磷工化价格继续上涨，前10强核心个股解析

2020年磷矿产量已较2016年下滑近40%，磷矿供需差额明显缩紧已进入紧平衡状态。
追溯到产业链上游，磷源在磷酸铁的生产成本中占比高达52%。我国是全球第一大磷矿出产国、第二大磷矿储量国。
产业链顶端磷矿作为世界级战略性资源，基于其稀缺、不可再生等特质，全球供应持续缩紧。
磷化工板块保持了持续的强势走势，目前价格还是继续上涨，从应用端来深度解析磷化工板块的个股机会和逻辑。
一、农业端：主要是肥料和农药
磷肥（肥料）：磷酸一铵、磷酸二铵为主要产品，
3月到4月春耕和8到9月秋肥采购时期为产销旺季。
一、云天化 ：云天化拥有磷矿储量13亿吨+(其中权益资源大约在7亿吨左右)，磷矿产能1450万吨，磷矿毛利50.87%。公司现有70万吨磷酸一铵和445万吨磷酸二铵产能，磷铵产能全国第一。
公司现是我国最大的磷矿采选企业之一，具备湿法净化磷酸和工业级磷酸一铵生产能力，公司未来有望通过产能置换进一步扩大工业级磷酸一铵产能，并充分受益于磷矿石资源紧缺，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。
此外，公司还与多氟多 共同出资成立合资公司云南氟磷电子科技有限公司，注册资金3亿元，公司以现金出资14,700万元，持有49%股权。合资公司依托磷肥副产氟硅资源优势，拟在云南安宁 草铺工业园区 建设相关项目，一期投建21.5万吨/年无水氢氟酸（中间产品）联产1.5万/年吨优质白炭黑，5,000吨/年六氟磷酸锂，2万吨/年电子级氢氟酸生产装置及配套设施，规划2022年建成。
二、兴发集团 ：兴发集团是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。原材料方面，公司全资拥有4.29亿吨采矿权，控股70％探明储量2.89亿吨，参股50％探明储量1.88亿吨，参股26％探明储量3.15亿吨，总计控制磷矿资源为12.21亿吨，权益资源8.07亿吨。
兴发集团拥有磷矿产能500万吨/年，在建200万吨/年，磷矿毛利43.35%。兴发集团有磷铵产能60万吨，其中磷酸一铵20万吨、磷酸二铵40万吨，并在建300万吨每年低品位胶磷矿选矿及深加工项目及40万吨每年合成氨装置，建成后磷铵产能将增加至100万吨每年；兴发集团六偏磷酸钠产能全球第一，三聚磷酸钠产能国内第一，
公司控股子公司泰盛公司现有草甘膦产能18万吨每年，并配套10万吨每年甘氨酸产能。另外，有机硅方面，兴发集团全资子公司湖北兴瑞 目前拥有有机硅单体产能32万吨每年。兴发集团还涉及湿电子化学品，公司产能规模居行业前列，控股子公司兴福电子已建成3万吨每年电子级磷酸、1万吨每年电子级硫酸、3万吨每年电子级混配液产能。
三、湖北宜化 ：湖北宜化在互动平台表示，公司磷酸二铵产能130万吨。每年产出磷石膏270-300万吨，目前综合利用率30左右，
预计未来三年内可以达到60-70%。此外，湖北宜化有331万吨尿素产能、114万吨PVC产能、258万吨烧碱产能。
四、新洋丰 ：公司现有180万吨磷酸一铵(非工业级)产能，磷铵总产能居全国前列。公司大股东掌握了丰富磷矿资源并承诺在时机成熟时注入上市公司。根据环评报告，公司具有5万吨/年工业级磷酸一铵产能，公司未来有望通过产能置换进一步扩大工业级磷酸一铵生产规模，并充分受益于电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。
中毅达 ：公司计划发行股票购买中国信 达等持有的瓮福集团100%股权，而瓮福集团拥有磷矿储量3.6亿吨，具有年采选750万吨磷矿石、200万吨磷酸、300万吨硫酸、450万吨磷复肥、100万吨工业级及食品级磷酸、15万吨磷酸钠盐、200吨碘、8万吨无水氟化氢的生产能力。公司是电池用磷酸二氢铵的标准起草单位。瓮福集团具备磷酸铁产能并和国轩高科 计划成立合资公司从事相关产品的生产，未来将直接受益于电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。
五、司尔特 :控股子公司(持股55%)贵州政立旗下的开阳县平安磷矿，拥有磷矿石保有资源量1572万吨，平均品位为32.65%。全资子公司贵州路发旗下拥两座磷矿，其中明泥湾矿保有资源储量合计为 959.63 万吨，而永温磷矿保有资源储量为10,430 万吨，平均品位（P2O5）为 30.96%。目前磷矿产能120万吨/年，永温磷矿在建300万吨/年预计明年达产，届时将会拥有累计420万吨/年的磷矿产能。产能方面，司尔特拥有:复合肥产能180万吨，磷酸一铵产能85 万吨，铁粉产能50万吨，硫酸钾产能4万吨。
六、川恒股份
公司保有磷矿资源储量1.6亿吨，参股公司保有储量3.7亿吨。公司现有磷矿产能150万吨/年，在建250万吨/年。公司现有工业级磷酸一铵产能14万吨，产品广泛用于消防等领域，并可用于磷酸铁生产。
公司拟投建年产10万吨磷酸铁项目。公司具备上游资源优势，并积极进军磷酸铁市场，未来将直接受益于磷酸铁锂、电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。
七、云图控股
公司拥有磷酸一铵产能43万吨。公司拥有四川省雷波县牛牛寨北矿 区磷矿探矿权，其中东段已探明磷矿石资源储量1.81亿吨，探转采后有望实现磷矿产能200万吨。
公司具备上游资源优势，未来有望受益于磷矿石资源紧缺，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。
八、六国化工 ，公司现有94万吨磷铵产能，其中包括10万吨工业级磷酸一铵。公司子公司铜陵鑫克向安纳达 供应精制磷酸。
未来公司有望充分受益于安纳达项目扩产，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。
九、川金诺 ， 年产5000吨电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料项目尚在相关部门审批过程中。公司主要产品饲料级磷酸盐是目前世界家禽及水产养殖领域主要采用的一种“钙 磷”类添加剂，
十、川发龙蟒 ，
公司作为全国最大的工业磷酸一铵企业，目前拥有工业级磷酸一铵产能40万吨，且已实现向磷酸铁和磷酸铁锂生产企业供货。公司拟投建10万吨锂离子电池正极材料磷酸铁及磷酸铁锂项目进军新能源 产业。
公司现有磷矿产能115万吨/年。公司具备上游资源优势，工业级磷酸一铵产能国内最大，且积极进军下游新能源 领域，公司未来将直接受益于磷酸铁锂、电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。