天下秀研报

红人经济产业链不断延伸，试水新消费品牌、虚拟社交：天下秀 为不同阶段红人提供全方位加速赋能服务，包括红人培训、内容创意运营、商业托管、IP孵化、品牌传播、资本对接等一站式解决方案，逐渐打造更多去中心化的创新商业模式。天下秀致力探索新消费市场与红人经济模式的结合，旗下已打造出黄翠仙、螺元元、宅猫日记等多个新消费品牌。截至2021年9月，宅猫日记已连续三个月实现月销破千万元的销售成绩，其“岩烧芝士脆饼干”频繁登上抖音单品销量榜首，为公司后续在该领域进一步布局打下坚实基础。

我们预计公司2021-2023年实现营业收入45.3/61.3/80.0亿元，同比增幅48.0%/35.4%/30.5%，归母净利润3.8/6.0/7.5亿元，同比增幅28.5%/57.0%/25.0%，对应EPS为0.20/0.31/0.39元，PE为71.8x/45.8x/36.6x。结合标的稀缺性和行业成长空间，我们认为公司2022年合理PE在53-61倍之间，相应目标价为16.43元-18.91元。首次覆盖，给予“买入”评级。