浩通科技

浩通科技（301026）：

深耕贵金属回收行业， 营收净利高速增长。 公司形成贵金属回收、 新材料 制造、贵金属贸易的产业链一体化布局，打通上下游。 2021H1 回收、新材料 和贸易毛利占总毛利分别为： 79%、 2.6%和 18.4%。 2021H1 营收净利表现出色， 营收增长 159%， 归母净利增长 265%。

铂系金属资源稀缺+下游高景气，贵金属回收势在必行。 1） 铂族金属稀缺且分布不均（南非占 91%储量），中国铂族金属匮乏（储量 401 吨），主要依赖进口。 2） 下游高景气带动金属需求。 a.汽催： 国六升级增大汽催中铂钯铑需求。 b.燃料电池： 根据北京大学新闻网， 目前单车燃料电池铂用量为燃油车6-8 倍。 2020 年氢车保有量 7352 辆， 根据《节能与新能源 汽车 技术路线图2.0》， 预计氢车到 2025 年达 10 万辆， 到 2035 年达 100 万辆。 c.化工： WPIC预测， 2021 年全球工业中铂需求量较 2020 年增长 25%， 其中石油 增长 65%