高管减持套现超16亿元，千禾味业凉凉

千禾味业是一家从事高端酱油、食醋等调味品研发、生产和销售的公司，公司1996年成立，发家于四川眉山。

公司成立初并未直接涉足调味品的生产和销售，主要是给海天 、李锦记等厂商供货焦糖色。

焦糖色是一种天然的食品着色剂，主要用于酱油、糖果、醋、啤酒等的着色。

在2014年之前，焦糖色是千禾味业的主营业务，其业务收入可达到千禾业务总营收一半以上，同时对海天和李锦记依赖程度较高，公司约25%收入来自这两家公司。

2014年以后，千禾味业决定大力往下游调料品发展，“零添加”酱油开始驶入快车道。

发展至2020年，千禾味业的酱油业务取代焦糖色成为主营业务，酱油实现收入10.53亿元，营收占比63%。

不过，算上今年一季度，千禾味业已经连续三年增收不增利了，2019年至2021年一季度，公司营收增长分别为27.2%、25.0%、32.9%，但归母净利润增速-17.4%、3.8%、-43.3%。

2019年利润负增长是因为2018年出售资产造成利润基数大，2020年又因为资产减值9000万导致利润增速达不到营收增速，至于2021年一季度，千禾味业解释道一季度广告投放增加，利润较去年减少。

一切的解释看似合情合理，那千禾味业利润失速真的只是意外了吗？

但《蓝筹企业评论》发现，单拆分2020年第四季度业绩，就能看出其中的不对劲，单季度千禾味业实现营收4.17亿元，同比仅增长10.7%，这是近三年增长最慢的一个季度。

与此同时，千禾味业为保住销量的增长，今年一季度冠名了江苏卫视《新相亲大会》，一番宣传下来，销售是上去了，但利润却被严重吞噬。

千禾味业增收不增利的另一个重要原因是原材料持续上涨，而这一点在2020年财报中似乎并不愿意被提及。

酱油成本中直接材料占比都在70%以上，生产酱油的直接材料主要是黄豆、豆粕等原材料。

自2020年初，黄豆的价格一路飙升，价格已从3900元/吨上涨至5261元/吨，上涨幅度高达35%，这直接导致公司毛利率下滑。

2020年千禾味业毛利率呈现出下滑的趋势，实现毛利率43.85%，低于2018年和2019年毛利率，2021年一季度的毛利率又低于2020年一季度毛利率。

千禾味业在财报中只是单方面解释道，因为执行了新的收入准则，将合同履约直接相关的运杂费和包装费计入营业成本，试图淡化成本上涨对公司盈利的影响。

高管们心里显然比谁都明白这一点，成本上涨，营销费用增加，千禾味业的业绩难有亮眼表现。

于是，千禾味业的众多高管开始"套现"，实际控制人伍超群自解禁期满就开始频繁减持，不到两年减持金额超过10亿元，第二大股东、董事同时也是实控人伍超群侄子的伍建勇于2020年12月已经减持1634万股，套现5.87亿元。

此外，千禾味业的董秘吕科霖、董事胡高宏、董事何天奎、副总裁刘德华、副总裁徐毅等高管在2021年也进行了减持，套现金额从几百万元到上千万元不等。

从2020年1月初至2021年2月初的一年多时间里，千禾味业的高管们已经合计减持套现约16.77亿元。