三花智控 交流纪要

20210712-三花智控 交流纪要

公司二季度经营情况：大制冷板块，像电子膨胀阀的排产不错；汽车 零部件的排产、产 能利用率都比较高。整体来说，二季度经营情况还可以，但受到芯片 的涨价、紧缺的质量，二季度增速可能会放缓。

Q：芯片及原材料的涨价影响对毛利率的影响

A：二季度毛利率会承压，净利润率也会有一定压力，具体数据以公告为准

Q：公司收购项目的规划

A：收购项目公司一直有在看，主要看是否有合适标的及商务谈判结果，海外和国内的 项目均有在看。

Q：特斯拉 等销量波动对公司出货的影响

A：特斯拉、蔚来 等的岀货量是不错的，如果没有芯片影响的话，出货量会更好。我们 预计整体出货量和一季度差不多。

Q：白电下游销售不理想对公司的影响

A：公司有9个产品全球市占率第一，超过20个产品全球市占率前三，有50%的业务来 自海外市场，所以整体来看国外市场尚可，整体影响相对行业其他竞争对手就会小一些。

Q：商用制冷业务的规划

A：公司对商用制冷板块期待较高，认为除了汽车零部件、热管理业务，商业制冷业务 会成为公司增速最高的版块，市场规模超过200亿元，公司市占率不到10%,公司计划 6年左右时间，营收做到60亿。在新昌已经拿到一块地，布局商用制冷的厂房及厂线, 计划明年实现搬迁。所以今年放量不会快，搬迁后放量会加速。

Q：如何看到友商在热管理业务的竞争

A：三花具有先发优势，同时已经进入了全球知名车企的供应商体系，包括北美知名车 企、福特通用、欧洲的：大众、奔驰、宝马、沃尔沃、PSA等，日韩：丰田、本田、现代；国内：吉利、比亚迪 、蔚来、理想、小鹏等。合作 紧密，在前期设计车型的时候就会协同研发，提供解决方案；同时全球布局六大研发中心，八大生产基地。产品优势上看，品类全、性能优于行业整体水平。

Q：原材料上涨的影响

A：汽车零部件领域，之前产品没有一定完善的价格联动机制。芯片涨价幅度不同，每 个客户每个产品型号涨价幅度都不一样。铝等重要原材料价格上涨，和下游客户会谈，双方会共同承担，但对二季度的毛利率肯定会有压力。

Q：北美客户拿回集成业务的原因

A：很多友商想切换到新能源 汽车赛道，称做出某产品想打入到供应链，但从研发岀产 品到量产是有一个距离的，量产能力、稳定性等，公司有领先友商2-3年的水平。

Q：汽车零部件业务的全年展望

A：公司全年汽车零部件业务40亿元，一季度做到了10亿左右

Q：美的进入新能源领域对公司的竞争

A：美的和公司产品的重合度不是很高。从制冷相关产品来说，公司有给美的、格力供 货，公司有规模效应，他们自制的零部件可能没有向三花采购的成本低。我们认为，公司的零部件性价比会较高

Q：公司电子膨胀阀、截止阀等的市占率变化？

A：电子膨胀阀之前全球市占率达到了55%，现在提升到60%，是在稳步提升的；截止阀，技术含量较低，公司策略是让其自然增长，没有过多资源倾斜，市占率会有下降。国内市场电子膨胀阀、截止阀，相关占有率有下降的原因：竞争对手价格竞争，公司对中低端产品有减少。