最新最全估值表来了！投资机会在哪里、哪些要注意风险？
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我们的投资交流群里，经常有小伙伴问关于指数估值的问题，XX指数是低估还是高估，有没有投资机会等等。今天，我们就呈上最新宽基和行业指数估值表，以及我们对整体A股和一些行业的观点，聊聊它们能不能投、怎么投的问题。
来源：Wind；数据截止日：2021.9.29
Tips：
1、近10年PE/PB估值分位数一栏：绿灯，估值百分位<20%，代表低估；黄灯，估值百分位20%~80%，代表中估；红灯，估值百分位>80%，代表高估（指数不满10年的，按基日以来数据统计）。
2、PE指标只适用于流动性好、盈利稳定的行业，像证券 、航空、能源等周期性行业应该看PB。另外，一些盈利不稳定，或者曾经盈利稳定的行业或宽基指数在短期内出现盈利不稳定的情况，也可以用PB来辅助估值。
1、主要宽基指数
从万得全A看A股整体估值水平，目前是不贵的，近10年PE百分位59%，处于适中。各宽基指数来看，上证指数 、上证50 、沪深300 、创业 板指、中证800估值也都处于合理水平。
值得注意的是，有三个指数现在处于低估，分别是科创50、中证500 、中证1000 。
科创50，虽然指数发布时间不长，PE估值百分位参考意义不大，但确实能看到现在的PE已经跌至历史最低位。科创50覆盖了信息技术 、医疗 保健等高新行业，具有很强的科技属性。并且，科创50采用季度调仓，在编制方法上和其它传统的宽基指数有些差别，进行了优化。对于看好未来 科技行业的朋友，可以布局起来了。
来源：Wind
中证500 、中证1000 ，代表了中小盘股风格，今年表现比较强势，一方面是估值低，在流动性可能收紧的情况下，资金流向安全边际更高的板块，另一方面是盈利增速高，业绩好。近期下跌比较多，主要是因为指数里包含了不少的周期股，拖累了指数表现。从估值、以及配置的角度，中证500 、中证1000依然有投资价值。但要提醒的一点是，明、后年盈利增速预期就没那么高了，能否保持今年的强势还不一定。
来源：Wind
最后来说下港股和美股。
港股年内跌的比较惨，从最高点回撤了20%，目前恒生指数 的PE是10.55倍，PB是1.11，几乎快接近1（破净）的位置。更值得注意的是，现在恒生指数 新经济 板块占比较之前有很大提高，一定程度上拉高了港股的估值水平，这也就意味着港股的投资性价比很高。没有港股的朋友，可以配置起来了，风险偏好高的可以采用“底仓+定投”的方式，偏好低的定投就可以。
来源：Wind
美股近期下跌，主要是美联 储即将缩减买债规模，除了收水政策外，美国经济复苏的不确定性也是美股出现调整的触发点，短期美股或将继续维持震荡。不过，基本面维持向好依然是我们对美股维持乐观的主要理由。
2、主要行业和策略指数
1、先来说今年跌的很多的热点板块，消费、医药 、恒生科技 。
消费，8月社零数据超预期下行带来市场担忧，但茅台 的涨停又大幅提振了市场情绪，叠加多重利好（市场预期国庆动销平稳，海天 、茅台、安琪酵母 等公司提价预期，泸州老窖 股权激励，国常会提出进一步促进消费，历史上国庆后上涨概率高），目前看涨情绪浓厚，仓位轻的可以持续定投，消费仍是长期投资的最重要的方向之一，但仍需注意消费估值仍位于历史高位，比如近几年大热的白酒板块，建议降低收益预期。
医药，医药行业 的下跌与国家集采政策的影响有巨大的关系。当前医药板块估值合理，利润增速逐渐恢复回归常态，但情绪的恢复仍需要时间，未来整体行业利润增速走低（wind一致预测数据）也会影响整体景气度，但医药长期投资的逻辑在（人们收入增长对健康愈加重视、人口老龄化等），可以通过定投来布局。
恒生科技 指数及中概股今年跌幅巨大，受到国家反垄断，取缔K12校外辅导，恒大暴雷事件，美联储流动性收缩预期、美股下跌等影响，港股整体估值受到压制，市场情绪低迷，短期仍要“熬”时间，但我们认为未来恒生科技指数 及中概股可能是未来长期超额收益的重要来源之一，反垄断最严厉的阶段已经过去，叠加当前估值极低，以及头部互联网 公司强大的护城河、龙头地位、持续盈利的能力，可以尝试逢低建底仓加定投的方式进行投资。
2、再来说今年涨幅巨大的热点板块，新能源 、半导体 、周期、红利指数。
新能源 ，2020年下半年以来这一波强劲上涨，主要是长期和短期景气度的共振。长期就是碳中和政策，短期景气度方面，8月产销再次刷新当月历史记录。注意的是，新能源持续高景气度下，估值也已到达高位，预计仍将通过震荡方式消化估值，并且需要继续跟踪数据观察 新能源车 的景气度变化。如果仓位比较轻，最好通过逢跌分批布局的方式进行投资，为明年新能源车 的高景气度做准备。
半导体，本轮上涨是由于供需失衡导致全球半导体涨价带来的，随着供需失衡预期缓解，市场短期景气度有所下降，并且市场缺乏新故事支撑半导体景气度，最近市场的回撤也及印证了这一点。未来的长期逻辑依旧是国产替代。从产业链结构来看，半导体弱于新能源，部分核心产业链仍被国外掌握，新能源产业链基本被国内控制。投资上，如果出现较大跌幅，依然可以通过定投适量配置，在国家政策支持以及国产替代大逻辑下，半导体仍是长期配置方向之一。
周期方面，煤炭 钢铁有色 等上游周期股涨幅巨大，煤炭ETF 今年翻倍，主要源于碳中和政策和国外疫情产量减少导致的供给收缩，在海外需求较高，供给却在收缩的情况下，上游资源品大幅涨价，动力煤今年价格涨幅超100%。当前在能耗双控政策下，限电将会减少煤炭的需求，限产可能会导致部分企业产量损失超过产品涨价幅度，叠加短期PPI即将在10月确认坚定，利空上游周期企业，预计当前周期行情已经处于末期，部分行业已经有拐头向下的趋势，并且周期行业作为一个“渣男”行业，并不适合长期投资，如果是长期投资者，这部分的机会可以忽略。
中证红利 指数也是近期大家关注较多的一个指数，今年以来涨幅超过20%，从指数编制来看，主要考虑股票股息率、市值和流动性，从行业配置上看，中证红利最大的两个成分行业是钢铁和煤炭开采，占比分别为14.6%和13.3%，这也解释了为何中证红利今年以来表现如此突出，而钢铁和煤炭等周期行业的逻辑也在上面讲过，所以虽然估值较低，但现阶段可能不适合投资，如果喜欢红利指数的朋友建议关注标普A股红利和深证红利指数，它们长期投资价值相对更高。
3、最后再聊聊几乎被人遗忘的银行 和地产。
银行地产作为低估值陷阱的代表，估值越低跌的越厉害，永远不知道底部在哪里，再加上最近对地产行业的控制、恒大暴雷影响、对银行让利的预期，以及中国投资者普遍喜欢赚快钱的投资特征，令银行地产等低估值行业几乎被遗忘，是否银行地产就永远不能投资了呢？
其实并不是，部分银行地产企业的股息率都达到了6-7%，远超大部分银行理财产品，并且盈利依然在低速成长，头部企业将来破产的可能也非常小，所以不能说银行地产没有投资价值，只不过它们更适合风险偏好低、倾向拿长线的投资者。
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