转发:小长假归来，把握四月机会！（轻卡、汽车芯片）

一、公社研究综述

周五指数再次强势反弹，拉升核心是半导体 和白酒，半导体是先锋，早盘最为强势，逻辑还是汽车缺芯导致芯片涨价，除士兰微 董秘外，还在传缺芯将延续到三季度甚至明年（原来说是二季度），白酒则是盘中一路拉升，酒鬼酒 一季报超预期被顶一字，股王贵州茅台 强势反弹带动板块。指数目前看想尝试v转，但杀估值到目前这位置，上方套牢筹码众多，直接v转回去会不会太难？

题材上：宇宙总龙头妖股顺控发展 依旧连板，已超出认知，次新低位继续。医美上前排延续，新起题材包括北京环球影城、字节考虑抖音上市、纺织等。

节奏上：指数近两日连续超预期反弹强势延续妖股连板，不断推迟大分歧的到来，颠覆常规经验，让节奏为王、不吃鱼尾的老司机感觉踏空异常难受。后期顺控发展的调整方式和引起的分歧程度是值得思考的问题？碳中和高位已退潮多日，那么顺控是凭妖性只断板不惨烈的小型调整 还是 大分歧只会迟到不会缺席 ？但无论哪种，顺控发展打开高度后的各类题材和个股的补涨都让各路投机资金异常期待，饥渴难耐，唯一区别的只是节奏和仓位的差异。

可关注行业
轻卡：中线，板块龙头走势活跃，多项政策推动需求放量，可能有参与机会。当下轻卡行业面临的政策主要为：大吨小标治理及合规化等要求、国六实施有望带来轻卡单价及利润率提升。

机床行业：中线。机床行业竞争格局优化及行业景气度高，国有机床份额逐年下降，民营企业有望承担提高国产数控机床在中高端领域份额的重任，逐步实现进口替代。同时产能利用率提升+顺势扩张，高端机床在本轮制造业投资中受益更加明显，规模效应下龙头业绩弹性高。

汽车芯片：短线，汽车芯片板块大涨，汽车行业进入数字化、电动化、智能化的变革时代，汽车电子成为汽车行业创新发展的核心要素。汽车“芯片荒”情况加剧，汽车“缺芯“核心在于芯片代工供应端对市场强劲需求准备不足，汽车芯片出货周期拉长，全球汽车制造企业受到不同程度的影响。

集成灶：长线，行业有望高增长，板块数个个股走强。2021年1-2月集成灶销售额同比增长98%，同比19年增长88%，2021年集成灶销量渗透率望达15.5%。中期来看，住宅销售火爆拉动开工，利好后期竣工增速；长期来看，集成灶渗透率加速提升下行业规模高速增长p集成灶具有较高的替代性价比，渗透率有望突破30%，带来超500亿的市场规模。

个股
个股亮点
立昂微 ：芯片涨价+定增扩产+次新
南天信息 ：数字货币+金融 设备+华为
广博股份 ：今日头条+文具+跨境电商
金发拉比 ：2.38亿受让医美+设立医美基金+二胎
湘电股份 ：摘帽+电磁弹射龙头+实控人增持
万向钱潮 ：小米造车聚会+动力电池+新能源 超跑+汽车零部件生产商
新洁能 ：业绩符合预期，各功率平台推进进展明显
拓普集团 ：21Q1净利预增超93%，逐步迈入收获期
酒鬼酒：20年逆势高增，21Q1再超预期
奕瑞科技 ：X射线探测器全球寡头，影像设备核心零部件一站式服务商雏形已现

新股
中农联合 ：原药制剂一体化大型农药企业
真爱美家 ：国内毛毯行业代工龙头
华亚智能 ：国内领先的半导体设备领域高端精密金属结构件制造商
昀冢科技 ：摄像头光学模组零部件领先生产商,明日科创

二、公社节选笔记
A、行业

轻卡：多项政策推动需求放量
（关注原因：中线，版块龙头走势活跃，可能有参与机会）
1、轻卡的定义：指公路运行时厂定最大总质量在1.8吨至6吨之间的载货汽车，主要用于半径500公里以内的短距离运输，是国内销量及保有量最高的货车种类。北汽福田、东风汽车 、江淮汽车 、江铃汽车 四家企业近几年市占率稳定在50%左右。

2、单车运力下降会带来销量持续增长。以重卡为例，单车平均运力下降20%左右，2016年到2020年，重卡年销量从73万辆上升到162万辆，5年复合增长率为17.3%；从2015年到2019年，重卡保有量由530万辆上升到762万辆，增长232万辆，5年复合增长率为7.5%，相关股票自2016年以来表现出色，中国重汽 最高涨幅超过400%。
当下轻卡行业面临的政策主要为：
1）大吨小标治理及合规化等要求，单车运力最多下降75%，平均下降35-50%，2020年狭义轻卡销量为170.8万辆，预计2023年销量有望达到210万辆。而根据截至2019年底的数据，受影响的存量约为800万辆。
2）国六实施有望带来轻卡单价及利润率提升，国六排放标准自2021年7月起全面实施，轻卡的单车成本增加约6000-10000元，而售价则一般提升1-2万元。

3、除了整车之外，发动机、变速箱、尾气处理等零部件有望受益。
1）合规要求有望带来2.5L以下柴油机市场爆发；
2）国内随着驾驶员舒适性要求提升，卡车AMT渗透率也有望逐步提高；
3）国六标准将于2021年7月全面实施，国六阶段为配套尾气处理系统市场空间98亿元，市场空间约增长177%。

4.相关公司：整车（福田汽车 、江铃汽车、江淮汽车、东风汽车）；发动机（云内动力 ）；AMT（万里扬 ）；尾气处理（凯龙高科 、艾可蓝 ）

汽车芯片：汽车智能化带来的高景气+缺“芯”
（关注原因：短线，汽车芯片板块大涨，汽车“芯片荒”情况加剧，汽车芯片出货周期拉长，全球汽车制造企业受到不同程度的影响）
1、汽车行业进入数字化、电动化、智能化的变革时代，汽车电子成为汽车行业创新发展的核心要素。2020年下半年，在全球范围内掀起了一股汽车供应链“芯片荒”。随着汽车“芯片荒”情况加剧，汽车芯片出货周期拉长，全球汽车制造企业受到不同程度的影响，欧美日等传统汽车制造强国政府呼吁芯片制造产业解决汽车芯片短缺问题。

2、芯片短缺类型--微控制器（MCU）。
（1）需求端：汽车智能升级，MCU需求日益广泛，在ADAS、车身、底盘、信息娱乐、动力系统中使用了越来越多的MCU，每辆车平均搭载MCU超过20个，部分高端车型（奥迪Q7）MCU多达38个。
（2）供应端：相比存储芯片、功率器件等更具有互换性的芯片，MCU具有专属架构，如果MCU供应不足，制造商只能增加产能应对。

3、汽车“缺芯“核心在于芯片代工供应端对市场强劲需求准备不足，而新冠疫情进一步加剧暴露了汽车MCU芯片短缺的问题。MCU制造产能过于集中，MCU价格低廉，车企主要采取外包模式。台积电 成为整个汽车芯片制造的瓶颈，台积电汽车MCU产能一家独大，出货量约占全球出货量的70%。5G芯片需求一定程度挤占了汽车MCU芯片产能空间。

4、“缺芯“影响，中期看，通过协调台积电调整产能，汽车芯片荒在2021年三季度有望缓解。长期看，全球汽车芯片制造产能将从成本效率优先原则向供应链安全与成本效率最优化方向平衡。
5、 相关个股：新洁能、韦尔股份 、紫光国微 、士兰微、扬杰科技 等。

B、个股

酒鬼酒：20年逆势高增，21Q1再超预期
（关注原因：白酒，缩量一字涨停）
1、公司公布20年业绩快报和21年一季度业绩预告，20年实现营收18.26亿元，同比增长20.8%，归母净利润4.92亿元，同比增长64.1%，贴近业绩预告上限；公司预告21Q1营收同比增长约190%，归母净利润2.5~2.7亿元，同比增长约160%~181%，一季度业绩高增，远超市场预期。

2、20年内参/酒鬼/湘泉系列预计收入占比30%+/60%/9%，三大系列分别遵循不同核心战略，总体来看，公司已经逐渐找到适应自身发展的模式，21Q1大幅超越市场预期，一方面疫情导致去年低基数，另一方面今年春节错位延后，市场动销旺盛。

3、酒鬼酒早在上世纪90年代便提出了“中国文化酒的引领者”的定位，公司通过频繁跨界的方式进行自身文化的传播，丰富品牌内涵，今年以来，酒鬼酒更是通过与《万里走单骑》的合作，为酒鬼酒注入世遗文化的内核，打破酒业传统的跨界营销带来酒鬼酒品牌势能不断积累，吸引更多消费者。

4、公司在全国地级城市覆盖率已突破60%，湖南省内县级城市覆盖率超70%，20年新开酒鬼酒/内参专卖店近100家/超60家，湖南核心市场逐步推进分区域、分产品的扁平化招商，省外继续落实优商计划，公司正处于招商铺货的弹性上升期。

5、中粮入主后一直在激励方面积极探索，“年度奖励薪酬+三年任期激励奖金”计划激发了高管的积极性并引导管理层注重公司长期发展；2021为十四五开局之年，“1379”战略规划围绕“打造中国文化白酒第一品牌”的目标，坚守三大营销策略，打造七大平台，提出“牛九条”，确保2021年销售目标实现。

6、我们判断公司核心逻辑高端酒内参高速增长趋势进一步强化，酒鬼酒系列的复苏也大幅好于市场预期，上调盈利预测，预计2021-22年归母净利润8/11.9亿元，EPS为2.47/3.67元，目前股价对应2021-22年P/E分别为64/43倍。（方正证券 、太平洋 证券、东方证券 、国海证券 、华泰证券 、华西证券 ）

新洁能：业绩符合预期，各功率平台推进进展明显
（关注原因：中线，业绩+半导体核心）
1、3月30晚发布2020年年报，其中营收端9.55亿，同比增加24%，归母净利润为1.39亿，同比增加42%，另外公司拟以现有总股本向全体股东每10股送红股4股。

2、紧密联手合作伙伴，12寸平台进入规模量产。公司与芯片代工、封测各环节供应商紧密合作，保证供应稳定。芯片代工方面，公司在积极合作华虹宏力、华润上华、中芯集成等国内代工厂的同时，也在积极开发海外芯片代工厂。公司的12英寸芯片自2020年第四季度起进行规模投产，2020年12英寸芯片实现回货1.32万余片。

3、2020年度，公司进一步加大研发投入，全年研发投入5173.04万元，同比增长49.96%，在Trench-MOS、SGT-MOS、SJ-MOS、IGBT以及第三代半导体功率器件平台均取得显著进展。IGBT方面，已量产IGBT-B系列产品良率进一步提升，IGBT-C650V系列产品完成开发，1200V中低频和高频IGBT芯片也完成开发，逆导IGBT具备量产条件；第三代半导体功率器件方面，1200V新能源汽车用SiCMOSFET和650VPD电源用GaNHEMT正在积极研发中。

4、公司是国内领先的功率器件设计企业，产品技术领先，目前已拥有超过1300种产品。公司产业链协作优势明显，同时自建封测产线，目前已切入宁德时代 、飞利浦 等众多国内外龙头厂商供应链，同时积极布局IGBT高景气赛道。公司作为国内少数掌握高端功率器件核心技术的厂商，有望充分受益于行业景气周期和国产替代大趋势快速发展。（0404国海、中泰证券 、中银国际）

金发拉比：2.38亿受让医美+设立医美基金+二胎
（关注原因：短线，医美近期较热，公司2.38亿受让医美企业，同时设立医美基金，打造“母婴+医美”业务模式，同时人口普查结果即将公布，公司也是二胎概念股，可以适当关注。）
1、2.38亿受让医美企业韩妃投资36%股权。公司以2.38亿元受让怀化问美所持有的医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司402.35万元出资（占韩妃投资注册资本的36%）。业绩承诺：2021年度和2022年度扣非净利润分别不低于5000万元和6000万元。韩妃投资深耕医美行业十余年，截至2020年，旗下控股5家医疗美容机构，分别位于广州、珠海和中山市，拥有约1000名员工、约20000㎡医疗美容空间，为医美消费者提供各项医疗美容和健康管理服务。

2、设立医美基金。4月1日公告，公司拟与嘉禾资产、黄招标共同投资设立共青城嘉美股权投资合伙企业。该医美产业基金为有限合伙制，基金规模为3亿元，其中第一期基金规模为1亿元，公司作为有限合伙人认缴出资1500万元。

3、人口普查结果即将公布。据中新网此前消息称，国家统计局新闻发言人刘爱华表示，第七次全国人口普查目前的工作进展到了最后的数据审核汇总阶段，初步打算在4月上旬召开发布会，向大家公布这次普查的结果。据年初公安部近日发布的《二〇二〇年全国姓名报告》显示，目前不少地方已发布2020年出生人口数据，降幅多在1~2成之间。随着人口普查结果的公布，或有相关支持生育支持体系的政策出炉。任泽平此前也建议在“十四五”时期可从尽快放开三孩开始逐步推进并观察效果。此前彭博报告：国家卫健委认为，东北地区可以立足本地实际进行探索，组织专家进行研究，深入研判全面放开生育限制对当地经济增长、社会和谐稳定、资源环境战略、基本公共服务等方面的影响。

4、二胎概念：公司是国内最早从事婴幼儿服饰棉品及日用品行业的企业之一，主要业务为专门从事中高端母婴消费品的设计、研发、生产及销售。2018年10月23日晚间公告，其全资子公司拉比母婴（香港） 有限公司认购的J3 CHILD GEN I LP/亚太国际妇婴童产业基金近日以人民币7800万元受让境外企业德豪国际子公司，进而间接持有上海阿里宝宝婴儿用品、小白熊（上海）母婴用品及上海上凌网络科技各10%的股权。“小白熊”品牌为母婴电器细分市场的知名品牌，其核心业务系孕产及婴幼儿电器和日用品研发及销售，提供全方位母乳喂养解决方案。

5、公司是国内最早从事婴幼儿服饰棉品及日用品行业的企业之一，是国内知名的母婴消费品品牌运营商，主要业务为专门从事中高端母婴消费品的设计、研发、生产及销售。公司主要产品为婴童服饰、婴幼儿棉制用品(婴幼儿内着服饰、家居棉品等)、其它婴幼儿日用品(寝具、哺育、卫浴、洗护用品、消毒卫生用品、童车童床)以及孕产妇用品等，主要用于0-3岁婴幼儿的穿、用类领域，而孕产妇穿、用类产品主要用于育龄妈妈的产前 护理、产后修复，拉比、下一代品牌在全国 共拥有1133家线下品牌形象店，其中直营店200家，加盟店933家。

C、重要新闻及公告

隆基正式入局氢能：创始人李振国亲自带队
比亚迪 最早下半年销售其汽车电池不排除将电池子公司单独上市的可能
中国新冠疫苗获欧盟GMP认证
国家发改委：着力调整优化产业结构，推动东北振兴取得新突破
通威股份 ：预计一季度净利8亿元–9亿元，同比增长132%-161%
杉杉股份 ：预计第一季度净利润2.5亿元-2.8亿元，同比大幅扭亏

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