逆流而上的大行业

逆流而上的大行业

市场继续反弹，这个地方看不清，总觉得短期还有不小的波动，还不是全力进攻的时机，最近一直在翻看过去几年的复盘日记，体会每个底部阶段的特征，日记里有一句话反复出现：反弹不是底，是底不反弹。这种感觉跟现在不太一样。

今天去了国盛策略会，听了一场连锁餐饮的报告，核心有几点：

1. 连锁化空间大，美国和日本的连锁化率已经有50%，而国内才10%，这个比例肯定会持续上升，传统的单店餐饮的存活周期短，平均不到两年，连锁的品牌店的存活周期明显更长。

2. 工业化、定制化、规模化、供应链集约化、连锁化这些是产业趋势，简单来说就是上游食材工业化，下游餐饮连锁化。

3. 连锁餐饮做的好，非常依赖组织体系和上游供应链，每家头部公司这两点做的都很好。

4. 去年华莱士开了5000家店（数目惊人，我未核实），海底捞开了几百家，这几百家的性价比非常高，因为是疫情期间逆势开的，所以房租低，地段好，净利率很高。

5. 奶茶店的门槛低，资产轻，蜜雪冰城今年开店的速度等于过去二十年加起来的速度。上海地区，奶茶外卖占比达到45%，效率不断提升。但是头部奶茶品牌也有核心竞争力，哪怕配方一致，也很难被超越，喜茶是超级品牌力，蜜雪是超级产品力（性价比极致高），茶颜悦色是超级组织力。

6. 未来五年的产业趋势：
同质化：产品的颠覆式创新已经阶段性结束，港式奶茶、泰式奶茶、日本抹茶都是小众市场，水果茶是一个重大创新，顾客认知度最广的供应链能被整合的就那几种植物水果，所以同质化不可避免，区别是质量高低。

集中化：同质化之后，马太效应逐渐显现，头部企业依靠超级资源走向巨大，市场分布从金字塔走向哑铃型。

数字化：喜茶做的很好，引领行业，从pos到saas到物联网，对品质的监控、对细节管理的微小技术，第一步是提效，包括全域流量的运营，最后大多数业务可以实现中心化运营，门店的工作会越来越少，效率会提升，会进一步提升行业的集中度，强者更强，弱者更弱。

连锁餐饮是我重点关注的行业，目前最看好的就是火锅和奶茶这两个品类，但需要持续跟踪。

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昨晚夜报发出来之后就有不少人问恩捷的一季报，我也明确回复了，就是低于预期，今天有一波赌业绩的人砸盘，这公司一两年内都没问题，业绩高点低点都不重要，只要技术路线不被颠覆就行，别真的出来一个固态电池，那就完球了。

公司解释的两个理由，首先是一季度加大了员工激励，其次是一季度国内电池采购的占比加大，毛利率下降，这个很好理解，海外电池厂的采购价比国内的贵多了，国内中游环节的公司，但凡能卖给海外，肯定优先出口。

宝马的年报交流会上强调了电动化和数字化战略，
到2023年，宝马将发布12款纯电动车型，覆盖90%的现有细分车型。
2020-2025年，纯电动车型交付量年均+50%+，到2025年累积交付200万辆。
2025-2030年的交付量年均+20%+，到2030年累积交付1000万辆，50%+交付的新车都将是纯电动，纯电动覆盖所有细分领域。
MINI到2030年将转型为纯电动品牌。

昨天发过大众的年报交流，今天是宝马，有一点是一致的，坚定拥抱电动化。