷克斯，我是一位输家。”
有位朋友开玩笑的对我说：“我每天早晨坐在报价机前面说：‘我的名字是约 翰，我准备撕开你的喉咙。’”他的想法会造成紧张的心理，“输家互助会”的想法可以提供平和的心境。当一位交易者保持平静而轻松的态度，他可以专注于最理想与最安全的交易。
紧张的心理会造成反应迟钝。一位清醒的人与一位酒醉的人赛跑，你知道谁比较可能获胜，酒醉的人偶尔可能因为运气而获胜，但你押注的对象应该是清醒的人，在竞赛中，你希望保持清醒。
如同海洋一样
市场就如同海洋一样——波浪的起伏完全不理会你的愿望，当你买进某支股票而 价格暴涨，你可能觉得很高兴，当你放空而行情走高，价格每向上跳动一档，损失便 更严重，你笼罩在恐惧之中。这些感受都完全对市场没有关联——它们仅存在你的心 中。
市场不知道、也不在乎你的存在，你没有办法影响它，你仅能控制自己的行为。
海洋不关心你的福祉，但它也没有伤害你的意图，在风和日丽的气候下，微风轻轻推动着帆船，你觉得非常舒畅，在狂风暴雨中，巨浪把你卷向狰狞的岩礁，你觉得恐惧，这些对于海洋的感受仅存在于你自己的心中。如果你的行为受制于这些感受而不是智识，你将被海洋吞噬。
一位水手不能控制海洋，但他可以控制自己，他可以研究潮流与天气的形态，他可以学驾驭帆船的技巧，由经验中累积知识，他知道何时可以出海，何时应该在港内避风，一位成功的水手是仰赖他的智识。
海洋是有用的——你可以在其中捕鱼，可以透过它到达其他的岛屿，海洋是危险的——你可能淹死其中，你所采取的手段愈合理，愈可能得到你所希望的，当你凭着 情绪反应而行动，将不能专注于海洋的现实面。
如同水手研究海洋一样，一位交易者必须研究市场中的趋势与反转。当他在市场中学如何驾驭自己时，交易的规模不宜太大，你永远不可能控制市场，但可以学如何控制自己。
当一位初学者连续获利，他觉得自己可以踏水而行，于是，他开始接受没有必要的风险，最后失败。在另一方面，当一位业余者发生连续的亏损，他将笼罩在恐惧的阴影中，即使交易系统发出明确的买进或卖出信号，他还是不能下单。如果市场让你觉得陶醉或恐惧，你就不能充分运用智识。当你被欢愉冲昏头脑时，你将从事非理性的交易而亏损。当你被恐惧吓僵时，你将错失理想的交易机会。
专业交易者必须保持冷静的头脑，这是唯一可靠的凭藉。业余者才会因为交易而兴奋或沮丧，情绪性的反应，是你在市场中享受不起的奢侈品。
当我们对市场产生忿怒的情绪，恐惧感油然而生，然后发生一些莫名其妙的迷信。在整个过程中，市场仍然呈现涨跌的循环，就如同海洋中更替的风暴与平静一样。
在《自律交易员》(The Disciplimed Trader)一书中，马克道格拉斯对市场有一段描述：“没有起点，也没有终点——这一切仅存在你的心境。在我们之中，很少人可以透过学而在市场中展现绝对自由的创新表达，完全不受外在结构的局限。”
每位交易者在迈向成功的历程中，都有自己的心魔必须驱除。以下将列示一些我认为适用的法则，它们让我由纯粹的门外汉成为半专业的交易者，最后又让我成为真正的专业交易者。你可以根据自己的个性，调整它们的顺序。
1.你必须决定自己将长期留在市场中——换言之，即使是在20年之后，你仍然是活跃的交易者。
2.尽量学。阅读与倾听专家们的看法与见解，但保持合理程序的怀疑。提出问题，不可接受专家们的表面说法。
3.不可因为贪婪之心而急于交易——花费一点时间学。即使是几个月或几年之后，市场也不会跑掉，而且将充满更多的机会。
4.发展一套分析行情的方法——换言之，“如果A发生，则B很可能发生。”市场有许 多层面——运用数种分析方法彼此确认。每种方法都必须经过历史资料的测试，并且 以实际的金钱在市场中进行测试。市场不断变化——你需要不同的交易工具以适应多 头、空头与过渡的行情，而且还需要某种方法判断这些行情的差异（参考技术分析的章节）。
5.拟定一套资金管理的计划。第一个目标是长期的生存能力；第二个目标是资本的稳 定成长；第三个目标是高水准的获利。许多交易者本末倒置，把第三个目标摆在最前 面，完全不知道还有第一与第二目标（参考第10章“风险管理”）。
6.请注意，在任何的交易系统中，交易者本身是最脆弱的一个环节。参加AA的聚会， 学如何避开损失，或发展一套方法来降低冲动性的交易。
7.不论是思路、感觉或行为，赢家与输家都截然不同。你必须内省，排除幻想，改变 不当的思绪与行为。彻底改变自己是一件艰困的工程，但如果希望成为专业的交易者，你必须着手改变自己的个性。

十三、如何交易
1、交易的独立性
  你应该预先准备详细的交易计划，不要随着价格跳动起舞。书面的计划更有帮助，你必须明确知道，在什么条件下进场与出场。不要在交易时段内拟定决策，因为当时最难以抗拒群体的诱惑。
  唯有当你从个人的角度思考与行动时，交易才有成功的机会。不论任何的交易系统，其中最脆弱的一环都是交易者本身，没有交易计划或背离交易计划，都将注定失败的命运。交易计划是由理性的个人所拟定，冲动性的交易则是群体成员的特色。
在交易这行中，你必须留意自己，观察自己的心态变化，写下你进场的理由与出场的准则，包括资金管理法则在内。如果有任何的未平仓部位，便不可以修改计划。
2、趋势中的心理学
  每个价格都是全体市场参与者对于价值所达成的一种瞬间共识，它代表某交易对象的最近价值投票结果。任何交易者都能够进场买进或卖出，藉以表达他的看法，或者拒绝在当时的价位进行交易。
  价格走势图上的每支线型，都代表一场多／空的对决。当多头气盛时，他们积极买进而推高价格。当空头气盛时，他们积极卖出而压低价格。每个价格都反映市场全部交易者的行动或缺乏行动，价格走势图是一扇视窗，藉以观察群体的心理架构，当你分析价格走势图时，相当于是分析交易者的行为，技术指标可以让这项分析更客观。
技术分析是一门社会应用心理学，其目标是辨认群体行为的趋势与变化，然后拟定明智的交易决策。
1、 挑选理想的交易机会而下单。
部位建立之后，已经设定停损。然后，你基本上就无能为力了——就如同起飞之前的飞机驾驶员，引擎已经充分运转，但飞机的速度还很低，没有多少的操作空间——只有依赖你的系统。
  一旦价格朝有利方向发展，尽快把停止点调整到损益两平的价位。当飞机顺利起飞之后，你就进入比较安全的阶段。现在，你可以在保本与获利之间选择，而不再是亏损或获利。
一般来说，价格与进场点之间的距离，必须超过每天的平均价格区间，然后你才可以把停止点移到损益两平的价位。至于确实应该如何操作，这需要仰赖经验与判断。
4、保护既有获利的交易指令
如果价格继续朝有利方向发展，你必须保护既有的帐面获利。帐面获利与荷包里的钞票没什么两样，必须以相同的态度对待它们。你仅可以让它承担一部分的风险，这是继续进行交易的代价。
5、交易之后
  平仓不代表交易已经结束，你必须分析而从中汲取教训。许多交易者把平仓的回报条往抽屉里一扔，然后开始搜寻另一个交易机会。他们错失了专业交易者成长的最重要部分——自我评估与分析。
  你是否完成一笔理想的交易？哪些指标有用而哪位无效？进场点的掌握如何？最初的停损单设定得太紧或太松？为什么？程度如何？损益两平的停止点设定得太早或太迟？保护帐面获利的停止点设定得太紧或太松？是否错失出场的讯号？有何改进之处？在交易的各阶段中有何感受？这些分析是处理情绪性交易的最佳良方。
  扪心自问这些与其他的问题，尽可能从自己的经验中学。冷静的分析，其功效远胜过获利的趾高气扬或亏损的伤心欲绝。
  开始记录“事前与事后”的交易日志。每当你建立一个部位，列印当时的走势 图，将它贴在交易日志上，记录你进场做多或放空的主要理由，拟定交易的相关计划。
当你出场时，再列印一份走势图，贴在交易日志的另一侧。以便对照。写下出场的理由，列举正确或错误的决策。于是，你有一份“图文并茂”的交易记录，这本交 易日志可以让你从过去的经验中学，发觉思考上的盲点。

十一、 寻找交易时机
支撑和阻力：
支撑和阻力的突破：
价格不稳定点：接近支撑位和阻力位边缘的那些价位称作价格不稳定点，在这些点位上，价格不太容易保持稳定，而是更容易走高或走低。
十二、 衡量风险
1、 衰落风险：一连串损失使你的账户缩水，导致交易者放弃交易或无法交易
2、 低回报风险：
3、 价格动荡风险：黑天鹅
4、 模仿效应与系统死亡风险：
使用某一种特定策略的人越多，价差就消失的越快，因为这些交易者本质上都在争夺同样的机会。长此以往，这种效应会毁掉这种策略，因为使用它会变得越来越无力可图
十三、风险与资金管理
1、 简单行事，抓住核心
正确的资金管理其实非常简单，对一个特定大小的交易账户来说，你可以在每一个板块谨慎的买入特定数量的仓位。对某些板块和较小的账户来说，有些特定数量可能是零（空仓）。
2、 首要目标是生存
市场不可预测，你最多只能希望得到一种长期有效的方法。因此，你的方法应该尽可能降低交易中的不确定性。市场已经够不确定了，再用蹩脚的资金管理方法平添一份不确定性，岂不是荒唐透顶？
十四、交易系统
海龟式交易系统-柯蒂斯费思
六点转向-利弗莫尔
CANSLIM-欧奈尔
箱体-达瓦斯
三重滤网-埃尔德

十、 成功交易的基础
掌握优势：找到一个期望为正的交易策略，因为长期来看它能创造回报
管理风险：控制风险，坚守阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，也等不到创造成果的那一天
坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值
简单明了：交易的精髓-抓住每一个趋势，因为大部分利润可能来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势。
十一、 正确的交易思维
避免结果偏好：优质的交易无关结果的好坏，只代表正确的决定。
避免近期偏好：好的交易考虑的是现在，而避免对未来考虑过多。交易应该不要在乎是对是错，只在乎赚不赚钱。对于未来，细节是不可知的，但是特征是可以预测。事实上，对于好的交易，如果大多数时间都是错的，赚钱反而容易，因为你并没有试图预测未来。正因为如此，你不会关注个别交易的个别结果，因为你知道任何一次交易都有可能赔钱。所以如果你连续赔了10次，只要坚持你的策略，那么你做的就很不错，只是运气差了点
避免预测未来：交易与保险相类似，未来充满不确定性，充其量只能相信，从长期来看你的回报将大于你的风险水平
从概率角度考虑思维：我们只知道交易结果的大致概率，长期下来亏损和赚钱的交易符合正态分布，即使做的不好，也能通过正态分布的结果发现自己交易手法的问题。
对自己的交易负责：交易由自己主导，所以应对结果负责。
十二、 发现系统优势
1、交易中的优势是指一种可以利用的统计学优势，它以市场行为为基础，而这些市场行为是会重复发生。在交易世界中，最好的优势来自人类认知偏差导致的市场行为。要找到优势，就要找准入场点，在这个点上，市场在理想的时间范围内向某个特定方向的概率要大于正常概率。然后还要为入场点设计一个退出策略，这样你才能从期望的变动趋势中获利
2、系统的优势组成的三大要素：资产组合的选择、入市信号、退出信号
资产组合的选择：决定应该进入那个市场，那个板块，那个个股的运算系统
入市信号：决定什么时候开始一笔交易的运算系统
退出信号：决定什么时候退出一笔交易的运算系统
1、 优势比率
当某种特定的市场行为发生时，系统会发出入市信号。当你检验入市信号时，你需要关注的时伴随这种市场行为而来的价格变动。价格变动分为两部分：好的变动和坏的变动。
好的变动：如果你买入做多，价格上涨的平均最大变化幅度大于下个下跌方向的平均最大变化幅度
坏的变动：与好的变动相反
4、退出策略的优势
衡量退出的策略的优势不容易，当你考虑入市策略时，你所关心的的实际上是入市之后会发生什么，因为入市只是博弈的开始，只有进入市场，交易者才能赚钱。退出策略就不同，换句话说，你不能抛开最初建立的一个部位去单独考虑退出策略，而且退出之后所发生的事对你的成果毫无影响，有影响的只是退出之前所发生的事。出于以上原因，你应该根据退出策略对系统整体表现的影响来评判它。

七、 市场行为模式-群体博弈
庞大的群体聚集到股票、商品或选择权的交易所——或是亲自到场，或是透过经 纪人，大钱与小钱，精明的资金与愚蠢的资金，机构的资金与个人的资金。全部都汇 聚到交易所，每个价格都代表买方、卖方与尚未表态者对于某特定交易之价值的一种瞬间共识，在走势图中的每一个形态背后，都有一群交易者。
  群体的共识随时可能发生变化。有时候，变化的过程相当平静，另一些时候可能很疯狂。在平静的行情中，价格的起伏很有限。可是，当群体陷入激情的状态，价格将开始蹦跳。不妨考虑一种景象，在一艘即将沉没的船上拍卖救生圈——这就是交易
群体对于趋势产生情绪性看法的价格波动景观。一位明智的交易者，他会尝试在平静的行情中进场，在波动剧烈的行情中获利了结。
技术分析者是研究金融市场中的群体心理摆动，每一个交易时段，多空双方都会展开一场对决，多方将因为价格上涨而受益，空方将因为价格下跌而获利。技术分析的目标是判定多空双方的力量均衡程度，然后下注押在即将获胜的一方。如果多方的力量比较强，你应该买进而持有。如果空方的力量比较强，你应该卖出而放空。如果双方势均力敌，明智的交易者应该站在一旁观战，让双方拼个你死我活，唯有当胜负逐渐明朗化的时候，他才进场。
八、 投机市场态度的总和大致总结为四种状态
稳定平静：价格在相对较小范围内上下波动
稳定波动：日间或周间变化较大，但没有重大的月季变化
平静的趋势：价格在几个月中缓慢运动，但始终没有剧烈回调或反方向运动
波动的趋势：价格有大的变化，偶尔伴有剧烈的短期逆转。
九、 不同市场状态衍生出不同的交易策略
1、 趋势交易：趋势跟踪者在市场处于历史高位或低位的时候入市，趋势逆转一段时间，他们就会退出。因为在平静趋势下，不必忍受价格剧烈反方向波动，但是出于几个原因，大多数人都不太容易坚持这种策略：
A． 大趋势很少出现，所以失败概率大于成功概率
B． 趋势跟踪系统不仅会在没有趋势的时候失效，在趋势逆转的时候也会失效
C． 一个趋势的结束通常会伴随衰落期的到来，持续时间久，在这段衰落期对单向趋势者并不友好
D． 趋势需要动用较大资金来确保合理的风险控制，以时间换空间；
2、 反趋势交易：反趋势跟踪法不是在市场创新高的时候买入，而是在价格新高卖出。因为在稳定波动的市场，新高的突破大多不会引发市场趋势。
A、盈利来源：市场的支撑与阻力机制
B、支撑和阻力来源于市场行为，而这些市场行为则来源于三种认知偏差：锚定效应、近期偏好以及处置效应。
C、支撑和阻力只是一个笼统的概念，并不一定是重要的价格位置。因为价格不一定精确无误的在支撑和阻力价位开始变动，有时会提前，有时会延迟，有时根本不会变动
对于反趋势策略：价格在前期高位或低位反弹的倾向就是反趋势交易者的优势所在；
对于趋势跟踪策略：当价格冲破前期的阻力和支撑位时，趋势就可能逆转，然而支撑和阻力位刚刚被打破时，其他人往往认知偏后，人们仍然固守以往的信念，迟迟不肯转变，因此市场的变化速度并不够亏快，不足以反映新的显示，所以支撑和压力被打破后惯性向前的趋势比其他时候更为显著。
3、 波段交易：瞄准的是短期市场波动，交易本质与趋势跟踪交易相同。一次成功的波段交易可能只会持续三四天，而不是几个月
4、 当日交易：属于极端短期交易，帽客们不停在要价、出价，赚取买入价和卖出价之差，因此帽客为市场创造流动性。

三、 有关价格的争论
如果交易者不能够对价格提出明确的定义，就不知道他们所分析的对象是什么。交易的成败，完全取决于如何处理价格。
价格是供需曲线的交叉点。
价格是一种心理程序——多／空双方以金钱表达看法，然后形成一个瞬间的均衡点。
价格是由交易大众共同订定——买方、卖方与尚未表态者。价格与成交量的形态，可以反映市场的群体心理。
四、 价格变动背后的机制
价格变动取决于市场中所有参与者态度的总和，价格波动来源于每个人都有的根深蒂固的系统性、重复性的非理性。
人类情绪特征：
希望：希望买进后马上就涨
恐惧：再也赔不起，不敢交易
贪心：赚翻了，加仓
绝望：自己的交易系统不管用，一直赔钱
认知偏差：
损失厌恶：不赔钱远比赚钱重要
沉没成本效应：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱
处置效应：早早兑现利润，却让损失持续下去
结果偏好：根据一个决定的结果判定好坏，而不去考虑决定本身的质量
近期偏好：更重视近期的数据和经验，忽略早期的数据或经验
锚定效应：过于依赖容易获得的信息
潮流效应：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信他
小数定律：从太少的信息中得出没有依据的结论
价格为什么上涨？
因为买盘多于卖盘。这是最常听到的答案，但并不正确。在任何的市场中，类似如股票或期货等交易工具，买进与卖出的数量都一定相等。
  如果你希望买进1口瑞士法郎的契约，必须有人卖给你。如果你希望放空1口 S&P500契约，必须有人向你买进。在股票市场，买进与卖出的股数一定相等。在期货 市场，多头与空头部位的契约也一定相等。价格之所以发生涨／跌，这是因为买／卖双方的贪婪与恐惧情绪发生强度上的变化。
  上升趋势中，多头觉得乐观，不在意多支付一点。多头愿意在高价买进，因为他们预期价格将更进一步走高。反之，在上升趋势中，空头觉得紧张，仅同意在较高的价格卖出。当贪婪而乐观的多头，遇上忧虑而保守的空头，行情将上涨。他们的感受愈强烈，涨势愈凶猛。唯有当足够数量的多头丧失追价的热忱，涨势才会停顿。
当价格下滑，空头觉得乐观，低价放空不会觉得手软，多头非常担心，仅愿意逢低买进，只要空头觉得自己是胜利的一方，他们就会继续在低价卖出，于是趋势持续下降。唯有当空头转趋谨慎而不愿在低价卖出，跌势才会停顿。
上涨与下跌
  极少交易者是属于纯理性的动物。市场中充满情绪化的活动，大部分的市场参与者都是凭着直觉反应。恐惧与贪婪的浪潮，都将席卷多头与空头。
  行情之所以上涨，这是因为多方贪婪而空方恐惧，多头通常希望低价买进。可是，当多头的感受非常强烈时，错失机会的忧虑将大于低价买进的欲望。只要买方的贪婪程度足以满足卖方的需求，价格将持续上涨。
  涨势的劲道，取决于交易者的感受。如果买方的感受仅稍强于卖方，则涨势很缓和。如果买方的感受远强过卖方，涨势比较猛烈。技术分析者的工作，是判断买方的气势何时转为强劲，何时开始丧失锐气。

一、 认识市场的参与者
市场中有三群交易者：买方、卖方与尚未表态者。
“卖价”是卖方所要求的金 额。“买价”是买方所愿意支付的金额。买方与卖方之间总是存在利益的冲突。
买方希望尽可能少付一些，卖方希望尽可能多拿一点。如果双方都坚持已见，交易就不能发生。没有交易就没有价格——仅有一厢情愿的买进报价与卖出报价。
卖方有一个选择：或是等待价格上涨，或是降低卖价。买方也有一个选择：或是等待价格下跌，或是提高买价。
一旦买、卖双方取得妥协，交易便发生：某位积极的多头同意卖方的条件而提高买价，或某位积极的空头同意卖方的条件而降低卖价，尚未表态的交易者则对多空双方施以压力。
当买、卖双方在私底下讨价还价，大家都可以施展“拖”功。可是，在集中市场，双方最好赶快决定。他们知道周围有许多交易者正虎视眈眈，随时可能进场插手。
买方知道，如果考虑过久，另一位交易者可能介入而夺走他的交易。卖方也知道，如果继续摆出高姿态，另一位交易者可能介入而低价卖出。尚未表态的交易者让买／卖双方急于妥协，当双方取得妥协之后，交易便发生。
交易又可分为个人交易者、机构交易者
个人交易者从事交易的动机，一半来自于理性，一半来自于非理性。理性的部分包括提高资本的报酬率，非理性的部分包括赌博与寻求刺激。交易者大多不了解自己的非理性动机。
学交易需要花费很多的工夫、时间、精力与资金。很少人能够提升到专业的水准：换言之，靠交易为生。专业玩家对于交易的态度非常认真，他们不允许自己在市场之内满足非理性的需求，业余者恰好相反。
机构交易者的交易量非常可观。雄厚的财力，让它们占有很多优势。它们支付偏低的佣金，有能力聘用最顶尖的研究员、经纪人与交易员。机构交易者还拥有一项心理上的优势——他们比较没有压力，因为承担风险的资金不是自己的钱。许多个人交易者在遭逢连续性的亏损时，往往没有足够的自律 精神停止交易，但机构将强制它的交易员接受规范。一位交易员将受到两方面的节制——单笔交易所能够承担的最大风险与一个月之内所能够发生的最大损失，这些限制具有停损单的功能。
如果机构交易者具备这些优势，个人交易者如何与它们竞争呢？首先，许多机构的交易部门在管理上都很杂乱。其次，对许多机构来说，最大问题是它们必须交易，但个人交易者可以自由决定留在场内或退场观望。不论价位如何，银行必须活跃债券市场，食品加工业者必须活跃谷物市场，个人交易者可以耐心等待理想的交易机会。
由于过度频繁的交易，许多个人交易者放弃了他们所拥有的优势。如果希望有效地对抗机构巨人，你必须有耐心，消除不当的贪念。请记住，你的目标是理想的交易，不是经常交易。

一、 认识市场
1、 这是一个高风险、高回报的游戏，这里只有市场群体与你也就是你与市场；
2、 市场的最主要领导者是价格；
3、 风险分为流动性风险、价格风险；
流动性风险：无法买入或无法卖出的风险
价格风险：价格大幅上升或下跌风险
4、 市场是由庞大的群体所构成，市场中的每一位成员都试图透过更精确的分析，获取其他成员的财富。市场是一个赤裸裸的竞争场所，因为每个人都把你视为是敌手，你也把每个人视为是敌手。
5、 当你分析市场时，所分析的是群体的行为，不论文化背景如何，群体的行为都非常类似。根据社会心理学家的研究显示，群体行为都遵循着一些法则，交易者需要了解市场群体如何影响个人的心智。
6、 市场是一个组织松散的群体，其成员针对未来的价格涨／跌下赌注，由于每个价格都代表交易当时的群体共识，每位交易者实际上都是针对群体的未来情绪下赌注。群体始终摆荡于冷漠与与乐观或悲观之间，或摆荡于期待与恐惧之间。大多数人们都没有办法遵循交易计划，因为群体会影响他们的感受，想法与行动。
多头与空头在市场中交战，你的投资价值也随之起伏。这一切都取决于陌生群众的行为。你不能控制市场，仅能够决定是否进场或出场，以及进／出场的时机。
一旦建立部位之后，大多数的交易者都会变得过度敏感。群体的情绪将遮掩他们的判断能力。这些由群体中所衍生出来的情绪，使交易者背离原先的计划而发生亏损。