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揭密2022年这波熊市底部在哪里?(私募内部交流,不得公开)

22-05-04 22:55 2138次浏览
价值趋势投资家
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揭密2022年这波熊市底部在哪里?(私募内部交流,不得公开)

在春节期间发文《我们正悄无声息地经历一场熊市》后,市场正如我们所分析的,经历了一场惨绝人寰,连绵不休的熊市全面下跌。
在之前文章里我们强调,本轮熊市最凶险的地方在于,它不是一场传统意义上以指数短期暴涨暴跌为标志开启的熊市,而是一场悄无声息的非典型熊市。指数失真带来的错觉,大小盘股交替掩护带来的局部赚钱效应,并不算高的点位和估值,几次下跌破位后的快速拉升,都让人蒙蔽住了双眼放松警惕。

但市场的冷酷并不会因为投资者的乐观而衰减分毫,在完美的演绎完熊市第一阶段(2020.9-2021.2)、熊市第二阶段(2021.3-2022.1)后,熊市第三阶段的全面暴跌最终还是如影随形,如期而至。

往事俱往矣,再多的后悔、痛苦和愤怒也已于事无补,伴随着“稳经济”政策的陆续出台,3000点的失而复得以及一众基金大佬、媒体大V的加油打气,如今的A股又站在了十字路口,摆在投资者面前最大的问题是,熊市是会继续还是结束?“双底”是否成立?而最让投资者痛苦纠结的是,为何本轮熊市在指数并未大幅暴涨的背景下依旧可以如此凌厉、惨烈的下跌?下跌的动力在哪里?

本文就旨在为大家指明方向,解答大家心中的痛苦、疑惑。

先说下结论,本轮熊市还未见底,暴跌还会再次上演,抄底为时尚早。对于这个结论,看多的人可能会说你眼瞎吗,没看到近期如此密集的顶层会议,政策转向“救市”吗,而且现在这个估值和点位还能怎么跌,妥妥的“政策底”和“市场底”双底形成。而看空的人也许会附和,美联储加息、俄乌冲突、疫情反复叠加经济下行,股市当然好不起来。

市场上看多的理由和看空的理由永远都是那么多,且双方都是自说自话,谁也说服不了谁。但市场的走势不能圈地自萌,仅用一句“悲观者永远正确,乐观者永远成功”来调节概括,我们必须深挖市场运行背后的逻辑,将真相原原本本平铺陈述出来。尽管困难,但庆幸我们还是有方法和工具的。

因为无论多空双方怎么唇枪舌战、尔虞我诈、变幻莫测,博弈的过程都会被成交量如实记录下来。所以我们研究接下来的走势,不用去理会那些政策、消息、利好、利空,直接观察成交量就可以。观点可以变、情绪会被引导,唯有成交量,那都是真金白银交易出来的,是市场参与者最真实意愿的体现。

用成交量研判市场走势好似很复杂,但有时也非常简单,我们只需要记住一句话就可以了,那就是在中国这样一个流动性充沛、成交量散户占比高的市场,每一次大的趋势反转前都必须伴随着市场成交量大幅萎缩。换句话说,大幅缩量是趋势反转的必要条件,没有大幅缩量市场顶多就是个反弹,而且这个反弹也走不远。

上证指数 为例,自2007年以来,其经历过四次大幅下跌之后的趋势反转,分别是2007.10—2008.10下跌,周成交额从8000亿降至1500亿,后趋势反转带来09年小牛市;2010.4—2014.4下跌,周成交额从8000亿降至2000亿,后趋势反转带来15年“杠杆牛”;2015.6—2016.2下跌,周成交额从5万亿降至8000亿,后趋势反转带来16和17两年“慢牛”行情;2018.2—2018.12下跌,周成交额从1.4万亿降至5000亿,后趋势反转带来本轮牛市。这几次下跌以及反转之后的牛市行情都有大有小,有快有慢各不相同,但相同的是,在发生趋势反转之前,都伴随着成交量大幅萎缩,这些成交量下降幅度最大为84%,最小也有65%。总之,在下跌过程中,成交量下降趋势不一定会反转,但趋势想要反转成交量必须大幅下降。


那再看看本轮下跌成交量变化情况,从2022.1—2022.4这四个月的下跌中,上证周成交额仅从2.5万亿降至如今2万亿,降幅20%。考虑到指数已经跌去20%,如果是换算成VOL观察,这四个月的下跌,VOL基本保持平稳,没有明显下降。虽然很残酷,但在这样大的一个成交量基础下想实现熊牛趋势的转换,其实是不太现实的。

而大幅缩量正是趋势反转的必要条件,只有当股价跌得足够低,低到被套在其中的人不愿意再以这个价格去交易,成交量大幅萎缩,市场才达到所谓的估值底。而不是仅仅只看一个PE数值,对比一个历史分位统计。目前上证周2万亿的 成交额就证明,在目前这个点位依旧有大量的资金愿意割肉离场,估值还远未见底,市场底或者说估值底并不成立。


而政策救市,恕我直言,这与历次熊市暴跌中的“救市”别无二致,有经验的老手都明白“救市”二字的含义,只有被伤痛了、跌怕了的新手才会将其死抱视作救命稻草。

更何况08年的修改印花税、四万亿救市,15年的万亿资金救市、修改规则、甚至不惜公安部入场查处恶意做空,最终市场也并未因为政策的转向而发生反转。更何况,目前的救市还仅仅只停留在口号和预期阶段,并未见真金白银的实质性行动。

其实对政策底进行揣测和幻想的传统大多数都可以追溯到07年以前,那时的A股体量小,而且非全流通,往往国家一纸命令就会令股市发生趋势性反转,所以在当时大多数的底部和顶部都是与政策息息相关。揣测政策意图,成为了当时投资者必不可少的一项技能。而随着A股的全流通以及市值的不断增长扩大,如今的A股已经成长为一个市值80万亿(年初下跌前更是超90万亿)的巨人,这时候一般性政策对市场的影响也就一阵风而已了。

再者,尽管已经跌得这么猛了,我们国家货币政策目标依旧是物价、外汇和房市,至于股市,只要不出系统性风险,是不会有人搭理股民的。股市有风险,入市需谨慎,在一个还未完成工业化的国家里,央行是不会给股民托底,纵容、鼓励投机炒作风气的。市场早就没有了政策底,真正有的,有且仅有一个估值底或者说市场底。

那既然“双底”不成立,那市场继续下跌的动力在哪里?市场之前都未怎么涨,又能跌到哪里去?计算熊市的程度其实有两个维度,一个是指数的涨幅,一个是社会资金参与度,而且更重要的是后者。在以暴涨后暴跌为标志的熊市中,指数的快速拉升吸引社会大众不断将资金投入股市随后被套其中,而被套的资金越多、人数越多,熊市的深度和广度也就越甚。

在这次非典型熊市中,指数在牛市期间拉升的幅度和力度虽然不及以往,但却极具迷惑性的在熊市一、二阶段吸引了大量资金跟随入场。在这里必须先明确一点,本轮牛市在2020年7-8月份就已经结束,熊市在2020年9月就已经开启(具体原因可以参考《我们正悄无声息地经历一场熊市》)。在指数横盘一年半(实际已经步入熊市一阶段和二阶段)的时间里,大量资金追随“假牛”的脚步进入市场,这一年半的时间里市场把能吸引进入的资金基本都囊括其中了,这就是本轮熊市最大的下跌动力。



这次社会资金参与的程度丝毫不比之前暴涨暴跌的熊市低,也就是说因为持续的时间足够长,被套的人足够多,所以即使被套的点位并不高,但还是会有大量的资金愿意在暴跌之后选择卖出离场。这也是为什么跌到现在大盘依旧不缩量的原因,只要这部分资金没有出逃结束,A股依旧熊途漫漫。而幻想在这样一个点位,这样一个背景下,有大量资金站出来吞下这部分浮筹并且带领大盘重回牛市,这是否太过天真了。

弄清楚了本轮熊市下跌的动力,很自然我们就可以推出一个结论,那就是即使这次熊市在下跌幅度(深度)上已经没有多少空间(初步估计20%以内),但在下跌时间(广度)则上会远远超出公众预期。在我们的熊市模型中,尽管大盘已经跌至3000点左右,市场的再次暴跌(短时间大盘下跌超10%),在最多2个月内还是会再次上演。


而再次暴跌后市场会逐步恢复冷静,进入漫长的熊市低位震荡磨底阶段(初步预计持续时间1年到1年半左右,情况有变再修正)。但相比持续的时间,更让人值得担忧的是随着成交量的萎缩,A股将有众多的上市公司失去流动性,退市的公司将史无前例的增多起来,也许这时候股民才会更深刻体会到市场的残酷。


在这样的情形下,抄底或者彻底躺平都已不再是明智之举,抄底不是输钱就是输时间,躺平即使躺到牛市来临,也可能面临退市以及牛市来了个股不涨的风险,所以纵使内心再有不甘,投资者还是应当早做决断。


熊市是残酷的,一再将这种残酷反复在股民面前提及也是不道德的,但我本意并无炫耀、显摆,只是因事实如此,只能据实陈述。如果当某一天牛市的曙光出现,我也会第一时间与各位读者分享,希望到时提前预判牛市的喜悦能冲抵掉各位现如今的忧伤。


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精彩评论
价值趋势投资家

22-05-06 16:16

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美元指数 从低点80涨到了昨晚104,人民币贬值从6.30换1美元,这几天最高到了6.68换1美元!
价值趋势投资家

22-05-05 11:20

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正式宣布现在大盘涨到3078.66点,精确到小数点后两位,就是今天大盘最高点,
    [淘股吧]
    手上的票可以全出完,除非是上午进的,能出掉的全出,就可以出在今天最高价了
    
     
[图片]
价值趋势投资家

22-05-13 22:39

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已关注交易者要做两种心理建设。
    [淘股吧]
    第一:交易的坏日子一定会来。不论你现在做得多么顺利,账户翻了多少倍;金融市场是非常残酷的,一定会遇到亏损的时候,有句俗话,常在河边走哪有不湿鞋。如果现在做得很顺,把盈利取出一部分来,随时准备好过冬。
    如果没有这样的心理建设,当亏损真的到来的时候会措手不及的。
    第二:我们永远无法克服人性弱点。交易中的情绪变化是永远伴随交易者的;不要以为这次因为心态的问题没有拿住订单,错失了盈利;下次遇到同样的行情你就能够拿住订单,结果大概率是一样的。
    残酷一点地说:假设永远无法克服人性的弱点,退出交易则未必是坏事;世界上有很多事情可以做,做不好的事情没有必要跟他死磕。 
    已关注交易者要做两种心理建设。
    第一:交易的坏日子一定会来。不论你现在做得多么顺利,账户翻了多少倍;金融市场是非常残酷的,一定会遇到亏损的时候,有句俗话,常在河边走哪有不湿鞋。如果现在做得很顺,把盈利取出一部分来,随时准备好过冬。
    如果没有这样的心理建设,当亏损真的到来的时候会措手不及的。
    第二:我们永远无法克服人性弱点。交易中的情绪变化是永远伴随交易者的;不要以为这次因为心态的问题没有拿住订单,错失了盈利;下次遇到同样的行情你就能够拿住订单,结果大概率是一样的。
    残酷一点地说:假设永远无法克服人性的弱点,退出交易则未必是坏事;世界上有很多事情可以做,做不好的事情没有必要跟他死磕。
价值趋势投资家

22-05-13 19:12

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5月13日丨两市缩量上涨,题材概念整体表现活跃,汽车零部件、地产股上演涨停潮,福星股份 录得5连板;汽车整车煤炭板块大涨靠前,长城汽车 3日2板,中国神华 涨7%、比亚迪 涨6%;金融、医药股普涨,新华制药 录得11连板,航运、锂矿、化肥等概念活跃。安防服务、新型城镇概念表现低迷,海康威视 跌6%。截止收盘,沪指涨0.96%报3084点,本周累计上涨3.2%,深成指、创业板指 分别涨0.59%、0.29%。两市2710股上涨,1766股下跌,成交量继续萎缩,成交额7570亿,北上资金净买入20.79亿
价值趋势投资家

22-05-13 16:22

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各位手上有任何票需要咨询的,可以在这里跟帖,
    报一下你的成本仓位即可,
    我有看到就会第一时间回复解答。
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