被价值重估的电!

21-09-22 22:05 4608次浏览
研报直通车
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今天,电力、风电等板块爆发,这是研报君昨天文章里重点讲的方向。

同时昨天副条里,重点讲了双环传动 ,今天拉涨停。大家可以多多关注研报君的副条,里面干货满满。
一、双控+绿电交易
以前,电力是无差异的产品,水电火电都是一样的。

但由于能耗双控和绿电的引入,电力终于有了差异化,这对于电力行业是有重大意义的。

1、绿电:日前组织的绿电交易,交易价格在风电、光伏现价基础上平均提高了2.7分/千瓦时,买方购买绿电的主要诉求是企业自身的双碳追求、出口导向满足欧美碳足迹要求等,交易溢价体现了绿电的差异化。

注意,目前绿电主要指光伏风电,后续有望拓展至水电。

2、双控:能耗双控目前是市场上最为关注的领域之一,也是当前市场的核心主线,受能耗双控限制,地方用能压力较大,导致供给端无法匹配需求的扩张,产品价格大幅上涨。部分地区甚至出现拉闸限电压减产量。而能耗双控最新文件说明,鼓励地方增加可再生能源消费,超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核,也就是说,企业如果想超额用能,用可再生能源就可以,自己建or外购都可以。

注意,这里的可再生能源也包含水电。

电终于有了差异化,这是电力史上的一件大事,可再生能源可以用来满足双碳追求、碳足迹要求以及在双控框架内为企业提供增量的电力赚取超额利润。这将促进可再生能源电力交易、继续扩大绿电溢价、增加企业及地方自建清洁能源电站的诉求!

清洁能源的电力价值将重估!

建议关注:

1)新能源 运营商、水电运营商及业务占比较大企业:三峡能源中闽能源节能风电明阳智能金风科技林洋能源国投电力长江电力 等;

2)智能电网企业:国电南瑞 、林洋能源、宏力达

3)新能源 光伏、风电产业链领军公司。

二、环氧树脂

1、今日广东宏昌环氧树脂出厂价进一步上调500元/吨,当前华东市场价37750元/吨,近一周累计上涨3000元/吨,自7月份以来上涨约50%

2、华东地区部分环氧氯丙烷装置受能耗双控影响,供应减量明显,原材料环氧氯丙烷价格大幅上涨,成本支撑性强

3、国内环氧树脂总产能216万吨,其中江苏省产能占比达56%,江苏省最近开始的能耗双控影响大

4、环氧树脂是风电叶片核心原材料,碳达峰碳中和背景下,未来风电市场需求提升空间大。

可以关注宏昌电子 :现有环氧树脂产能15.5万吨,未来规划新建产能14万吨/年,公司二季度单季归母净利润1.2亿元,全年业绩对应估值15-16倍,作为高端电子材料企业估值便宜,同时产品价格传导性好,涨价弹性大。

三、废塑料利用再推进,资源化市场空间足
《“十四五”塑料污染治理行动方案》指出我国将进一步完善塑料污染全链条治理体系,加快推进塑料废弃物规范回收利用。

《方案》的提出表明政策持续趋严,将进一步限制传统塑料生产,加速塑料回收产业链完善,为再生塑料行业发展打开空间。同时塑料制品具备较高经济附加值,具备更强的渠道能力并且触达产业链终端的龙头企业竞争优势突出,有望充分受益。

建议关注:

1)商业模式持续改善、业绩增长确定性强的危废资源化头部企业-高能环境

2)危废金属资源化龙头,前后端一体化布局构筑渠道与技术壁垒-浙富控股

3)先发布局智慧水务,业绩有望快速增长-威派格

4)城市刚需,受益碳中和的垃圾焚烧行业-瀚蓝环境

四、永太科技
事件:公司公告Q3归母净利润2.58-3.06亿,Q1-Q3归母净利润3.5-4亿。

6F散单贡献业绩弹性,FEC、VC产能兑现。公司Q3业绩超预期,我们初步估算,6F出货量600吨,贡献归母约1.2亿(权益75%),VC出货300吨,贡献净利润0.8亿,传统业务净利润约0.5亿。此外,公司持股富祥药业 Q3股价上涨,预计贡献业绩0.3亿-0.4亿,合计2.8亿+。

新投项目进度有望再度领先市场。在6F、VC等价格高企且新进入者不断增加情况下,项目进度决定盈利水平。公司5000吨VC、3000吨FEC项目技改顺利,9月开始贡献业绩,超市场预期。从投资额来看,永太新投25000万吨VC、5000吨FEC项目单吨投资额远低于华盛锂电募投项目,我们认为主要由于公司可以现有部分设施进行利用,项目进度有望再度领先市场。

绑定行业龙头,公司业绩有望穿透周期。短期看,我们预计6F、VC紧缺至少至22年H1,价格有望维持高位,公司目前6F以散单为主,单吨盈利高于长协价格,保证短期利润弹性。长期看,公司与CATL签订长协,双氟产能锁80%,VC产能锁50%,6F短期产能基本锁定,长期预计能锁定50%以上,业绩确定性和持续性均大幅增强。

公司打入头部企业证明产品实力,公司目前在产和规划6F产能2.8万吨、VC2.5万吨、FEC0.8万吨、LiFSI2000吨,是国内电解液溶质产能最大、品类最全的第三方供应商,短期内将受益6F、VC等紧缺,长期进入C配套锁定长期利润有望穿越周期,继续推荐。

风险提示:下游需求不及预期,公司扩产不及预期。
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精彩评论
趋势为王牛牛

21-09-22 22:18

1
非常想问一下,昨天的副条在哪里?@研报直通车
牵牛花518

21-09-22 22:15

1
研报君,哪里可以看到副条呀?
1997liaozl

21-09-23 00:16

0
电力,新的赛道
股态人生

21-09-22 23:10

0
副条在小信,小等于微
自律和孤独

21-09-22 23:01

0
核电也可以考虑是绿色电力
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